业绩点评：2026H1业绩增长稳健，平陆运河通航在即

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1- ⚫ 2026 年 H1 业绩概述：公司上半年业绩呈现营收增速放缓、归母利润小幅增长、扣非承压、外贸集装箱业务亮眼的格局。报告期内，公司营业收入 35.86 亿元，同比+0.84%；归母净利润 5.58 亿元，同比+5.09%；扣非归母净利润 4.56 亿元，同比‑3.46%；基本每股收益 0.23 元，毛利率 31.56%，同比提升0.08pct，归母净利率 15.56%，同比提升 0.62pct，盈利底盘保持稳健。公司货物吞吐量累计完成 16,733 万吨，较去年同期同比下降 4.1%，但货物结构有所优化。 ⚫ 外贸集装箱爆发增长，货源结构优化：公司上半年外贸集装箱吞吐量同比+ 37.4%，增速大幅跑赢行业。货源方面，公司主动抢抓川渝云贵腹地新能源、有色冶炼产业扩产红利，重点导入光伏玻璃、钢材制品、人造板材、工程机械、东南亚冷链水果等高附加值增量货源，逐步降低传统大宗散货依赖。货流方面，“西南货物出海、东盟资源进境”双向货源增长，西部陆海新通道中转价值加速兑现。 ⚫ 外贸航线网络持续加密：公司上半年新增 2 条外贸集装箱航线（俄罗斯、越南方向），截至 6 月末公司运营内外贸航线合计 102 条，其中外贸航线 63 条、内贸航线 39 条。外贸航线现已覆盖东南亚、东北亚、印巴、中东、南非、南美、美西等区域，并且可借香港、深圳、新加坡枢纽港链接全球主干航线，面向 RCEP、亚欧市场门户地位持续夯实 ⚫ 海铁联运腹地持续拓宽：西部陆海新通道海铁联运班列辐射 18 省（区、市）76 市 166 个站点，较去年同期新增 1 市、3 个站点；对内可对接中欧/中亚班列，实现东南亚‑西南‑西北内陆的跨区域货物中转，腹地货源底盘不断做大。 ⚫ 平陆运河迎来通航前大考：8 月 12 日全线实船试验正式启动——试验船舶 4艘，覆盖 5000 吨级、3000 吨级、1000 吨级重载运河主力船型，针对三大双线船闸过闸、弯道会船、夜间通航、潮汐靠离泊等科目全方位测试。2026 年9 月计划正式启动通航试运行。运河通航后，江海联运通道红利将逐步释放，中长期有望为钦州港区带来增量货源，公司有望深度受益，因此维持此前对公司“增持”评级。 ⚫ 风险提示：宏观经济与腹地需求波动、区域港口竞争与货源分流、大规模资本开支与产能消化、地缘政治与天气灾害风险。 会计年度 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 6949.61 7003.25 7613.96 8782.49 9921.97 11063.67 增长率(%) 8.96% 0.77% 8.72% 15.35% 12.97% 11.51% 归母净利润（百万元） 1126.86 1219.08 1038.02 1226.36 1391.63 1586.46 增长率(%) 8.44% 8.18% -14.85% 18.14% 13.48% 14.00% 每股收益 EPS(元) 0.45 0.48 0.41 0.49 0.55 0.63 市盈率(P/E) 30.53 28.23 33.15 22.80 20.31 17.73 市净率(P/B) 2.56 1.97 1.81 1.74 1.66 1.57 市场数据 2026 年 8 月 18 日 当前价格（元/股） 11.17 52 周价格区间（元） 8.15-15.46 总市值（百万元） 28,116 流通市值（百万元） 10,594 总股本（万股） 251,708 流通股（万股） 215,685 日均成交额（百万元） 454 近一月换手（%） 49.52 第一大股东 广西北部湾国际港务集团有限公司 公司网址 https://www.bbwport.cn/index.html 市场表现 相关报告 《北部湾港(000582.SZ)-事件点评报告：总理莅临北部湾港深入调研并作出重要指示》2026.05.08 《北部湾港（000582.SZ）：西部陆海新通道东风将至，东盟-西部核心枢纽崛起》 2026.04.13 分析师：李景星 Tel:0755-23832812 执业证书编号：S0370522090001 lijingx@jyzq.cn -10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2025-08-182025-09-182025-10-182025-11-182025-12-182026-01-182026-02-182026-03-182026-04-182026-05-182026-06-182026-07-182026-08-18北部湾港沪深300 交通运输-航运港口-港口 2026 年 8 月 18 日 北部湾港（000582.SZ）业绩点评 — 2026H1 业绩增长稳健，平陆运河通航在即 评级：增持（维持） ype your comment here 公司点评报告 证券研究报告 2026 年 8 月 18 日 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 财务报表预测 资产负债表 利润表 会计年度 2024 2025 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024 2025 2026E 2027E 2028E 货币资金 3295.59 3446.79 3513.00 3968.79 4425.47 营业收入 7003.25 7613.96 8782.49 9921.97 11063.67 应收票据及账款 1121.08 1097.34 1224.05 1382.86 1541.98 营业成本 4757.57 5309.62 6081.17 6822.47 7548.59 预付账款 4.50 16.15 10.32 11.66 13.00 税金及附加 61.36 68.87 85.95 97.10 108.27 其他应收款 48.73 48.62 40.86 46.16 51.47 销售费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 存货 41.89 38.69 51.21 57.45 63.56 管理费用 591.22 585.05 698.39 789.00 879.79 其他流动资产 597.97 753.18 1316.00 1415.77 1515.74 研发费用 30.60 45.36 38.15 43.10 48.05 流动资产总计 5109.77 5400.78 6155.42 6882.69 7611.23 财务费用 292.96 289.36 388.15 456.60 502.29 长期股权投资 185.79 0.00 -9.16 -18.32 -27.49 资产减值损失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 固定资产 23389.32 27154.27 27997.25 30997.12