环比主业强劲增长，汇兑拖累业绩表现

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 - 1 -  26Q2 营收创历史新高：8 月 15 日公司公布上半年业绩。公司 26H1 实现营业收入 10.01 亿元，同比增长 20.81%。其中 Q2 单季度实现营收 6.60 亿元，同比+44.2%，环比+93.7%，创单季度历史新高。  汇兑损失大幅影响 Q2 业绩表现：太辰光 26H1 实现归母净利润 1.76 亿元，仅同比小幅增长 1.71%。主因在于 Q2 美元贬值导致公司产生约 3445 万元 的汇兑损失，大幅吞噬了因 Q2 营收高增本应带来的利润空间。  收入结构积极变化，内销翻倍增长：26H1 公司外销占比 69.88%，同比下降 7.45 pct,内销占比 30.12%，同比上升 7.45 pct，26H1公司内销实现了翻倍式高速增长；此外 FAU（光纤阵列）及有源配套产品等业务上半年收入达 4040 万元，同比暴增 169.39%。  公司26H2市场预期乐观，存货大幅增长: 26H1期末公司存货5.548亿元，同比 +57.30%。存货的大幅增长，表明公司基于销售规模扩大和下半年市场预期较为乐观，已提前为承接下半年国内外 AI 算力需求订单做出供货准备。  建设新基地打破现有产能瓶颈：公司拟以 7.2 亿元参与竞拍坪山地块建设新生产基地，再度表明公司对中长期 MPO/MTP 高密度连接器、以及下一代 MMC 连接器等市场需求的乐观判断。  26H2 汇率趋稳后将体现真实盈利水平：Q2 强劲的收入表现充分验证了公司订单兑现能力。若后续汇率扰动趋缓、公司外汇避险管理加强，受抑制的真实盈利能力有望在下半年进一步释放。  投资建议：依赖在 MPO 市场以及技术上的强大护城河，公司在高速算力网络无源光连接领域的龙头地位难以撼动。公司未来成长性良好，维持公司增持的投资评级。  风险提示：CSP 资本开支变动、汇率变动、国内竞争加剧等风险 盈利预测 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 1546.76 2760.81 4945.56 6668.01 增长率(%) 12.26% 78.49% 79.13% 34.83% 净利润（百万元） 298.96 544.47 941.20 1168.56 增长率(%) 14.43% 82.12% 72.86% 24.16% EPS(元) 1.32 2.40 4.14 5.14 销售毛利率 38.00% 38.91% 38.95% 38.71% 市盈率(P/E) 151.39 83.54 48.60 39.42 市净率(P/B) 26.51 24.41 21.49 18.72 市场数据 2026 年 8 月 19 日 当前价格（元） 199.27 52 周 价 格 区 间(元) 85.02 - 284.90 总市值（亿元） 452.60 流通市值（亿元） 383.00 总股本（亿股） 2.27 流通股（亿股） 1.92 近 20 交易日日均成交额(亿元) 29.30 近 20 交易日日均换手率（%） 10.71 第一大股东 华阳进出口(深圳)有限公司 公司网址 www.china-tscom.com 52 周收益率比较 相关报告 《太辰光（300570.SZ）—光通信技术迭代，无源 MPO 利润上行》 2026-7-3 分析师：周强 Tel：075582752129 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 证券研究报告 公司点评报告 通信行业 – 通信设备 （申万二级行业） 2026 年 8 月 19 日 太辰光（300570.SZ） —环比主业强劲增长，汇兑拖累业绩表现 评级：增持（维持） 2026 年 8 月 19 日 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 2 资产负债表 利润表 会计年度 2025 2026E 2027E 2028E 2025 2026E 2027E 2028E 货币资金 473.04 276.08 494.56 666.80 营业收入 1546.76 2760.81 4945.56 6668.01 应收票据及账款 669.35 1161.83 2081.23 2806.08 营业成本 958.96 1686.54 3019.21 4086.57 预付账款 2.25 14.24 25.50 34.39 税金及附加 12.79 22.91 41.05 58.68 其他应收款 3.33 8.78 15.74 21.22 销售费用 29.45 48.31 91.49 126.69 存货 292.28 550.50 985.50 1333.89 管理费用 113.57 201.54 363.50 493.43 其他流动资产 266.45 442.30 583.54 694.89 研发费用 76.61 136.66 247.28 400.08 流动资产总计 1706.68 2453.73 4186.06 5557.27 财务费用 -4.59 -0.06 14.35 33.03 长期股权投资 59.88 59.88 59.88 59.88 资产减值损失 -22.60 -51.30 -91.90 -123.91 固定资产 222.90 156.34 97.78 46.77 信用减值损失 -15.31 -19.89 -35.63 -48.04 在建工程 10.94 59.11 105.62 148.80 其他经营损益 -0.00 0.00 0.00 0.00 无形资产 50.36 37.41 24.46 11.52 投资收益 15.15 8.43 8.43 8.43 长期待摊费用 3.41 1.70 0.00 0.00 公允价值变动损益 2.88 0.00 0.00 0.00 其他非流动资产 49.37 49.37 49.37 49.37 资产处置收益 0.00 0.00 0.00 0.00 非流动资产合计 396.85 363.82 337.11 316.34 其他收益 6.87 9.08 9.08 9.08 资产总计 2103.53 2817.55 4523.17 5873.61 营业利润 346.97 611.22 1058.65 1315.08 短期借款 0.00 40.07 669.06 934.67 营业外收入 3.45 3.40 3.40 3.40 应付票据及账款 174.78 439.03 785.94 1063.79 营业外支出 0.97 0.55 0.55 0