建筑装饰行业周报：指数温和收涨，结构分化加剧

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.8.19建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点A 股先扬后抑，指数表现分化。A 股呈现“先扬后抑”的震荡行情，沪指周一上攻至 3967 点附近遭遇缺口压力，随后连续调整，周五下探 3904 点后止跌翻红，主要指数周度表现分化。交投热度有所降温，量能持续性不足反映出增量资金观望情绪较浓，盘面仍以存量资金轮动为主。行业方面多数收涨，综合、通信、医药生物位居涨幅前列，有色金属、美容护理及非银金融则承压回调。发债方面，本周新增专项债发行环比回升，但累计发行进度慢于往年同期；城投债净融资周环比减少，资金供给处于阶段性低谷，但政策强调“发力提效”，政策性金融工具资金或与前期未完全投放资金形成共振，后续基建资金支撑值得期待。经营方面，企业冷暖分化加剧，建筑央企上半年新签合同额普遍下滑、行业总产值收缩，传统房建与基建业务持续承压；但海外新签订单普遍正增长、境外营收占比持续提升，成为对冲国内需求下行的核心引擎。高频数据方面，行业淡季基本面仍处筑底，7 月建筑业 PMI 为47.0%，环比回落 2 个百分点，1-7 月固定资产投资累计同比-6.7%、基建投资-4.08%；水泥出库量维持同期低位、价格承压，螺纹钢表观需求小幅回升但社会库存仍处高位、产量同比明显下滑，沥青开工率环比回升但出货量弱于历年同期。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是 AI 算力推动存储芯片高景气，国产替代释放洁净室工程需求，城市更新规划落地，存量改造空间明确，建议布局相关优质标的。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。指数温和收涨，结构分化加剧【2026.8.10-2026.8.16】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点本周建筑装饰行业整体呈现“指数温和收涨、结构分化加剧、科技与红利共振”格局。四川、云南等地相继印发城市更新“十五五”规划，四川拟改造老旧小区 8000 个、加装电梯 1.5 万部、改造地下管网及附属设施 5.9 万公里以上，存量改造增量路径日益清晰；六部门联合印发《生态环保“十五五”规划》亦为生态修复与环保工程打开空间。AI 与智能建造加速渗透，江苏省推进智能建造落地、江西省等多地强化监理履职监管，叠加部分企业中报业绩改善与订单放量带动个股大涨，AI 算力拉动的洁净室、钢结构方向与低估值高股息央国企红利资产仍是资金配置的两条主线。发债方面，本周新增专项债发行环比回升，但累计发行进度慢于往年同期；城投债净融资周环比减少，资金供给处于阶段性低谷，叠加土地出让金持续下滑，基建资金阶段性承压，但政策强调“发力提效”，政策性金融工具资金或与前期未完全投放资金形成共振，后续基建资金支撑值得期待。经营方面，企业冷暖分化加剧，建筑央企上半年新签合同额普遍下滑、行业总产值收缩，传统房建与基建业务持续承压；但海外新签订单普遍正增长、境外营收占比持续提升，成为对冲国内需求下行的核心引擎，AI驱动下洁净室、钢结构等高景气方向盈利持续改善，智能建造与城市更新相关业务布局亦在加速。高频数据方面，行业淡季基本面仍处筑底，7 月建筑业 PMI 为 47.0%，环比回落 2 个百分点，1-7 月固定资产投资累计同比-6.7%、基建投资-4.08%；水泥出库量维持同期低位、价格承压，螺纹钢表观需求小幅回升但社会库存仍处高位、产量同比明显下滑，沥青开工率环比回升但出货量弱于历年同期。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：布局半导体洁净室与城市更新两大高景气方向。AI算力爆发带动存储芯片景气上行，国产替代加速打开洁净室工程空间；城市更新“十五五”规划已落地，存量改造增量清晰。建证券研究报告——建筑装饰行业周报议聚焦洁净室工程、城市更新业务布局充分的优质标的。二、周度行情回顾本周（8.10-8.16），A 股呈现“先扬后抑”的震荡行情，沪指周一上攻至 3967 点附近遭遇缺口压力，随后连续调整，周五下探 3904 点后止跌翻红，主要指数周度表现分化。交投热度有所降温，量能持续性不足反映出增量资金观望情绪较浓，盘面仍以存量资金轮动为主。行业方面多数收涨，综合、通信、医药生物位居涨幅前列，有色金属、美容护理及非银金融则承压回调。消息面，央行二季度货币政策执行报告重申适度宽松取向，7 月金融数据呈现“直接融资提速、结构性工具见效”的特征，但居民部门信贷需求依然偏弱；海外端霍尔木兹海峡局势紧张推动油价单周上涨约 6%，美股三大指数表现不一，美国零售数据走弱背景下存储与光通信板块逆势走强。具体来看，上证指数周收跌 0.33%，报 3927.18 点，沪深 300周收跌 0.61%，报 4665.88 点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨 0.56%，收报 1958.1 点，跑赢指数。建筑装饰子行业中，装修装饰Ⅱ周收涨 7.8%，涨幅居前，专业工程周收跌 1.16%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 92家上涨、71 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1江河集团42.0849.402金螳螂33.9258.003ST 龙元21.14-43.564宝鹰股份18.872.725太极实业17.51188.55排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1甘咨询-24.8218.272杰恩股份-13.2117.793中岩大地-12.84-13.254志特新材-12.2363.425名家汇-9.5621.67数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况截至 8 月 14 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)13.32 倍，位于近10 年 78.72%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的 PB(LF)0.69 倍，位于近 10 年 3.61%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名 30/31，高于银行。图表 5：申万 31 个行业 PE-TTM 和 PB-LF(倍)数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 6：建筑装饰 PB 及分位点图表 7：建筑装饰 PE 及分位点数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券四、行业数据跟踪1）发债数据情况城投债：发行量环比增加，净融