2026年中报点评：上半年净利差略有扩大，Q2营收及利润增速环比提升

证券研究报告·公司点评报告·多元金融 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 江苏金租（600901） 2026 年中报点评：上半年净利差略有扩大，Q2 营收及利润增速环比提升 2026 年 08 月 19 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 6.64 一年最低/最高价 5.40/7.23 市净率(倍) 1.49 流通A股市值(百万元) 38,448.60 总市值(百万元) 38,457.99 基础数据 每股净资产(元,LF) 4.45 资产负债率(%,LF) 85.85 总股本(百万股) 5,791.87 流通 A 股(百万股) 5,790.45 相关研究 《江苏金租(600901)：2025 年年报及2026 年一季报点评：坚持零售+融物投放策略，不良率创近五年最低》 2026-04-24 《江苏金租(600901)：2025 年三季报点评： Q3 业绩稳中向好，净利差扩大且不良率改善》 2025-10-25 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 5278 6109 6834 7468 8249 同比（%） 10.3% 15.7% 11.9% 9.3% 10.4% 归母净利润（百万元） 2943 3241 3558 3893 4252 同比（%） 10.6% 10.1% 9.8% 9.4% 9.2% BVPS-最新摊薄（元/股） 4.17 4.33 4.60 4.99 5.41 P/B（现价&最新摊薄） 1.59 1.53 1.44 1.33 1.23 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【事件】江苏金租发布 2026 年中期业绩：1）上半年实现营业收入 35.1亿元，同比+16.9%；归母净利润 17.1 亿元，同比+9.3%；对应 EPS 0.3元，ROE 6.6%。2）年中归母净资产 257.7 亿元，较年初+2.8%，较 Q1末-0.4%。3）Q2 单季实现营业收入 17.2 亿元，同比+17.4%。归母净利润 8.9 亿元，同比+12.0%。 ◼ 主营业务收入快速增长，核心板块收入明显向好。1）上半年公司保持“零售+科技”双领先发展战略定力，营收规模同比+16.9%，其中利息净收入 37.2 亿元，同比+22.3%。2）核心主营的融资租赁业务收入同比+17.7%，其中前三大板块为交通运输/清洁能源/工业装备板块，分别同比+42.2%、+20.1%、+12.2%，增速亦相对领先其他板块。 ◼ 保持 3+X 多元协同的行业布局。上半年公司资产投放较快增长，年中融资租赁资产余额达 1761 亿元，较年初+17.3%，较 Q1 末+3.8%。其中前三大板块为清洁能源/交通运输/工业装备板块，分别较年初+11.5%、+18.9%、+29.1%，此外现代服务板块也较年初+26.8%。 ◼ 净利差略有扩大，不良率维持较优水平。1）上半年公司租赁业务净利差为 3.73%，同比提升 2bps，我们判断仍受资金端成本降低带动。不良率为 0.89%，较 Q1 微升 1bps，资产质量保持优良。2）2026 上半年金租行业监管细则持续落地，强调行业经营回归本源、服务实体，我们看好公司在“融物”相关业务方面的经验积累，以及在多个赛道的先发优势，预计长期盈利能力和资产质量均保持良好态势。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 35.6/38.9/42.5 亿元，当前市值对应 2026E PB 1.4x。我们继续看好公司在零售+融物策略下的长期业绩增长与资产质量表现，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：宏观经济增长不及预期；社会信用风险水平大幅提升。 -4%-1%2%5%8%11%14%17%20%23%26%29%2025/8/192025/12/182026/4/182026/8/17江苏金租沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 5 图1：2026H1 江苏金租归母净利润同比+9.3% 数据来源：江苏金租历年财报，东吴证券研究所 图2：2026H1 江苏金租归母净资产较年初+2.8% 数据来源：江苏金租历年财报，东吴证券研究所 图3：2026H1 江苏金租各业务板块融资租赁收入情况 数据来源：江苏金租 2026 年半年报，东吴证券研究所 1011 1251 1583 1877 2072 2412 2660 2943 3241 1564 1709 23.8%26.6%18.6%10.4%16.4%10.3%10.6%10.1%9.0%9.3%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%05001000150020002500300035002017201820192020202120222023202420252025H1 2026H1归母净利润（百万元，左轴）同比增速（%，右轴）6247 11018 11997 13010 14552 15970 17849 24131 25062 25766 76.4%8.9%8.4%11.8%9.7%11.8%35.2%3.9%2.8%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%0500010000150002000025000300002017201820192020202120222023202420252026H1归母净资产（百万元，左轴）较年初增速（%，右轴）20.1%42.2%12.2%8.5%9.4%7.0%-15.7%15.1%0.8%-8.3%-20%0%20%40%60%02004006008001000120014001600清洁能源交通运输工业装备工程装备农业装备现代服务医疗健康节能环保民生保障科学技术2026H1业务收入（百万元，左轴）同比增速（%，右轴） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 3 / 5 图4：江苏金租 2026H1 净利差同比有所扩大 图5：江苏金租不良率保持稳定 数据来源：江苏金租历年财报，东吴证券研究所 数据来源：江苏金租历年财报，东吴证券研究所 表1：可比公司表（2026 年 8 月 18 日收盘价） 证券代码 公司名 ROE PE PB 2025 2025 2026E 2025 2026E 3360.HK 远东宏信 7.71% 8.91 7.20 0.69 0.56 1848.HK 中国飞机租赁 7.94% 13.03 5.52 0.83 0.58 2588.HK 中银航空租赁 11.92% 7.99 7.92 0.99 0