2026年半年报点评：新材料平台型公司，电子材料和精密陶瓷驱动公司快速成长

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2026 年 08 月 17 日 证 券研究报告•2026 年 半年报点评 当前价： 73.57 元 国瓷材料（300285） 电 子 目标价： ——元（6 个月） 新材料平台型公司， 电子材料和精密陶瓷驱动公司快速成长 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：钱伟伦 执业证号：S1250525070005 邮箱：qwl@swsc.com.cn 联系人：高望集 邮箱：gaowj@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 9.97 流通 A 股(亿股) 8.53 52 周内股价区间(元) 20.39-105.55 总市值(亿元) 733.53 总资产(亿元) 108.43 每股净资产(元) 7.35 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  事件：公司发布 2026 年半年报，2026 年上半年公司实现收入 25.13 亿元，同比+16.64%，实现归母净利润 3.63 亿元，同比+9.36%；其中单 Q2 实现收入14.49 亿元，同比+22.83%，实现归母净利润 2.20 亿元，同比+12.52%。  公司为新材料平台型企业，业务覆盖电子、医疗、汽车、建筑等多个下游应用领域。公司成立于 2005 年，以电子陶瓷粉体材料起家，2012 年在深交所创业板上市。上市后公司积极进行产业扩张与整合，目前，公司已经成为国内领先的新材料平台型企业，并在固态电池、覆铜板、商业航天等前沿领域积极布局。  公司形成六大业务基本盘，电子材料及精密陶瓷业务有望快速增长。公司目前形成了电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和数码打印及其他材料六大业务板块，截至 2026年中报，催化材料、生物医疗材料和数码打印及其他材料三大板块收入占比均在 19%以上，且营收较为稳定，构成了公司业务的基本盘，电子材料、新能源材料、精密陶瓷为公司针对新质生产力重点发展的板块。  电子材料和精密陶瓷有望驱动公司快速成长。受益于公司新材料平台型企业战略以及持续拓宽产品曲线，公司营收持续增长，由于部分行业景气度回落，公司利润在 2021 年高点后有所下滑，现已重回增长轨道。2025 年公司实现营业收入 45.83亿元，同比+13.24%，实现归母净利润 6.10亿元，同比+0.91%，2026年上半年公司实现营业收入 25.13 亿元，同比+16.64%，实现归母净利润 3.63亿元，同比+9.36%。公司期间费用稳定，2026年上半年销售、管理、财务费率分别为 5.25%、7.56%、1.54%，毛利率、净利率分别为 37.66%、15.37%，随着公司 AI和车规级电子材料的放量，以及陶瓷管壳在商业航天领域的突破，公司业绩有望快速增长。  盈利预测：公司为新材料平台型企业，我们预计 2026-2028 年公司归母净利润复合增长率为 18%。  风险提示：行业竞争加剧风险；项目建设不及预期风险；原材料价格波动风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（亿元） 45.83 54.46 63.52 74.78 增长率 13.24% 18.85% 16.63% 17.72% 归属母公司净利润（亿元） 6.10 7.66 8.91 10.14 增长率 0.91% 25.51% 16.33% 13.81% 每股收益 EPS（元） 0.61 0.77 0.89 1.02 净资产收益率 ROE 8.53% 9.93% 10.62% 11.09% PE 124 99 85 75 PB 10.26 9.51 8.75 8.02 数据来源：Wind，西南证券 -0%84%167%251%335%419%25/825/1025/1226/226/426/626/8国瓷材料 沪深300 国 瓷材料（300285） 2026 年 半年报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 国瓷材料：新材料平台型企业，商业航天与电子材料驱动快速增长.......................................................................................... 1 1.1 公司为新材料平台型企业，业务覆盖电子、医疗、汽车、建筑等多个下游应用领域 .................................................. 1 1.2 电子材料和精密陶瓷有望驱动快速成长 ....................................................................................................................................... 2 2 盈利预测与估值 ............................................................................................................................................................................................ 3 2.1 盈利预测................................................................................................................................................................................................. 3 2.2 相对估值................................................................................................................................................................................................. 4 3 风险提示 .........................................................................................................................................................................................................