2026年中报点评：经纪自营共振向上，投行业务优势稳固

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 中信建投（601066） 2026 年中报点评：经纪自营共振向上，投行业务优势稳固 2026 年 08 月 19 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 罗宇康 执业证书：S0600525090002 luoyk@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 25.43 一年最低/最高价 20.90/31.40 市净率(倍) 2.25 流通A股市值(百万元) 165,184.91 总市值(百万元) 197,252.75 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.29 资产负债率(%,LF) 85.38 总股本(百万股) 7,756.69 流通 A 股(百万股) 6,495.67 相关研究 《中信建投(601066)：定位精品投行，ROE 领先同业》 2026-04-29 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 19,053 23,322 31,607 33,081 34,795 同比（%） -18% 22% 36% 5% 5% 归母净利润（百万元） 7,223 9,439 13,363 14,120 14,991 同比（%） 3% 31% 42% 6% 6% EPS-最新摊薄（元/股） 0.79 1.09 1.72 1.82 1.93 P/E（现价&最新摊薄） 32.19 23.33 14.76 13.97 13.16 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：中信建投发布 2026 年中报。2026H1 公司实现营业收入 162.3 亿元，同比+51.1%；归母净利润 76.4 亿元，同比+69.4%；对应 EPS 0.92元，ROE 8.3%，同比+3.2pct。26Q2 单季度公司实现归母净利润 39.7 亿元，同比+49.0%，环比+8.3%。 ◼ 市场股基成交额翻倍背景下公司经纪业务收入大幅增长：1）26H1 全市场日均股基交易额 32428 亿元，同比+106.5%，为公司经纪业务提供了强劲的量能基础。26H1 公司经纪业务收入 50.4 亿元，同比+50.7%，占营业收入比重 31.1%。2）公司两融余额 1075 亿元，较年初+27%，市场份额 3.6%，较年初+0.2pct，全市场两融余额 30204 亿元，较年初+18.9%。 ◼ 投行业务作为传统优势板块保持收入韧性：1）26H1 公司投行业务收入11.1 亿元，同比-0.8%。2）26H1 公司股权主承销规模 681.1 亿元，同比-15.3%，排名第 2；其中 IPO 3 家，募资规模 24 亿元；再融资 19 家，承销规模 657 亿元。截至 26H1 公司 IPO 储备项目 30 家，排名第 3，其中两市主板 4 家，北交所 15 家，创业板 8 家，科创板 3 家。3）26H1 公司债券主承销规模 8295 亿元，同比+3.3%，排名第 3；其中地方政府债、公司债、金融债承销规模分别为 2754 亿元、2256 亿元、1536 亿元。从中长期看，公司“三 ZHI 投行”建设持续推进，在科创企业融资、并购重组等领域的项目储备较为丰富，随着后续 IPO 节奏常态化以及并购重组政策松绑，投行业务有望迎来修复性增长。 ◼ 资管业务规模与收入双增：26H1 公司资管业务收入 7.7 亿元，同比+16.0%。截至 26H1 末公司资产管理规模 6256 亿元，较上年末+19.3%。截至 26H1，中信建投基金资产管理规模 1726.96 亿元。其中，公募基金管理规模 1041.53 亿元。 ◼ 自营投资是 26H1 业绩增长的第一驱动力：26H1 公司投资收益（含公允价值）80.2 亿元，同比+74.4%；调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）51.4 亿元，同比+37.1%。衍生金融工具交易和做市套利的贡献度显著提升，反映出公司正在向交易驱动、对冲套利的复合型自营模式转型。与此同时，科创板跟投业务的浮盈贡献逐步显现，"投行 + 投资" 联动的战略效应开始兑现，硬科技赛道的前瞻布局进入收获期。 ◼ 盈利预测与投资评级：结合公司 26H1 业绩，我们上调此前盈利预测，预计中信建投 2026/27/28 归母净利润分别为 134/141/150 亿元（前值分别为 117/124/132 亿元），同比+42%/+6%/+6%。截至 2026 年 8 月 18 日，公司股价分别对应 2026E/27E/28E 2.1/1.9/1.7xPB。公司 ROE 高于行业平均水平，我们看好公司境内境外投行业务的优势，并不断深化“四投联动”机制，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：权益市场波动带来业绩和估值的双重压力；宏观经济剧烈波动影响资本市场活跃度；资本市场监管趋严，对公司经营环境造成影响。 -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%14%18%2025/8/192025/12/182026/4/182026/8/17中信建投沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 4 图1：2020-2026H1 中信建投营收（百万元） 图2：2020-2026H1 中信建投归母净利润（百万元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：2020-2026H1 中信建投 ROE 图4：2020-2026H1 中信建投杠杆率 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：2026H1 ROE 作年化处理。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图5：2020-2026H1 中信建投收入结构 数据来源：Wind，东吴证券研究所 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%-50001000015000200002500030000350002020202120222023202420252026H1营业总收入（百万元，左轴）同比增速（右轴）-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-200040006000800010000120002020202120222023202420252026H1归母净利润（百万元，左轴）同比增速（右轴）0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%2020202120222023202420252026H1ROE（加权）3.603.804.004.204.404.604.805.002020202120222023202420252026H1杠杆率（倍