传媒行业AI产业研究系列｜模型跟踪-SpaceXAI／Grok 4.6：后训练驱动能力跃升，性价比重塑格局

证券研究报告 | 行业点评 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 传媒 AI 产业研究系列｜模型跟踪 SpaceXAI/Grok 4.6：后训练驱动能力跃升，性价比重塑格局 事件：8 月 12 日，SpaceXAI 正式发布新一代前沿大模型 Grok 4.6，重点强化长程智能体、复杂编程与知识工作能力，同步推出 AI 代理产品 Grok Bot。 点评： 新一代前沿大模型，核心能力为能够跨越多个步骤处理复杂任务。Grok 4.6聚焦于长时间运行的智能体以及更具野心的交互式和视觉工作能力，能够持续处理跨多步骤的复杂任务，包括研究主题、分析信息、跨代码库协作，以及将创意转化为完整应用。Grok 4.6 为 1.5 万亿参数模型，在 Grok 4.5基础上加大了对长程智能体任务的训练投入。 在多项独立评测中跻身全球前沿模型第一梯队。Grok 4.6 在由九项基准测试汇总的综合智能指数中获得 61 分，与 OpenAI 当前最强旗舰模型持平，仅落后 Anthropic 两款旗舰模型（62 分、63 分），处于全球第一梯队。1）在高价值职场任务评测中，Grok 4.6 以 1753 分居于对比模型前列，仅落后 Claude Opus 5；2）在编程能力评测中，Grok 4.6 以 69.9%的成绩领先 OpenAI 旗舰模型。 能力跃升主要来自后训练阶段的策略优化，而非参数规模扩张。继 GLM-5.3、DeepSeek V4-Flash 之后，Grok 4.6 在参数规模不变的情况下实现能力提升，综合智能指数较前代提升 5 分，编程与智能体能力跻身行业第一梯队，再度验证后训练对模型能力提升的重要性。我们认为，后训练阶段的数据筛选与训练策略精细化，正成为驱动模型能力跃升的核心动能，行业竞争重心已从规模转向训练效率。 API 价格仅为同梯队前沿模型的一半左右，长程任务平均成本不足 1 美元，性价比优势明显。Grok 4.6 的 API 定价为每百万输入 Token 2 美元、每百万输出 Token 6 美元，较 Anthropic 与 OpenAI 旗舰模型低 60%以上。在长程知识工作评测中，Grok 4.6 平均约 53 轮即可完成任务，而Anthropic 旗舰模型需约 103 轮，输入消耗仅为后者的四分之一，单任务平均成本约 0.84 美元。我们认为，在长程智能体与成本敏感的规模化部署场景中，Grok 4.6 以不足竞品一半的单位成本实现第一梯队能力，是高并发、长任务场景下的高性价比选择。 同步推出 AI 代理产品 Grok Bot，将 Grok 4.6 封装为可自主执行任务的“AI 队友”，标志公司从模型供应商向企业 AI 平台转型。Grok4.6 于 8 月11 日发布测试版，拥有独立云端计算环境，可登录用户现有工具自主执行任务、完成后才返回汇报。目前 Grok 4.6 已接入 Cursor 与 Grok Build。我们认为，Grok Bot 将模型能力封装为企业级智能体服务，并通过 Cursor补齐开发者生态短板，在长程智能体与企业生产力场景中具备落地价值。 风险提示：大模型迭代不及预期；行业竞争加剧风险；算力不足风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘文轩 执业证书编号：S0680526020003 邮箱：liuwenxuan@gszq.com 分析师 赵海楠 执业证书编号：S0680526020002 邮箱：zhaohainan@gszq.com 相关研究 1、《AI 方向继续看好 Work 与云，新增关注 AI 数据方向，暑期档影视关注度提升：传媒互联网周观察（260810-260814）》 2026-08-17 2、《传媒：AI 产业研究系列｜模型跟踪 Deepseek/V4-pro：能力迈入全球第一梯队，Harness 协同有望放大性价比优势》 2026-08-14 3、《看好 Work Agent 方向，关注 AI4S、AI 数据等产业趋势：传媒互联网周观察（260803-260807）》 2026-08-10 -30%-18%-6%6%18%30%2025-082025-122026-042026-08传媒沪深3002026 08 18年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅