钢铁行业周报：成本支撑增强，钢厂盈利回升

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.8.18钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：维持减产与复产博弈格局，复产力度小幅提升，生产结构分化明显。国内日均铁水产量微升至 238.26 万吨，高炉开工率与产能利用率环比回升，钢厂盈利率企稳反弹至33.79%。多数检修钢厂延后至 8 月中下旬复产，铁水整体呈温和回升态势。库存端迎来边际改善，全国钢材总库存止升转降，钢厂库存去化效果突出，供给收缩成效逐步兑现。需求端：出现阶段性回暖，行业进入淡旺季交替窗口期。本周钢材整体表观消费量大幅提升，螺纹钢表观需求环比增加15.83 万吨至 194 万吨，建材与板材需求同步修复。基本面终端压力仍存，楼市销售、地产新开工及投资持续走弱，基建资金到位偏慢，压制建材需求修复空间；制造业需求分化，汽车、家电用钢偏弱，仅机械等高端制造保持韧性。价格端：钢价震荡企稳小幅走强，行情由成本端主导。受煤焦期货大涨、海运费上行带动，黑色系整体偏强，钢材现货价格重心小幅上移。当前成材供需矛盾尚未彻底出清，螺纹、热卷库存总量与库销比依旧偏高，价格上涨缺乏刚需支撑，短期行情跟随成本端维持低位偏强震荡。成本端：支撑力度显著修复，呈现煤强、矿稳、焦修复的格局。焦煤受安监严格、复产缓慢影响，供给偏紧、库存快速去化，价格大幅走强，成为市场核心支撑。焦炭经历三轮提降后，焦化厂普遍亏损、减产范围扩大，供需压力缓解，现货提涨预期升温。铁矿石受台风天气影响到港、发运回落，叠加铁水刚需托底震荡反弹，但中长期供应宽松格局未改，上行空间有限。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。成本支撑增强，钢厂盈利回升【2026.8.10-2026.8.16】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收跌 0.33%，报 3927.18 点，沪深 300 周收跌 0.61%，报 4665.88 点，申万一级行业中，钢铁周收跌 1.21%，收报 2186.03 点，跑输指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收跌0.33%，普钢周收跌 0.94%，特钢Ⅱ周收跌 2.51%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 11 家上涨、35 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1翔楼新材16.7367.752杭钢股份13.365.583甬金股份4.12-47.394鄂尔多斯2.49-3.955方大炭素1.93-19.41排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1沙钢股份-7.07-10.512首钢股份-5.3822.003三钢闽光-5.11-13.594南钢股份-4.77-13.785方大特钢-4.12-25.40数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 82.66%，周环比+0.32 个百分点；高炉产能利用率为 89.46%，周环比+0.06 个百分点；电炉开工率为62.18%，周环比持平；电炉产能利用率为 54.83%，周环比-0.19个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 1819 万吨，周环比-361 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢182.6-7.16-3.77%热轧卷板296.839.173.19%线材258.76-8.18-3.06%中厚板169.214.382.66%冷轧卷板86.38-0.04-0.05%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为1192.71 万吨，周环比-6.25万吨；钢厂总库存为 436.2 万吨，周环比-17.77 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢514.3-5.1-0.98%热轧卷板367.460.220.06%线材67.19-0.76-1.12%中厚板119.941.491.26%冷轧卷板123.82-2.1-1.67%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢184.53-6.38-3.34%热轧卷板71.43-7.18-9.13%线材71-2.29-3.12%中厚板70.1-2.58-3.55%冷轧卷板39.140.661.72%数据来源：Wind，大同证券供给端延续“减产与复产博弈”格局，但复产力度进一步增强，产量分化明显。日均铁水产量继续微增至 238.26 万吨，高炉开工率与产能利用率环比回升，钢厂盈利率企稳反弹至 33.79%，部分完成检修的钢厂延缓复产至 8 月中下旬，铁水产量延续小幅回升。五大钢材品种产量结构出现分化——建材产量回落（螺纹钢产量降至 182 万吨附近，长流程与电炉均收缩），而板材产量有所回升，反映钢厂在利润与需求考量下将铁水更多地转向价格相对坚挺的工业材。全国钢材总库存止升转降，供给端收缩开始向库存层面兑现，其中钢厂库存去化尤为明显。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为835.64 万吨，周环比+47.05万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢194.3115.838.87%热轧卷板303.9318.166.35%线材79.237.4810.43%中厚板170.296.884.21%冷轧卷板87.88-1.3-1.46%总计835.6447.055.97%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 97381 万吨，周环比+9966 万吨；水泥发运率为 37.34%，周环比-1.52%。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端出现久违的边际改善，淡季接近尾声，“淡旺季交替”窗口开启。本周建筑用钢表观消费量明显回升，螺纹钢表观需求回升 15.83 万吨至 194 万吨附近，五大钢材表观消费量环比大幅增加，建材、板材消费结构一致回升。但需注意的是，成交放量与部分增量源于台风导致资源延迟入库带来的滞后需求，实际终端承接尚待验证。30 城新房销售同比回落、地产投资与新开工持续走弱仍制约建材需求上限，基建资金到位偏慢；制造业方面汽车零售偏弱、家电排产走弱，但机械等高端制造保持韧性。出口端，钢厂接单量环比回