科技创新ABS助力金融“五篇大文章”的路径探索

www.lhratings.com 研究报告 1 科技创新 ABS 助力金融“五篇大文章”的路径探索 联合资信 结构评级 |张君瑶|孙歌珊|张博文 www.lhratings.com 研究报告 2 科技创新是发展新质生产力的核心要素，而科技金融作为“五篇大文章”之首，肩负着为科技创新提供高质量金融服务的重要使命。科技创新 ABS 是将资产证券化工具应用于科技创新领域的创新实践，通过设计符合科技企业特点的 ABS 产品，可以有效盘活科技企业的无形资产，拓宽融资来源，降低融资成本，丰富资本运作手段。当前，我国科技创新 ABS 市场已形成涵盖知识产权、应收账款、融资租赁债权、供应链应付账款等多种基础资产类型的产品多元化格局。 一、 政策背景 从企业数量看，我国科技型中小企业、高新技术企业等创新主体规模持续扩大，已成为支撑产业升级和技术创新的中坚力量。根据工业和信息化部发布会信息，截至2025 年底，累计培育专精特新“小巨人”企业 1.76 万家、专精特新中小企业超 14 万家、科技和创新型中小企业超 60 万家1。从经济贡献看，科技企业对国民经济发展的支撑作用日益凸显。根据国家统计局数据，2025 年，规模以上高技术制造业增加值比上年增长 9.4%，占规模以上工业增加值的比重达 17.1%2。 从融资需求看，银行信贷仍是科技企业的主要融资渠道，但受制于诸多限制因素，大部分科技型中小企业仍面临融资难、融资贵的问题。中国人民银行数据显示，截至2025 年末，获得贷款支持的科技型中小企业 27.5 万家，获贷率为 50.2%3，这意味着仍有 50%左右的科技型中小企业未能获得银行信贷支持。这一结构性矛盾或许可以借助 ABS 产品的结构化优势得以缓解，为科技金融发展提供内驱动力。科技创新 ABS是资产证券化在科技金融领域的创新应用，是科技金融的重要构成之一，其结构化特征与科技企业的融资需求高度契合。 （一）早期探索与试点阶段（2020-2022 年） 2020 年，财政部、国家知识产权局部署以产业链条或产业集群高价值专利组合为基础，支持构建底层知识产权资产，推进知识产权证券化。2022 年，上海证券交易所发文支持企业利用知识产权等开展证券化，突出资产信用，细化破产隔离和信息披露要求。 1 工业和信息化部：2025 年中小企业发展持续保持平稳向好态势工业和信息化部：2025 年中小企业发展持续保持平稳向好态势|中小企业_新浪财经_新浪网 2 中华人民共和国 2025 年国民经济和社会发展统计公报中华人民共和国 2025 年国民经济和社会发展统计公报 - 国家统计局 3 中国人民银行发布 2025 年四季度金融机构贷款投向统计报告中国人民银行发布 2025 年四季度金融机构贷款投向统计报告-国际在线 www.lhratings.com 研究报告 3 （二）制度框架全面搭建阶段（2023-2024 年） 2023 年是科技金融升级的关键转折点。10 月，中央金融工作会议首次提出做好科技金融等“五篇大文章”，科技金融正式上升为国家战略层面的核心任务。11 月至12 月，央行、证监会等部门密集部署，强调发挥结构性货币政策工具作用，引导中长期资金投向科创领域。这一阶段确立了科技金融在国家战略中的核心位置，为科技创新 ABS 发展提供了国家战略性政策指引。 2024 年 1 月，金融监管总局发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》，提出 14 项具体举措，建立差异化服务体系。同年 7 月，央行、科技部等七部门联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》，首次提出构建“天使投资-创业投资-私募股权投资-银行贷款-资本市场融资”的多元化接力式金融服务体系。 （三）深化落地阶段（2025 年至今） 2025 年 2 月，证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确提出探索知识产权资产证券化业务，引导金融机构将知识产权作为可流通资产向知识产权 ABS 转化，拓宽融资渠道，逐步降低科技企业资金成本。同年，国家知识产权局等七部门联合发布《关于进一步优化知识产权领域营商环境的意见》，金融监管总局、国家知识产权局、国家版权局联合发布《知识产权金融生态综合试点工作方案》，完善知识产权市场化定价和交易机制，明确要完善知识产权价值评估标准，开展银行知识产权质押融资内部评估试点，鼓励知识产权相关金融产品创新。 表 1 科技创新 ABS 相关政策演进 时间 发布主体 文件名称 主要内容 2022 年 上海证券交易所 《关于进一步发挥资产证券化市场功能支持企业盘活存量资产的通知》 支持企业利用 PPP 项目、知识产权等开展证券化；突出资产信用，细化破产隔离和信息披露要求 2023 年 10 月 中央 中央金融工作会议 首次提出做好科技金融等“五篇大文章” 2024 年 1 月 国家金融监督管理总局 《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》 持续深化科技金融组织管理机制建设，形成科技型企业全生命周期金融服务 2024 年 5 月 国家金融监督管理总局 《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》 针对科技型企业全生命周期的金融服务进一步增强，对研发活动和科技成果转移转化的资金和保险保障水平明显提升，科技金融风险分担机制持续优化，努力形成“科技—产业—金融”良性循环 2024 年 6 月 中国证监会 《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》 进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局 www.lhratings.com 研究报告 4 2024 年 7 月 中国人民银行等七部门 《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》 构建“天使投资-创业投资-私募股权投资-银行贷款-资本市场融资”的多元化接力式金融服务体系 2025 年 2 月 中国证券监督管理委员会 《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》 明确提出探索知识产权资产证券化业务为资本市场支持知识产权 ABS 发展释放清晰政策信号，引导金融资源向知识产权转化运用领域集聚 2025 年 3 月 国务院办公厅 《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》 明确到 2027 年取得显著成效的时间表，建立统计制度和考核评价体系 2025 年 9 月 财政部、金融监管总局、国家知识产权局、国家版权局 《关于进一步规范知识产权资产评估若干问题的通知》 强化知识产权资产评估规范管理，明确要充分发挥资产评估在知识产权运用和保护中的专业作用；规范资产评估机构执业行为，要求其具备相应专业胜任能力，合理运用新技术提升评估智能化水平；加强监督管理和自律管理，建立多部门协同机制，构建业务数据服务平台；落实各方责任，明确资产评估机构、委托人、金融机构等主体的义务，保障知识产权资产评估市场环境有序发展 数据来源：联合资信整理 二、科技创新 ABS 运行情况 从发行数据4看，2021 年至 2025 年，科技创新 ABS 发行单数持续增长，从 2021年不足 10