2026年7月经济数据点评：经济修复波动前行，结构亮点持续托底

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_ReportInfo] 2026 年 08 月 17 日 证 券研究报告•宏观简评报告 数据点评 经济修复波动前行，结构亮点持续托底 ——2026 年 7 月经济数据点评 点评 西 南证券研究院 [Table_Summary]  摘要：工业生产方面，7 月规模以上工业增加值同比增长 4.5%，增速较 1-6月收窄 0.8 个百分点，生产动能有所放缓；1-7 月高技术产业、装备制造业增加值分别增长 13.8%和 9.7%，高端制造仍是工业增长主要支撑。固定资产投资方面，1-7 月固定资产投资同比下降 6.7%，高技术产业投资增长 5.0%，但广义基建投资下降 4.1%，房地产仍是投资主要拖累。随着专项债发行提速、“六张网”建设推进及新型政策性金融工具加快投放，基建投资企稳预期有所增强。房地产投资方面，1-7月房地产开发投资同比下降 19.2%，市场仍处调整阶段。政策持续围绕存量盘活、风险化解和住房消费支持发力，但销售和价格尚未全面企稳，房企资金压力仍大，房地产投资短期仍承压。制造业投资方面，1-7月制造业投资同比下降 1.7%，但铁路、船舶、航空航天等高端制造领域保持较快增长。随着“两新”政策持续推进、设备更新资金加快落地及产业政策进一步加码，制造业投资有望延续结构性支撑。消费方面，7 月社会消费品零售总额同比增长 0.6%，服务消费延续较快增长，1-7 月服务零售额增长 5.0%，明显快于商品零售。政策持续挖掘服务消费潜力、扩大内需，但汽车消费偏弱、地产后周期品类承压，消费修复仍依赖居民信心和收入预期改善。  工业增速有所放缓，高端制造延续强势。2026 年 7 月，全国规模以上工业增加值同比增长 4.5%，增速较 1-6月收窄 0.8个百分点，低于 Wind一致预期的4.88%，工业生产动能有所放缓。分行业看，制造业增加值同比增长 5.5%，增速收窄 0.5个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长 5.0%，增速收窄 2.4 个百分点；采矿业同比下降 4.2%，降幅扩大 2 个百分点，或与部分原材料行业需求偏弱有关。与此同时，高技术产业和装备制造业保持较快增长，1-7月工业增加值同比分别增长 13.8%和 9.7%，增速均较上半年加快，仍是工业增长的重要支撑。细分行业中，7 月计算机、通信和其他电子设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及专用设备制造业增加值同比分别增长 19.1%、13.6%和 12.6%，在主要行业中增幅居前，显示高技术制造业延续较强景气，而传统行业修复相对有限。从产品看，新能源和高端制造延续较快增长。7月水电、太阳能发电量同比分别增长 6.7%和 5.6%，新能源供给能力持续提升；集成电路、工业机器人、服务机器人产量同比分别增长 20.7%、30.2%和 5.7%，高端制造仍是工业增长的重要支撑；汽车产量同比下降 0.1%，降幅进一步收窄，但新能源汽车产量同比增长 29.9%，产业转型趋势延续。政策端，7 月 30 日中央政治局会议明确“深入实施‘人工智能+’行动”“持续推动传统产业改造升级”“有力推进‘两重’建设和‘两新’工作”；7 月 31 日，发改委提出抓住三季度施工旺季，加快 8000 亿元新型政策性金融工具资金投放使用及专项债发行使用。8月，随着“人工智能+”、产业升级及“两重”“两新”等政策持续落地，叠加专项债和新型政策性金融工具加快投放，高技术制造业有望获得更多投资和需求支撑，集成电路、工业机器人等高端制造领域的增长韧性或将延续，进一步支撑工业生产修复。  投资端整体走弱，极端天气及资金约束压制基建修复空间。受夏季高温、暴雨等极端天气扰动，2026 年 1-7 月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：徐小然 邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 1. 信贷“降速”与债券“放量”并行——2026 年 7 月社融数据点评 (2026-08-14) 2. 央行“十五五”规划出炉，美伊地缘风波再起 (2026-08-14) 3. 猪价企稳信号渐现，能源溢价进一步回落——2026 年 7 月通胀数据点评 (2026-08-10) 4. 外贸增速季节性回落，出口“量弱价强”格局延续——2026 年 7 月贸易数据点评 (2026-08-07) 5. 央企焕新布局低空经济，美日实施联合汇市干预 (2026-08-07) 6. 季节因素扰动背后的乐观预期——2026 年 7 月 PMI 数据点评 (2026-08-02) 7. 宏观周报（7.27-7.31）：新兴产业筑牢各省上半年增长底盘，美联储维稳利率表态偏鹰 (2026-07-31) 8. 发力提效下的动能向新与结构向优——2026 年 7 月政治局会议解读 (2026-07-31) 9. “十五五”体育强国规划出炉，海外关税与地缘风险同步抬升 (2026-07-24) 10. 国内锚定“十五五”消费增长主线，美国通胀超预期走弱 (2026-07-17) 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 6.7%，降幅较上半年扩大 1个百分点。根据历史数据倒推测算，7月单月投资同比降幅小幅收窄至-14.2%，前期单月增速持续走弱，7月降幅小幅收窄，但仍处于深度负增区间，投资需求整体仍偏弱。分结构看，1-7 月高技术产业投资同比增长 5.0%，较上半年加快 0.4 个百分点，其中高技术服务业投资增长8.4%，信息服务业投资在人工智能快速发展的带动下增长 19.2%，成为主要支撑；高技术制造业投资增长 3.3%，其中电子电路制造业投资增长 57.7%，延续较快扩张态势，反映新兴产业投资韧性仍较强。基建投资方面，1-7 月，广义基建投资同比下降 4.1%，降幅较上半年进一步扩大；其中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降 3.6%，降幅扩大 1.2个百分点。受极端天气扰动及专项债发行放缓影响，据历史数据倒推测算，7月单月广义基建投资同比下降 14.7%，连续四个月走弱。7月地方政府新增专项债发行 3412亿元，同比下降 44.7%，基建资金支持有所减弱。结构上看，传统基建偏弱，但新基建仍保持较快增长，1-7 月信息传输业、水上运输业和航空运输业投资分别增长 26.0%、16.2%和 15.7%。随着专项债发行提速、“六张网”等重大项目加快落地，8月基建资金、项目和政策支持有望进一步增强，投资企稳预期有所升温。  地产投资持续走弱，政策托底预期增强。2026 年 1-7 月，全国房地产开发投资同比下降 19.2%，降幅较 1-6月扩大 1.2个百分点；据历史数据倒推测算，7 月单月降幅进一步扩大至-28.7%，房地产投资仍处于下行阶段。供给端，1-7月房屋新开工面积同比下降 24%，降幅较 1-6月扩大 0.6个百分点；竣工面积同比下降 23.2%，降幅收窄 0.5个百分点。房企