公司信息更新报告：Q2业绩延续增长，珠海基地净利高增，锦州康泰量利齐升

基础化工/化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 5 利安隆（300596.SZ） 2026 年 08 月 18 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/17 当前股价(元) 43.59 一年最高最低(元) 56.48/32.55 总市值(亿元) 100.09 流通市值(亿元) 100.09 总股本(亿股) 2.30 流通股本(亿股) 2.30 近 3 个月换手率(%) 193.1 股价走势图 数据来源：聚源 《Q1 业绩同环比增长，抗老化助剂价格上行可期—公司信息更新报告》-2026.4.28 《Q3 归母净利润同环比增长，盈利能力延续修复 —公司信息更新报告》-2025.10.21 《Q2 业绩同环比增长，抗老化助剂出货量保持增长，润滑油添加剂量利齐升 —公司信息更新报告》-2025.8.28 Q2 业绩延续增长，珠海基地净利高增，锦州康泰量利齐升 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 徐正凤（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 xuzhengfeng@kysec.cn 证书编号：S0790524070005  Q2 业绩延续同环比增长，抗老化助剂、润滑油添加剂盈利提升 公司发布 2026 年中报，实现营收 33.9 亿元，同比+13.2%；归母净利润 2.97 亿元，同比+23.2%。其中 Q2 营收 17.97 亿元，同比+18.7%、环比+12.9%；归母净利润 1.65 亿元，同比+24%、环比+25.2%，Q2 业绩延续同环比增长，符合预期。我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润 6.57、7.43、8.27 亿元，EPS 分别为 2.86、3.23、3.60 元/股，当前股价对应 PE 为 15.2、13.5、12.1 倍。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学业务，同时推进聚酰亚胺 PI 材料国产化，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。  珠海基地净利高增，锦州康泰量利齐升，生命科学、电子材料业务进展顺利 分业务看，2026 上半年，公司抗老化助剂、润滑油添加剂实现营收 26.56、7.07亿元，同比+12.64%、+14.27%；出货量为 7.72、3.58 万吨，同比+17.81%、+4.78%；我们测算价格 34,399、19,741 元/吨，同比-4.39%、+9.06%；毛利率 25.86%、15.67%，同比+2.21、+2.19pcts，上半年地缘扰动导致原材料价格波动较大，公司两大主营业务出货量保持增长、毛利率稳步提升，彰显盈利韧性。从子公司看，2026上半年利安隆珠海、锦州康泰实现营收 6.88、7.40 亿元，同比+23.77%、+15.77%；净利润 6,015、6,050 万元，同比扭亏为盈、+33.7%，珠海基地运营平稳、净利高增，锦州康泰润滑油添加剂业务量利齐升。此外，公司生命材料业务围绕生物砌块、动物营养两大赛道布局，生物砌块已完成与行业一流产品的对标工作，有望于 2026 年度实现盈亏平衡；动物营养业务将于 2026 下半年向规模化养殖客户投放批量产品。公司聚酰亚胺 PI 等电子材料业务进展顺利，在宜兴建设的生产基地和研发中心 预计 2027 年投入运营，推动境内外双研发中心、双产业基地布局；与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，随着 AI 产业基建需求端提速，公司电子材料的国产替代准入认证在上半年持续推进并取得实质进展。  风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 5,687 6,023 7,029 7,584 8,249 YOY(%) 7.7 5.9 16.7 7.9 8.8 归母净利润(百万元) 426 497 657 743 827 YOY(%) 17.6 16.5 32.3 13.0 11.4 毛利率(%) 21.2 22.3 22.6 22.8 23.2 净利率(%) 7.3 7.9 8.9 9.5 9.7 ROE(%) 8.8 9.5 11.4 11.7 11.8 EPS(摊薄/元) 1.86 2.16 2.86 3.23 3.60 P/E(倍) 23.5 20.2 15.2 13.5 12.1 P/B(倍) 2.2 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2025-082025-122026-04利安隆沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 5 附表 1：2026 上半年：公司抗老化助剂、润滑油添加剂业务均实现营收同比增长、毛利率同比提升 分业务 （亿元) 营业 收入 营业 成本 毛利率 出货量（万吨） 价格 （元/吨） 营业收入同比 营业成本同比 毛利率同比（pcts） 出货量同比 价格 同比 营收 占比 毛利 占比 抗老化助剂 26.56 19.69 25.86% 7.72 34,399 12.64% 9.39% 2.21 17.81% -4.39% 78.35% 85.44% 润滑油添加剂 7.07 5.96 15.67% 3.58 19,741 14.27% 11.38% 2.19 4.78% 9.06% 20.85% 13.77% 其他 0.27 0.21 23.15% 43.60% 53.32% -4.87 0.80% 0.78% 合计 33.90 25.86 23.72% 13.17% 10.10% 2.13 100% 100% 数据来源：利安隆公告、开源证券研究所 附表 2：2026 上半年子公司：锦州康泰营收保持增长、净利润同比高增，利安隆珠海营收增长、实现扭亏为盈 2026 上半年 营收（亿元） 净利润（万元） 净利率 营收同比 净利润同比 净利率同比（pcts) 锦州康泰 7.40 6,050 8.18% 15.77% 33.70% 1.10 利安隆中卫 5.57 7,495 13.45% 14.92% -9.30% -3.59 利安隆科润 1.39 2,112 15.17% 9.48% 80.36% 5.96 利安隆凯亚 4.57 6,713 14.70% -8.84% -8.59% 0.04 利安隆珠海 6.88 6,015 8.75% 23.77% 扭亏为盈 9.09 利安隆赤峰 1.16 201 1.73% 12.79% -13.38% -0.52 利安隆香港 15.87 7,109 4.48% 11.24% 47.90% 1.11 宜兴创聚 0.05 -1,391 -298.20% -19.80% 增亏 35 万元 -135.27 数据来源：利安隆公告、开源证券研究所 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 5 附：财务预测摘要 资产负