北交所信息更新：中标240万吨年煤制乙二醇项目、通过SABIC供应商准入，2026H1营收+21%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 广厦环能（920703.BJ） 2026 年 08 月 17 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/8/17 当前股价(元) 9.80 一年最高最低(元) 18.00/8.22 总市值(亿元) 14.77 流通市值(亿元) 5.22 总股本(亿股) 1.51 流通股本(亿股) 0.53 近 3 个月换手率(%) 91.16 《海外拓展完成沙特 EO/EG 等项目交付，高效节能换热器项目厂房完成验收—北交所信息更新》-2026.5.25 《 深 化 国 际 拓 展 单 季 度 归 母 净 利+85%，2025Q1-3 实现营收 2.94 亿元—北交所信息更新》-2025.10.24 《海外拓展深化“一带一路”合作，2025H1 高效换热器营收 1.53 亿元—北交所信息更新》-2025.9.4 中标 240 万吨/年煤制乙二醇项目、通过 SABIC 供应商准入，2026H1 营收+21% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 余中天（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yuzhongtian@kysec.cn 证书编号：S0790525050003  2026H1 实现营业收入同比增长 20.65%，维持“增持”评级 广厦环能公布半年报，2026H1 实现营业收入 1.85 亿元，同比增长 20.65%，归属于母公司净利润同比下降 19.81%至 2213.64 万元。我们维持盈利预测，预计2026-2028 实现归母净利润 0.68/1.00/1.25 亿元，对应 EPS 为 0.45/0.66/0.83 元，当前股价对应 PE 为 21.4/14.6/11.7 X。鉴于广厦环能仍保持进口替代+外销拓展双驱动发展模式，我们维持“增持”评级。  2026H1 中标 240 万吨/年煤制乙二醇项目，已通过 SABIC 供应商准入 2026H1 广厦环能在高效换热器方面实现营收 1.85 亿元同比增长 20.64%，对应毛利率 32.35%。经营性现金流由负转正达 2995.63 万元，同比改善 214.07%。2026H1募投项目高效换热器厂房及研发中心办公楼完成竣工验收转固。广厦环能参与起草的国家标准 GB/T47194-2026《微通道热交换器》于 2026 年 2 月正式发布，2026年 9 月 1 日实施。2026H1 广厦环能中标某 240 万吨/年煤制乙二醇项目，并签订高效换热器销售合同。海外市场方面，2026H1 广厦环能通过沙特基础工业公司（SABIC）供应商准入，进入其合格供应商名录（AVL）。同时拟以自有资金人民币 2,000 万元投资无锡科洛超低温技术有限公司，本次增资完成后广厦环能将持有其 10%股权，进一步拓展广厦环能在低温深冷等相关技术及应用领域的业务布局。  中长期传统流程工业优化存在持续需求，算力设施等新兴场景快速发展 2026 年 7 月国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确“十五五”时期是实现碳达峰的关键期、攻坚期，要求深入推进产业绿色化、低碳化，更高水平、更高质量做好节能降碳工作。中长期维度看，在节能降碳、设备更新、高端装备、绿色制造相关政策持续推进背景下，传统流程工业能效提升、设备升级、能源系统优化存在持续需求；新能源、核能、储能、算力设施等新兴场景快速发展，对换热设备传热效率、结构紧凑性、运行可靠性、复杂工况适应能力提出更高标准，为高效换热技术迭代升级、拓宽应用场景带来新机遇。  风险提示：下游行业景气度风险、海外市场拓展风险、客户集中度较高风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 541 368 390 477 543 YOY(%) 3.2 -31.9 5.9 22.4 13.7 归母净利润(百万元) 154 91 68 100 125 YOY(%) 22.7 -41.2 -24.9 46.4 25.1 毛利率(%) 43.9 42.6 35.0 37.0 38.0 净利率(%) 28.5 24.6 17.4 20.9 23.0 ROE(%) 14.3 8.0 5.7 7.9 9.4 EPS(摊薄/元) 1.02 0.60 0.45 0.66 0.83 P/E(倍) 9.5 16.1 21.4 14.6 11.7 P/B(倍) 1.3 1.3 1.2 1.2 1.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1094 970 959 981 1114 营业收入 541 368 390 477 543 现金 568 649 602 619 707 营业成本 304 212 253 301 336 应收票据及应收账款 179 183 181 183 191 营业税金及附加 5 3 6 5 5 其他应收款 4 2 4 4 5 营业费用 14 14 15 15 16 预付账款 2 2 3 2 3 管理费用 26 24 25 28 29 存货 68 80 108 99 133 研发费用 29 26 27 31 33 其他流动资产 273 54 61 73 75 财务费用 -1 -1 2 -1 -1 非流动资产 210 435 505 506 494 资产减值损失 -1 -2 -2 -1 -1 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 12 4 1 2 2 固定资产 26 33 114 153 166 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 6 5 5 5 4 投资净收益 9 13 8 9 10 其他非流动资产 179 397 386 348 324 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 1304 1405 1464 1486 1608 营业利润 178 103 78 113 142 流动负债 219 273 264 228 277 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 2 0 0 0 营业外支出 1 0 0 0 0 应付票据及应付账款 112 177 172 136 185 利润总额 177 103 77 113 142 其他流动负债 107 94 92 92 92 所得税 23 12 9 14 17 非流动负债 5 3 3 3 3 净利润 154 91 68 100 125 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 5 3 3 3 3 归属母公司净利润 154 91 68 100 125 负债合计 224 276 267 231 280 EBITDA 179