银行行业快评报告：关注后续财政投放节奏

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 关注后续财政投放节奏 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业快评报告 [Table_ReportDate] 2026 年 08 月 17 日 [Table_Summary] 事件： 2026 年 8 月 14 日，中国人民银行发布《2026 年 7 月金融统计数据报告》。 投资要点： 7 月社融存量同比增速 7.4%，增速环比持平：7 月，社融新增 1.4万亿元，同比多增 0.27 万亿元。其中，社融口径当月人民币贷款减少 0.59 万亿元，同比多减 0.16 万亿元；政府债净融资规模为1.32 万亿元，同比多增 0.07 万亿元。截至 7 月末，社融存量规模463.27 万亿元，同比增速 7.4%，增速环比持平。 信贷融资需求仍偏弱：7 月，贷款减少 0.34 万亿元，同比多减 0.29万亿元。截至 7 月末，金融机构人民币贷款余额 282.29 万亿元，同比增长 5.1%，环比回落 0.1%。企业端，7 月减少 0.13 万亿元，同比多减，其中，短期贷款和中长期贷款分别减少 0.25 万亿元和0.23 万亿元；票据融资增加 0.38 万亿元，同比少增。居民端，7月减少 0.46 万亿元，同比少减，其中，短期贷款和中长期贷款分别减少 0.34 万亿元和 0.12 万亿元。 7 月 M2 增速环比回落，存款同比增速回落：7 月，M2 同比增长7.7%，增速环比回落；M1 同比增长 4%，增速环比持平。7 月新增人民币存款 0.03 万亿元，同比少增 0.47 万亿元，人民币存款余额同比增速 8.1%，增速环比回落 0.1 个百分点。 投资策略：以企业债和股票融资为代表的直接融资增加支撑 7 月新增社融同比止跌。不过，7 月信贷需求仍偏弱，新增企业贷款和居民贷款均转负。7 月财政和政策性金融工具投放仍然偏慢，后续财政发力节奏是影响经济基本面以及货币政策的关键因素。2026 年一季报，净息差企稳以及非息收入改善，使得整体营收端增速持续改善，利润改善弹性小于营收，主要是受到拨备因素的影响。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，我们认为板块仍具有配置价值，首先，优选稳健性品种；其次，可关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 $$start$$ [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 理财存续规模回升 降速提质 优化结构 业绩改善 聚焦增长 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 15311951011 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%银行沪深300证券研究报告 行业快评报告 行业研究 3021 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 2 页 $$end$$ [Table_InudstryRankInfo] 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 [Table_StockRankInfo] 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％； 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％； 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。 基准指数 ：沪深300指数 [Table_RiskInfo] 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo] 免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 [Table_AdressInfo] 万联证券股份有限公司 研究所 上海浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 深圳福田区深南大道 2007 号金地中心 广州天河区珠江东路 11 号高德置地广场