海外宏观周报：美国通胀温和回落，日本央行意外放鹰

··关注东方金诚公众号获取 更多 研究 报告作者时间东方金诚 研究发展部分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳2026 年 8 月 17 日美国通胀温和回落，日本央行意外放鹰——海外宏观周报（2026.8.10-2026.8.16）核心观点全球：上周中东局势持续紧张，推动油价反弹 5.4%至 82美元/桶，叠加英国央行、日本央行加息预期升温，全球债市承压：10 年期美债收益率上行 3bp 至 4.68%，英债、法债分别大幅上行 13.5bp 和 12.8bp 至 5.05%和 4.04%，日债上行 7.4bp 至 2.88%。股市方面，上周日经大涨 4.7%，韩国股市反弹 11.5%，美股基本持平，欧股小幅回落。上周黄金价格上涨 1.3%至 4391 美元/盎司，美元指数持平于 99.64。美国：上周公布的 7 月 CPI 同比增速为 3.4%，核心 CPI同比增速 2.5%，均符合预期且增速延续回落；7 月 PPI同比 4.7%、核心 PPI 同比 4.2%，同样低于前值。能源价格下跌是主要驱动力，但核心通胀仍有粘性。在通胀降温但粘性犹存、美联储官员内部分歧加深的背景下，10年期美债收益率当周小幅上行 3bp 至 4.68%。日本：上周日本央行公布的会议“意见摘要”显示，多位委员警告通胀上行风险加剧，罕见直接呼吁“加息步伐可能快于市场预期”。摘要发布后，市场对日本央行加息预期大幅升温，10 年期日债收益率上行 7.4bp 至2.88%。··关注东方金诚公众号获取 更多 研究 报告作者时间东方金诚 研究发展部分析师 徐嘉琦执行总监 于丽峰执行总监 冯琳2026 年 8 月 17 日美国通胀温和回落，日本央行意外放鹰——海外宏观周报（2026.8.10-2026.8.16）名称2026/8/14一周涨跌幅年初至今涨跌幅股市上证指数3927-0.33%-1.05%深证成指143540.30%6.13%标普 50077860.36%13.74%道琼斯工业指数53732-0.56%11.80%纳斯达克指数267290.14%15.00%英国富时 10010750-1.38%8.24%德国 DAX264400.46%7.96%法国 CAC408637-0.90%5.98%日经 225687144.74%36.50%韩国综合指数697811.49%65.58%恒生指数25117-2.15%-2.00%澳洲标普 2009115-1.60%4.60%债市10 年期中国国债收益率1.70-1.50bp-14.63bp10 年期美国国债收益率4.683.00bp49.00bp10 年期英国国债收益率5.0513.46bp41.99bp10 年期德国国债收益率3.161.00bp29.00bp10 年期法国国债收益率4.0412.80bp44.30bp10 年期日本国债收益率2.887.40bp76.70bp外汇美元指数99.640.04%1.20%美元兑人民币6.79-0.04%-3.35%美元兑日元159.330.97%1.57%欧元兑美元1.160.10%-1.27%英镑兑美元1.350.30%0.55%商品现货价(伦敦市场):黄金:美元43911.27%0.87%现货价(伦敦市场):白银:美元650.44%-12.95%现货价:WTI 原油825.40%43.75%LME 铜141730.69%12.74%海外宏观周报··www.dfratings.com1一、政策动向1.货币政策美联储官员对于未来货币政策利率路径分歧进一步加剧。克利夫兰联储主席哈马克 8 月10 日表示，为了将通胀率降至美联储 2%的目标水平，可能需要多次加息；当前利率水平并未对经济形成“有意义的限制”，不认为通胀会自行回落至目标水平。8 月 13 日，哈马克再度表示，美联储应立即加息，以压低过高的通胀，并抑制企业过快扩张和投资。同日，里士满联储主席巴尔金表示，他支持维持利率不变，认为通胀主要源于临时性冲击，但警告 AI 投资与供应链可能带来持久价格压力。日本央行 8 月 10 日公布的会议“意见摘要”释放出远超市场预期的鹰派信号。多位政策委员明确警告通胀上行风险正在加剧，并罕见地直接呼吁“加息步伐可能快于市场预期”。摘要发布后，交易员认为日本央行在 9 月加息的可能性约为三分之二，到 10 月加息的概率已高达 96%。此举反映出日本央行对中东冲突带来的价格压力、强劲的全球人工智能需求以及日元持续下跌趋势日益增长的担忧。澳洲联储宣布将基准利率维持在 4.35%不变，符合市场预期。澳洲联储同时指出，尽管中东冲突对通胀的影响迄今为止低于预期，但澳大利亚总体通胀率仍然过高，经济活动和通胀前景都存在不确定性。二、经济数据1.美国通胀超预期降温，美国 7 月 PPI 同比涨幅收窄至 4.7%。8 月 13 日，美国劳工统计局公布的数据显示，7 月美国 PPI 环比持平，低于预期，同比涨幅从 6 月的 5.5%降至 4.7%；剔除食品和能源后的核心 PPI 环比上涨 0.2%，低于预期，同比增速降至 4.2%。从分项来看，能源价格下跌继续成为 PPI 降温的主要推动力。7 月最终需求商品价格环比下降 0.7%，其中，能源价格下降 3.1%，食品价格下降 0.9%；剔除食品和能源后，商品价格仅上涨 0.1%。服务价格则延续上涨，但涨幅明显放缓。7 月最终需求服务价格环比上涨 0.2%，低于 6 月的 0.5%。其海外宏观周报··www.dfratings.com2中，剔除贸易、运输和仓储后的服务价格上涨 0.6%，运输和仓储服务价格下降 1.8%，贸易服务价格下降 0.1%。整体来看，商品价格持续走弱、服务价格温和上涨的格局仍在延续，构成当前 PPI 的主要结构性特征。美国 7 月 CPI 同比涨幅收窄至 3.4%，核心 CPI 同比放缓至 2.5%。8 月 12 日，美国劳工统计局公布的数据显示，7 月 CPI 同比上涨 3.4%，较 6 月的 3.5%小幅回落，为 3 月份以来的最低水平；核心 CPI 同比增速从 2.6%收窄至 2.5%，两项指标均与市场预期一致。环比层面，7 月 CPI 上涨 0.1%，为 3 月份以来最低水平，核心 CPI 上涨 0.2%，同样落在预期区间。住宅成本依然是本月通胀的核心驱动项——7 月住宅分项环比上涨 0.1%，贡献了整体 CPI 月度涨幅的约三分之二。7 月能源指数则环比下降 1.5%，其中汽油价格环比下跌 2.9%；食品指数环比上涨 0.1%，涨幅较 6 月的 0.2%有所收窄，家庭食品指数小幅下降 0.1%。美国 7 月成屋销售降至三个月低点，房价创同期新高，贷款利率升至一年高位。8 月 11日，美国全国房地产经纪人协会（NAR）公布的数据显示，7 月成屋销售合同交割量环比下降1.7%，折年率为 406 万套，符合彭博调查经济学家的预期中值。房贷融资成本的持续上行是压制成屋销售的核心因素之一。30 年期抵押贷款利率自今年 2 月底以来持续攀升，近期已触及 6.81%的一年高位。成本上升与高房价叠加，使众多潜在买家迟迟无法入市。NAR 数据显示，首次购房者在 7 月成屋销售中占比仅为 29