AIDC与储能业务共振，全球化布局加速推进

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月17日优于大市盛弘股份（300693.SZ）AIDC 与储能业务共振，全球化布局加速推进核心观点公司研究·财报点评电力设备·其他电源设备Ⅱ证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价45.33 元总市值/流通市值14179/12222 百万元52 周最高价/最低价71.20/31.69 元近 3 个月日均成交额734.46 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《盛弘股份（300693.SZ）-工业配套电源业务收入提升，公司加快 AIDC 布局》 ——2025-09-09《盛弘股份（300693.SZ）-公司业绩稳步增长，未来有望受益于数据中心需求增长》 ——2025-02-192026 年上半年实现归母净利润 2.3 亿元，同比+44%。2026H1 实现营业收入17.59 亿元，同比+29.16%；归母净利润 2.28 亿元，同比+44.11%；扣非归母净利润 2.28 亿元，同比+50.45%。综合毛利率 40.70%（同比+1.70pct），归母净利率 12.93%（同比+1.3pct）。AIDC 与储能双赛道驱动业绩增长。2026 年上半年工业配套电源收入 4.41 亿元，同比+57.8%，毛利率 61.9%（+3.3pct），主要受 AIDC 数据中心 APF/SVG需求驱动；新能源电能变换（储能）收入 3.84 亿元，同比+35.3%，毛利率38.1%（+10.3pct）。海外多个储能市场发展顺利。充电桩营收稳健增长，毛利率承压。充电桩为公司第一大营收板块，上半年收入 7.48 亿元，同比+18.3%，因原材料涨价导致毛利率下降至 30.4%（-4.4pct）。重卡等大功率场景为充电桩市场主要增长驱动因素。公司海外业务加速拓展。依托储能和 AIDC 业务的发展，上半年海外收入 4.14亿元，同比+88.18%，占比 23.53%。公司持续深耕出海业务，坚持本地化运营，核心产品获得欧洲多国和亚非拉地区的关键认证，并陆续在东欧、拉美、日本等地相继落地重点项目，持续巩固公司的全球化布局。风险提示：海外业务拓展不及预期；储能、充电桩市场竞争加剧导致毛利率进一步下行；AIDC 新业务放量节奏不及预期。投资建议：维持“优于大市”评级。公司经营业绩持续增长，中长期维度预期储能和 AIDC 有望贡献显著增量业绩。我们上调 2026-2027 年盈利预测至5.7/6.9 亿元（原预测为 5.3/6.1 亿元），新增 2028 年盈利预测 8.1 亿元，同比+20%/+22%/+17%，当前股价对应动态 PE 为 24.9/20.4/17.5 倍，维持“优于大市”评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)3,0363,4634,2324,8125,322(+/-%)14.5%14.1%22.2%13.7%10.6%净利润(百万元)429476570694812(+/-%)6.5%11.0%19.7%21.7%17.0%每股收益（元）1.371.521.822.222.60EBITMargin14.5%14.6%14.7%16.1%16.8%净资产收益率（ROE）26.2%23.9%24.0%24.6%24.5%市盈率（PE）33.129.824.920.417.5EV/EBITDA33.329.024.019.617.2市净率（PB）7.806.525.484.653.96资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2一、经营业绩持续成长公司 2026H1 实现营业收入 17.59 亿元，同比增长 29.16%；归母净利润 2.28 亿元，同比增长 44.11%；扣非归母净利润 2.28 亿元，同比增长 50.45%。综合毛利率40.70%，较2025H1的39.00%提升1.70pct；归母净利率12.93%，较2025H1的11.60%提升约 1.3pct。单看 2026Q2，公司实现营业收入 10.15 亿元，同比增长 33.96%、环比增长 36.40%；归母净利润 1.43 亿元，同比增长 67.43%、环比增长 67.40%；扣非归母净利润 1.42亿元，同比增长 71.40%、环比增长 66.60%；Q2 毛利率 40.79%，同比+2.27pct、环比+0.17pct；Q2 归母净利率 14.05%，同比+3.02pct、环比+2.46pct。图1：公司营业收入及同比增速（亿元、%）图2：公司单季度营业收入及同比增速（亿元、%）资料来源：Wind，公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，公司公告，国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及同比增速（亿元、%）图4：公司单季度归母净利润及同比增速（亿元、%）资料来源：Wind，公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，公司公告，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3二、AIDC 与储能板块受益于行业发展，海外营收高增工业配套电源 2026H1 实现营业收入 4.41 亿元，同比增长 57.8%，占主营收入的25.09%；毛利率 61.94%，同比提升 3.28pct，主要受益于 AIDC（人工智能数据中心）智算中心建设带动 APF 有源滤波器、SVG 静止无功发生器等电能质量设备需求高速增长，同时海外工业回流亦贡献增量。新能源电能变换设备（储能）实现营业收入 3.84 亿元，同比增长 35.3%，毛利率38.08%，同比大幅提升 10.29pct，成为毛利率提升幅度最大的板块，海外市场发力，欧洲、亚洲与工商储需求强劲。电动汽车充电设备（充电桩）板块实现营业收入 7.48 亿元，同比增长 18.25%，毛利率 30.43%，同比下降 4.43pct，公司大功率充电桩在商用车与海外市场取得业务增长。电池检测及化成设备实现营业收入 1.33 亿元，同比基本持平，毛利率 30.98%，同比下降 8.32pct。分地区来看，2026H1 海外收入 4.14 亿元，同比大幅增长 88.18%，占主营业务收入的比重提升至 23.53%。公司储能、充电桩、工业配套电源等在海外市场均有较大的发展潜力。图5：工业配套电源业务收入及同比增速（亿元、%）图6：工业配套电源业务毛利率（%）资料来源：Wind，公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，公司公告，国信证券经济研究所整理图7：新能源电能变换设备（储能）业务收入及同比增速（亿元、%）图8：新能源电能变换设备（储能）业务毛利率（%）资料