传感龙头发力AI赛道，港股募资大有可为

证券研究报告·北交所公司深度报告·元件 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 奥迪威（920491） 传感龙头发力 AI 赛道，港股募资大有可为 2026 年 08 月 17 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 证券分析师 武阿兰 执业证书：S0600526070005 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 22.40 一年最低/最高价 21.18/38.37 市净率(倍) 2.91 流通A股市值(百万元) 2,647.07 总市值(百万元) 3,161.61 基础数据 每股净资产(元,LF) 7.69 资产负债率(%,LF) 12.11 总股本(百万股) 141.14 流通 A 股(百万股) 118.17 相关研究 《奥迪威(920491)：2025 年年报点评：传感器应用场景持续扩大，国内外产业基地共同扩张》2026-03-26 《奥迪威(920491)：2025 年三季报点评：业绩符合预期，打造液冷服务器场景新品》2025-10-29 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 617.16 683.32 686.16 939.03 1,169.06 同比（%） 32.13 10.72 0.42 36.85 24.50 归母净利润（百万元） 87.66 94.03 88.48 153.61 198.92 同比（%） 13.87 7.27 (5.90) 73.61 29.49 EPS-最新摊薄（元/股） 0.62 0.67 0.63 1.09 1.41 P/E（现价&最新摊薄） 35.38 32.98 35.05 20.19 15.59 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 奥迪威：国内智能传感器与执行器行业领军者。公司专业从事智能传感器和执行器的研发、生产与销售，掌握从敏感材料、换能芯片到模组应用的全链条核心技术。按 2025 年全球汽车超声波传感器与执行器出货量计算，公司排名中国第一、全球第三。2025 年公司实现营收 6.83 亿元，归母净利润 0.94 亿元，分别同比增长 10.72%/7.27%。 ◼ 积极布局机器人、算力中心散热环节等前瞻赛道，智能传感前景宽广 1） 智能驾驶方兴未艾，基本盘稳固。公司 AKⅡ车载超声波传感器是国内首家量产产品，有效支持 L3 及以上级别智驾与自动泊车，关键性能比肩国际巨头。公司深度绑定德赛西威、同致电子等 Tier1 厂商，并直接配套比亚迪、大众等整车厂，2025 年 12 月新获头部智驾系统集成商1.76 亿元定点合同。 2） 智能家居与机器人感知，打开全新增长极。智能家居正从“单品智能”向“全屋智能”演进，公司产品覆盖雾化换能器、压触传感器、测距传感器等品类，在电子香薰、加湿器、扫地机器人等场景广泛应用。2025年公司机器人用传感器收入突破 1.1 亿元，产品涵盖柔性传感器（电子皮肤）、避障传感器、材质识别传感器等。2026 年 6 月，公司旗下奥感微科技发布 AI 陪伴机器人“Moxy 摸喜”，搭载自研全域触觉传感系统，标志着柔性传感技术从 B 端工业场景向 C 端消费市场迈出关键一步。 3） 发力散热环节，参与算力建设。公司推出系统级散热解决方案：AI 服务器液冷散热专用流量传感器（超声波与涡街双技术路线，气液混合工况精度±3%）、压电液泵（体积仅 7×7×1.4mm）及微型射流风扇（厚度 2.8mm、背压 300Pa），分别对应算力服务器、芯片及机器人关节散热痛点，构建“感知+执行”的智能化热管理体系。据公司发布会信息，目前产品已获行业头部客户验证，预计 2026 年底实现量产。 4） H 股上市获证监会备案，全球化布局提速。 2025 年 11 月公司正式递表港交所，成为第二家启动“北+H”两地上市的北交所公司。募资将重点投向马来西亚产能扩充（新增 600 万件传感器产能）及广州新一代生产基地建设（新增 1530 万件传感器和 1000 万件执行器产能）。公司客户网络已覆盖超过 46 个国家和地区，对海外产能释放充满信心。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 0.88/1.54/1.99（此前预测分别为 1.08/1.36/1.66）亿元，按 2026 年 8 月14 日收盘价，对应 PE 分别为 35/20/16 倍，显著低于可比公司均值。我们认为公司传统业务稳定，同时在 AI 散热、机器人、柔性传感器等新兴赛道前瞻布局，正处于新一轮成长周期的起点，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：下游行业需求变化、技术更新换代、新产品拓展不及预期、执行器业务恢复不及预期、原材料价格波动、供应商及客户集中度较高、港股 IPO 推进不及预期等风险。 -37%-33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2025/8/182025/12/172026/4/172026/8/16奥迪威北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司深度报告 东吴证券研究所 2 / 25 内容目录 1. 奥迪威：国内智能传感器与执行器行业领军者 .............................................................................. 4 1.1. 深耕智能传感领域，依托三大业务板块实现行业领先......................................................... 4 1.2. 2025 年业绩稳步增长，产品结构持续优化............................................................................. 7 2. 智能驾驶方兴未艾，基本盘稳固 .................................................................................................... 10 2.1. 智能驾驶渗透率快速提升，传感器需求持续扩容............................................................... 10 2.2. 深耕汽车传感器二十年，AKⅡ产品领跑国产替代 .................................................