中小盘信息更新：经营业绩逐季提速，检测平台未来可期

伐谋-中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 日联科技（688531.SH） 2026 年 08 月 17 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/14 当前股价(元) 143.78 一年最高最低(元) 215.00/55.70 总市值(亿元) 238.09 流通市值(亿元) 165.03 总股本(亿股) 1.66 流通股本(亿股) 1.15 近 3 个月换手率(%) 422.85 《2026Q1 营收持续高增长，拟收购菲莱测试切入光通信 —中小盘信息更新》-2026.4.29 《内生与外延双轮驱动，检测平台化能力持续增强 —中小盘信息更新》-2026.4.21 《业绩持续高增，高端半导体检测收购落地—中小盘信息更新》-2025.11.4 经营业绩逐季提速，检测平台未来可期 ——中小盘信息更新 周佳（分析师） zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004  经营业绩逐季提速，维持“买入”评级 公司发布 2026 年半年度报告，2026H1 实现营收 7.15 亿元，同比+55.4%；归母净利润 1.28 亿元，同比+54.6%；扣非净利润 1.1 亿元，同比+83.9%。其中，单Q2 业绩显著增长，盈利能力明显提升：归母净利润 0.84 亿元，同比+76.7%，环比+90.0%；扣非净利润 0.77 亿元，同比+94.3%，环比+138.4%；销售净利率继2024Q2后重回20%以上。业绩增长主要系主业X射线检测设备订单充足及SSTI、珠海九源并表后增厚业绩。考虑到下游半导体/锂电行业持续高景气，我们上调盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 3.37（+0.01）/5.05（+0.23）/7.65（+0.86）亿元，当前股价对应 PE 分别为 70.7/47.2/31.1 倍，维持“买入”评级。  X 射线检测基本盘不断夯实，技术端与市场端双突破 技术端，公司纳米级开管射线源、大功率小焦点射线源等新品批量出货，射线源自用渗透率及外销比例持续提升；AI 检测技术持续突破，已发布业内首款工业射线影像垂直大模型，实现检测精度量级跃升。市场端，公司已完成第 1 万台智能检测装备交付，并积极拓展各类新兴领域。高多层 PCB 领域，公司已面向胜宏科技、鹏鼎科技、景旺电子等厂商出货，后续有望大规模放量；半导体先进封测领域，公司正推进客户验证及导入，目前反馈良好；液冷板方面，公司设备实现批量出货，相关收入同比大幅增长；光模块方面，公司在国内某头部光通信企业实现订单突破；固态/半固态电池领域，公司设备已面向下游头部厂商出货。  平台化与全球化双轮驱动，工业检测平台型龙头杨帆启航 平台化方面，公司积极拓展其他检测技术领域，控股孙公司 SSTI 检测设备已在3 纳米制程技术节点（N3E、N3B）中获得实际应用；控股子公司珠海九源推出构网型 PCS 技术及相关应用；此外，公司投资了马来西亚上市公司 QES（半导体和晶圆检测设备），并推进收购菲莱测试（半导体测试设备）。全球化方面，公司海外主要基地均已实现正常接单、生产、销售，报告期内海外收入达 9745.72 万元，同比大幅增长 105.52%，占总营收比重提升至 13.62%，呈逐年上行态势。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、并购交易不确定性。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 739 1,078 1,676 2,393 3,237 YOY(%) 25.9 45.8 55.5 42.8 35.3 归母净利润(百万元) 143 176 337 505 765 YOY(%) 25.4 22.8 91.3 49.9 51.5 毛利率(%) 43.7 44.3 48.6 50.5 53.1 净利率(%) 19.4 16.1 20.0 20.9 23.4 ROE(%) 4.4 5.1 9.2 12.4 16.3 EPS(摊薄/元) 0.87 1.06 2.03 3.05 4.62 P/E(倍) 166.1 135.2 70.7 47.2 31.1 P/B(倍) 7.4 7.1 6.6 6.0 5.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘信息更新 中小盘研究 中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2348 2369 3176 3625 4506 营业收入 739 1078 1676 2393 3237 现金 107 334 382 643 804 营业成本 416 601 861 1184 1519 应收票据及应收账款 322 392 718 867 1276 营业税金及附加 6 10 15 22 23 其他应收款 6 9 14 18 25 营业费用 88 130 176 251 324 预付账款 8 7 17 17 29 管理费用 64 88 134 191 259 存货 255 306 498 607 812 研发费用 82 116 168 239 324 其他流动资产 1650 1321 1548 1472 1560 财务费用 -14 -8 -6 -3 -12 非流动资产 1291 1727 1941 2203 2525 资产减值损失 -2 -4 -2 -4 -8 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 33 27 28 31 30 固定资产 180 451 625 826 1066 公允价值变动收益 27 24 20 20 20 无形资产 79 118 134 154 171 投资净收益 15 14 0 0 0 其他非流动资产 1032 1158 1181 1223 1288 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 3639 4096 5116 5827 7031 营业利润 161 193 374 556 843 流动负债 384 593 1388 1733 2326 营业外收入 1 0 0 0 0 短期借款 0 34 661 863 1268 营业外支出 2 1 1 1 1 应付票据及应付账款 239 326 485 630 801 利润总额 160 192 373 556 842 其他流动负债 145 233 242 240 256 所得税 17 18 38 56 84 非流动负债 25 87 77 68 59 净利润 143 174 334 500 758 长期借款 0 55 45 36 27 少数股东损益 -0 -2 -2 -5 -6 其他非流动负债 25 32 32 32 32 归属母公司净利润 143 176 337 505 765 负债合计 409 680 1465 180