有色金属行业周报：美国CPI回落，宏观叙事逐步顺畅，有色板块行情可期

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 有色金属 美国 CPI 回落，宏观叙事逐步顺畅，有色板块行情可期 有色金属行业周报（2026.8.10-2026.8.16）  核心结论 分析师 刘博 S0800523090001 18811311450 liubo@research.xbmail.com.cn 李柔璇 S0800524100003 18217234343 lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：美国非农不及预期，加息预期大幅下降—有色金属行业周报（2026.8.3-2026.8.9） 2026-08-09 有色金属：美国经济数据不佳+通胀回落，美联 储 继 续 按 兵 不 动 — 有 色 金 属行 业 周 报（2026.7.27-2026.8.2） 2026-08-02 有色金属：油价受地缘走强，短期金属板块承压，关注下周联储会议—有色金属行业周报 （2026.7.20-2026.7.26） 2026-07-27 本周核心关注一：国家统计局公布，7 月 CPI 同比上涨 0.5%，PPI 同比上涨 3.5% 国家统计局数据显示：7 月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降 0.1%，同比上涨 0.5%，扣除食品和能源价格的核心 CPI环比上涨 0.3%，同比上涨 0.9%，CPI 总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降 0.7%，同比上涨 3.5%，涨幅比上月回落 0.6 个百分点。 本周核心关注二：美国 7 月 CPI 同比涨幅收窄至 3.4%，核心 CPI 同比放缓至 2.5% 美国最新通胀数据整体温和，短期内缓解了市场对物价超预期反弹的担忧，但距离美联储政策转向所需的持续性降温信号仍有距离。美国劳工统计局周三公布数据显示，7 月 CPI 同比上涨 3.4%，较 6 月的 3.5%小幅回落，为 3月份以来的最低水平。核心 CPI 同比增速从 2.6%收窄至 2.5%，两项指标均与市场预期一致。环比层面，整体 CPI 上涨 0.1%，为 3 月份以来最低水平，核心 CPI 上涨 0.2%，同样落在预期区间。 本周核心关注三：美国 7 月 PPI 同比涨幅收窄至 4.7%，能源成本下降成主因 8 月 13 日，美国劳工统计局数据显示，7 月 PPI 环比持平，低于市场预期的温和上涨，同比涨幅则从 6 月的 5.5%降至 4.7%。剔除食品和能源后的核心PPI 环比上涨 0.2%，低于预期的 0.3%，同比增速降至 4.2%。 数据公布后，利率期货隐含的加息预期基本没有变化，与前一日 CPI 数据公布后的水平大致持平。市场似乎认为，当前通胀走势尚未给美联储带来明显的政策压力，短期内调整利率的紧迫性有限。 本周核心关注四：油价下跌、通胀降温，市场不再完全押注美联储年内加息 根据华尔街见闻显示，随着油价回落进一步强化市场对通胀前景的乐观情绪，债券交易员不再完全押注美联储今年将加息。受此影响，美债市场全线反弹，各期限收益率最多下降 9 个基点。其中，30 年期美债收益率在周四新债发行拍卖前下跌 8 个基点。此次 30 年期国债发行的收益率仍有望创下2001 年以来 30 年期国债拍卖的最高水平。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 证券研究报告 2026 年 08 月 16 日 行业周报 | 有色金属 西部证券 2026 年 08 月 16 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周行情回顾：有色板块行业表现不佳 .......................................................................... 3 二、 本周核心关注&金属价格&库存变化 ................................................................................ 4 2.1 工业金属：美经济数据持续降温，LME 铜月同比涨幅 2.68% ..................................... 5 2.2 贵金属：美国加息预期放缓，贵金属上涨 ................................................................... 7 2.3 能源金属：碳酸锂现货价格呈现小幅上涨的走势 ........................................................ 8 2.4 战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会 ............................................................ 9 三、 核心观点更新和重点个股追踪 ....................................................................................... 10 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2026.8.10-2026.8.16 申万一级行业周涨跌幅 ................................................................ 3 图 2：2026.8.10-2026.8.16 申万有色二级行业周涨跌幅（%） .............................................. 3 图 3：2026.8.10-2026.8.16 行业领涨和涨幅靠后标的（%） .................................................. 3 图 4：2023-2026 年（截至 6 月）铜精矿加工费情况（美元/干吨） ....................................... 6 图 5：铜和铝的 LME 库存情况（单位：吨） ........................................................................... 6 图 6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨） ................................................................. 7 图 7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%） ....................... 7 图 8