地产行业周报：临近金九板块关注度或逐步升温，建议逢低布局

1临近金九板块关注度或逐步升温，建议逢低布局证券研究报告2026年8月16日请务必阅读正文后免责条款地产行业周报行业评级：地产 强于大市（维持）平安证券研究所地产团队2核心摘要周度观点：板块赔率及性价比凸显，临近金九关注度或逐步升温。本周申万地产板块上涨1.81%，大幅跑赢沪深300（-0.61%），其中滨江集团、招商蛇口分别上涨7.76%、8.26%。我们认为短期反弹在于：1）经历7月科技大幅波动后，市场风格趋于均衡，而地产板块持仓及个股市值处于低位；2）基本面表现不弱，8月（截至14日）重点20城二手房月日均成交同比升5.2%，随着下半年基数回落，2026H2成交同比表现或好于上半年；3）近期多家房企陆续发布业绩预告/快报，中报压力逐步落地；4）7月末政治局会议再度重申“稳定房地产市场”，8月地产政策进一步优化，政策呵护仍将延续。 短期仍建议逢低布局，等待Q4一线城市楼市催化。往后看，考虑8月天气炎热为传统淡季，趋势性机会或仍需等待9、10月楼市基本面验证。一方面，若金九银十部分供需格局较好的一线城市量价有超预期表现，意味着3月以来环比为正的一线二手房房价企稳超过半年，资本市场对于本轮楼市拐点或有望逐步形成共识；另一方面，随着科技超跌反弹延续，市场趋于均衡的背景下，低市值低持仓的地产比价效应亦有望凸显，均利于地产板块Q4开展新一轮向上行情，当前仍建议逢低布局。 投资建议：优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。市场运行监测：1）成交环比回升，后市有待观察。8.8-8.14重点50城新房成交1.2万套，环比升2.2%，重点20城二手房成交1.7万套，环比升6.8%。8月（截至14日）重点50城新房月日均成交同比降22.3%，环比降19.8%；重点20城二手房月日均成交同比升5.2%，环比降8.6%。2）库存环比回落，去化周期17.4个月。截至2026年8月14日，16城取证库存8248万平，环比降0.2%，去化周期17.4个月。资本市场监测：本周申万房地产板块涨1.81%，跑赢沪深300（-0.61%）；本周内房股指数涨1.77%，主流港资房企涨跌不一。风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。3重点个股情况重点公司推荐逻辑华润置地：分红稳定的品质房企 开发业务受益“好房子”止跌回稳，持有经营物业提供稳定分红收益 2025年收租及收费型业务收入维持超2倍覆盖股息及利息，派息率维持37%，截至2026年8月14日股息率3.9% 2021-2025年累计减值285亿，居主流房企前列，经营物业出表助力业绩稳健 2026-2030年年均开店5-7个，利于租金稳定增长，且仅21个商场为2016年及以前开业，预计短期翻新资本开支少建发国际集团：资产优且分红高 2022年及以后新货占比83%（货值口径），2022年-2025年全口径计提减值损失金额累计达172亿元 2025年毛利率延续企稳回升 2022-2025年分红稳定在20亿以上；截至2026年8月14日，最新股息率5.7% 2025年拿地排名前6中国海外发展：低估值头部央企 头部央企，2025年权益销售额及权益拿地金额第一 截至2026年8月14日仅0.34倍PB，股息率3.7%，2026年以来涨12.3% 2025年末在手货值超86%位于一线及强二线绿城中国：拿地进取的品质标杆 品质标杆，受益“好房子”止跌回稳 2024、2025拿地靠前，2021-2025年累计减值137亿压力减轻 市值（截至2026年8月14日）/2025年销售额比为13%，截至2026年8月14日PB 0.49倍，2026年跌10.6%资料来源：Wind、中指院、公司业绩会PPT、公司公告、克而瑞、平安证券研究所市场运行监测4资料来源：Wind，平安证券研究所；注：除月度数据外，横轴日期代表单周起始日期，下同2020年1月10日成交：环比回升，后市有待观察重点50城新房月日均成交变化重点城市一二手房周成交变化重点50城一手周成交走势对比重点20城二手周成交走势对比点评：8.8-8.14重点50城新房成交1.2万套，环比升2.2%，重点20城二手房成交1.7万套，环比升6.8%。8月（截至14日）重点50城新房月日均成交同比降22.3%，环比降19.8%；重点20城二手房月日均成交同比升5.2%，环比降8.6%。0.00.51.01.52.02.53.00.00.51.01.52.02.53.03.525.3.1525.6.1525.9.1525.12.1526.3.1526.6.15万套万套50城一手房周成交套数20城二手房周成交套数（右）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2025.82025.10 2025.122026.22026.42026.62026.8新房月日均成交同比一线同比二线三线0246W1 W5 W9 W13 W17 W21 W25 W29 W33 W37 W41 W45 W492023年2024年2025年2026年万套0.00.51.01.52.02.53.03.5W1 W5 W9 W13W17W21W25W29W33W37W41W45W492023年2024年2025年2026年万套市场运行监测5资料来源：Wind，平安证券研究所库存：环比回落，去化周期17.4个月点评：截至2026年8月14日，16城取证库存8248万平，环比降0.2%，去化周期17.4个月。16城商品房取证库存及去化月数0510152025306000650070007500800085009000950010000105001100023.3.1723.6.223.8.1823.11.324.1.1924.4.524.6.2124.9.624.11.2225.2.725.4.2525.7.1125.9.26 25.12.12 26.2.2726.5.1526.7.3116城库存去化月数（右）万平月6资本市场监测2020年1月10日本周申万房地产板块涨1.81%，跑赢沪深300（-0.61%）；当前地产板块PE（TTM）20倍，高于沪深300的14.3倍，估值处于近五年65.4%分位。板块涨跌排序资料来源：Wind，平安证券研究所行业涨跌情况房地产PE（TTM）走势图1.81%-0.61%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%综合(申万)通信(申万)医药生物(申万)房地产(申万)食品饮料(申万)煤炭(申万)环保(申万)电力设备(申万)纺织服饰(申万)建筑装饰(申万)电子(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)社会服务(申万)农林牧