煤炭开采行业周报：无人机袭击致俄黑海港口煤炭出口暂停，煤炭供应短缺风险加剧

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 无人机袭击致俄黑海港口煤炭出口暂停，煤炭供应短缺风险加剧 本周全球能源价格回顾。截至 2026 年 8 月 14 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 88.52 美元/桶，较上周上涨 4.97 美元/桶（+5.95%）；WTI 原油期货结算价为 82.40 美元/桶，较上周上涨 4.22 美元/桶（+5.40%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 21.87 美元/百万英热，较上周上升 1.28 美元/百万英热（+6.19%）；荷兰 TTF 天然气期 货 结 算 价 60.60 欧 元 / 兆 瓦 时 ， 较 上 周 上 升 6.04 欧 元 / 兆 瓦 时（+11.07%）；美国 HH 天然气期货结算价为 2.73 美元/百万英热，较上周上升 0.07 美元/百万英热（+2.67%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 121.50 美元/吨，较上周上涨 6.25 美元/吨（+5.42%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 129.25 美元/吨，较上周上升 1.40 美元/吨（+1.10%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 110.45 美元/吨，较上周上升 4.05 美元/吨（+3.81%）。 据俄罗斯分析咨询机构 CCA 8 月 10 日发布的信息，由于无人机袭击、保险撤保以及港口码头运营暂停，俄罗斯黑海港口煤炭出口受到严重扰乱，亚速海-黑海海域盆地的煤炭运输陷入停滞。8 月份，通过黑海港口运输的俄罗斯和哈萨克斯坦煤炭几乎完全停运。南部航线主要枢纽塔曼港几乎暂停了全部的煤炭转运。此次停运是在一系列针对商船的乌克兰无人机袭击以及随后亚速海-黑海盆地商业风险保险大规模撤保之后发生的。 ➢ 冲突始于 7 月 23 日，一架乌克兰无人机袭击了悬挂土耳其国旗、正从塔曼运输煤炭的散货船“ 雷汉萨里”号（MvReyhanSari），造成一名船员死亡；8 月 3 日，两艘土耳其民用船只“ 亚沙尔”号（Yashar）和“ 纳德吉达”号（Nadezhda）在离开新罗西斯克港后亦遭袭击。市场反应迅速：保险公司暂停该地区承保业务，现货煤炭交易陷入停滞；俄远东船务公司（FESCO）在其集装箱船“ 亚尼娜”号（Yanina）遭无人机袭击沉没后，已停止接受黑海货物运输预订；亚速海多个港口设施暂停运营，部分南部港口煤炭装卸量骤降至 19%。供应中断已直接推高土耳其进口煤炭价格，2026 年上半年俄罗斯对土耳其煤炭出口交付量降至 1210 万吨，同比减少 360 万吨，降幅达 22.9%。南部航线停运叠加运力收缩，煤炭进口量将继续下滑，价格上行压力进一步加大。 ➢ 2026 年上半年俄罗斯黑海和亚速海港口（同时转运哈萨克斯坦出口煤炭）吞吐量同比增长 21.5%至 1390 万吨，自年初以来，南部路线与远东方向路线一直是俄罗斯整体出口增长的关键驱动力。若袭击持续且黑海—亚速海盆地煤炭出口维持暂停，全球煤炭市场 2026 年下半年可能面临约 1000 万至 1200 万吨的供应短缺；若局势得不到解决，到 2027 年这一缺口数量可能翻倍。目前出口商正试图通过波罗的海和巴伦支海港口重新调整货物流向，但西北港口运力受现有合同运输量及基础设施制约，难以完全替代此前经黑海港口运输的货量。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 研究助理 张晓雅 执业证书编号：S0680125090013 邮箱：zhangxiaoya@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：五问破局》 2026-08-09 2、《煤炭开采：三季度亚洲冶金煤行情有望迎来印度需求支撑》 2026-08-09 3、《煤炭开采：鄂尔多斯产地调研总结》 2026-08-07 -10%0%10%20%30%40%2025-082025-122026-042026-08煤炭开采沪深3002026 08 16年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 投资建议：一季报披露完毕，遵循 绩优则股优”，重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注“ 海外 3 小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。此外，在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。此外，重点关注 Peabody（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 601898.SH 中煤能源 买入 1.35 1.64 1.80 1.96 13.00 8.58 7.81 7.17 601088.SH 中国神华 买入 2.44 3.26 3.61 3.92 19.20 13.70 12.39 11.41 601001.SH 晋控煤业 买入 1.09 1.63 1.80 1.93 17.40 10.54 9.51 8.87 002128.SZ 电投能源 买入 2.42 2.61 2.65 2.73 13.60 10.30 10.16 9.84 600188.SH 兖矿能源 买入 0.84 1.98 2.37 2.68 32.70 11.22 9.38 8.28 00866.HK 中国秦发 买入 -0.04 0.24 0.44 0.62 -47.50 7.65 4.12 2.91 601225.SH 陕西煤业 买入 1.73 2.07 2.19 2.33 15.20 12.27 11.59 10.90 601699.SH 潞安环能 买入 0.37 1.31 1.40 1.51 38.80 12.49 11.71 10.89 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 08 16年 月 日 gszqdatemark P.3