银行业周报：增量政策信号强化，信贷再度转为负增

行业周报 · 银行行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 增量政策信号强化，信贷再度转为负增 —— 银行业周报（2026.08.10-2026.08.16） 2026 年 08 月 16 日 核心观点 ⚫ 银行板块表现优于市场：本周银 行板块 下跌 0.01%， 沪深 300 指 数下 跌0.61%。其中，国有行+0.49%，股份行-1.04%，城商行+0.89%，农商行+0.79%。A 股有 15 上市银行上涨，沪农商行、苏州银行、中信银行升幅较居前。银行板块市净率 0.66 倍，股息率为 4.29%。 ⚫ Q2 货币政策执行报告显示增量政策信号强化，贷款定价基准多元化：（1）适度宽松延续，但提出及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，并且提出综合运用并适时调整货币政策工具。不排除三季度降准降息的可能性。（2）信贷降速提质成为新常态，投向结构优化：6 月末人民币贷款增速降至 5.2%。2019-2025 年贷款增量与社融增量之比从 66%降至 45%，债券增量与社融增量之比从 31%升至 46%。信贷结构优化趋势延续，科技贷款、绿色贷款、养老产业贷款增长均高于全部贷款增速。（3）需求偏弱压制贷款利率，存款成本继续改善：6 月新发放贷款加权平均利率 3.05%，环比下降18BP、同比下降 24BP，但降幅主要来自票据利率大幅下行 52BP 拖累。负债端新发生定期存款利率从 1.31%降至 1.28%，下行 3BP。（4）利率调控机制完善，贷款定价基准多元化：2026 年优化临时正/逆回购工具的使用机制，操作利率区间收窄为 50 个基点，增加隔夜逆回购操作品种。此外，报告提出推动贷款定价基准多元化，银行贷款定价模式面临重构。（5）中小银行化险加速：报告显示持续推进高风险机构风险处置，推动高风险机构集中的省份，加快制定改革化险整体方案，稳步推进农村信用社改革化险。 ⚫ 信贷再度负增，核心存款下滑：7 月新增社融 14017 亿元，同比多增 2710亿元；截至 7 月末，社融存量同比+7.42%，增速较上月提升 0.03pct。其中，人民币贷款减少 5896 亿元，同比多减 1600 亿元；新增政府债 13176 亿元，同比多增 694 亿元；企业债新增 4536 亿元，同比多增 1788 亿元，为社融增量主要来源。居民和企业贷款需求延续疲软，票据继续冲量：截至 7 月末，金融机构人民币贷款余额同比+5.1%，较上月-0.1pct。7 月金融机构人民币贷款减少 3400 亿元，同比多减 2900 亿元。居民贷款减少 4603 亿元，同比少减290 亿元；企业贷款减少 1300 亿元，同比多减 1900 亿元。其中，票据融资新增 3757 亿元，同比少增 4954 亿元。核心存款缩水，财政存款和非银存款保持正增，存款搬家延续但力度减弱：截至 7 月末，金融机构人民币存款余额同比+8.1%，增速环比-0.1pct。7 月金融机构人民币存款新增仅 300 亿元，同比少增 4,700 亿元。其中，居民存款减少 6300 亿元，同比少减 4800 亿元。企业存款减少 16300 亿元，同比多减 1709 亿元；财政存款新增 9785 亿元，同比多增 2085 亿元；非银存款新增 11100 亿元，同比少增 10300 亿元。 ⚫ 投资建议：社融数据显示信贷需求依旧疲软甚至负增，存款搬家延续但力度减弱，需持续关注负债端稳定性压力。与此同时，增量政策信号释放，降准降息升温，一般贷款利率企稳和存款成本优化带来息差边际改善空间，信贷结构优化继续支撑重点领域扩表。结合 8 月中报披露窗口期、盈利改善逻辑延续与红利防御配需求增加等因素考虑，我们继续看好银行板块配置价值。个股层面，推荐工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险。 银行行业 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 相对沪深 300 表现图 2026 年 08 月 14 日 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 相关研究1.【银河银行】行业点评-2026 年 7 月金融数据解读20260814：信贷再度负增，核心存款下滑 2.【银河银行】行业点评-2026 年二季度央行货币政策执行报告解读 20260813：增量政策信号强化，贷款定价基准多元化 3.【银河银行】行业周报 20260809：同业存单备案额度持续披露，大额存单重启 -20%-10%0%10%20%30%2025/8/182025/9/182025/10/182025/11/182025/12/182026/1/182026/2/182026/3/182026/4/182026/5/182026/6/182026/7/18SW银行沪深300 行业周报 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 最新研究观点 .................................................................................................................................. 3 （一）本周关注 ......................................................................................................................................... 3 （二）一周行情走势 ................................................................................................................................... 4 （三）上市公司估值情况 ............................................................................................................................. 6 （四）投资建议 ......................................................................................................................................... 9 （五）风险提示 .................