煤炭开采行业专题报告：从“十五五”规划看能源煤炭产业发展趋势及投资机遇

证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 从“十五五”规划看能源煤炭产业发展趋势及投资机遇 [Table_ReportDate] 2026 年 8 月 17 日 [Table_Summary] 事件：2026 年 3 月 12 日，十四届全国人大四次会议决通过了关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议，决定批准《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称《“十五五”规划纲要》），对 2026-2030 年国民经济和社会发展作出了统筹部署和顶层设计，其中为我国能源产业中长期高质量发展划定了发展基调。 6 月 13 日，国家发展改革委、国家能源局印发了《新型能源体系建设“十五五”规划》（发改能源〔2026〕884 号，以下简称《能源“十五五”规划》），承继了《“十五五”规划纲要》对能源领域的战略部署要求，明确了未来五年能源产业发展的重要方向和重点工程，是引领我国“十五五”阶段能源产业高质量发展的纲领性文件。 7 月 6 日，国家发展改革委、国家能源局印发了《煤炭工业发展“十五五”规划》（发改能源〔2026〕979 号，以下简称《煤炭“十五五”规划》），承接了《“十五五”规划纲要》《能源“十五五”规划》确定的煤炭工业发展的目标导向，部署了中长期煤炭工业发展的具体目标和重点任务。 本文旨在梳理《“十五五”规划纲要》《能源“十五五”规划》《煤炭“十五五”规划》对能源（煤炭）领域中长期发展的核心政策逻辑、前瞻性布局和重点任务，剖析煤炭产业发展趋势，研判煤炭领域投资机遇。 一、《“十五五”规划纲要》涉及能源和煤炭内容 《“十五五”规划纲要》明确了煤炭产业的顶层功能定位：既坚定能源结构低碳转型的方向，推动煤炭等化石能源消费达峰，又明确积极稳妥推进碳达峰碳中和，先立后破，牢牢守住能源安全保障底线。《“十五五”规划纲要》作为国家经济社会发展总纲领，将煤炭嵌入能源安全保障、新型能源体系构建、碳达峰行动、区域转型发展、要素市场化改革五大宏观板块之中，确立煤炭作为我国基础能源、能源安全压舱石、电力系统重要调节支撑的综合定位。从需求侧看，聚焦控煤减煤，非化石能源对化石能源的安全有序替代，推动煤炭消费进入峰值平台期；从供给侧看，不简单以消费规模约束生产能力，要求保留必要产能、储备体系与战略技术储备，应对极端工况下的能源供给风险，实现降碳转型与能源安全的动态平衡。从市场端看，完善煤炭要素市场化制度体系，以煤炭价格区间调控为核心，锚定“市场定价、区间调控”改革方向，配套电煤中长期合同履约监管，平抑煤炭价格周期性大幅波动，统筹煤矿与电力、煤化工等下游产业发展，维护产业链供应链稳定。 通过系统梳理《“十五五”规划纲要》中涉及能源与煤炭领域的主要内容（见表 1），我们认为，《“十五五”规划纲要》重新明确了煤炭产业的安全兜底、低碳转型与功能重塑的底层逻辑，主要体现： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 其一，当前世界百年未有之大变局加速演进，全球地缘冲突频发、贸易保护主义持续抬头，国际能源供应链的稳定性与安全性显著弱化。“十五五”时期我国经济还将保持平稳增长，用能需求仍然保持一定增速，风光出力间歇性、波动性难题尚未完全破解，新型电力系统稳定运行离不开传统能源兜底支撑。《“十五五”规划纲要》立足我国“富煤、贫油、少气”的能源资源禀赋特征，持续强化煤炭储备体系建设与跨周期调节能力，部署开展新一轮找矿行动，其核心目标是通过提升国内能源供给的稳定性与可控性，对冲外部环境波动带来的不确定性，夯实国家能源安全的基本盘。 其二，在碳达峰碳中和战略目标的刚性约束引导下，经济社会发展全面绿色转型大势所趋，能耗与碳排放双控机制持续深化，新能源和可再生能源加速规模化布局，储能、特高压技术迭代提速，能源替代节奏持续加快，倒逼煤炭行业实施全方位深层次变革。《“十五五”规划纲要》明确能源转型“先立后破、统筹兼顾”的原则，煤炭产业发展范式正式由过去的“规模增量扩张”转向“存量提质增效”，确立了“控总量、优结构、提效能、降碳排放”的转型发展导向，推动产业发展质量与转型节奏更加适配双碳目标的整体要求。 其三，《“十五五”规划纲要》重新明确了煤炭和煤电在新型能源体系与现代产业体系中的功能定位，推动煤电逐步从传统基础保障性电源向系统支撑调节性电源转型，同时充分挖掘煤基产业链的工业原料属性，形成“煤电提供系统灵活调节支撑+煤炭拓展高端工业原料”的全新定位，更好适配煤炭产业高质量发展新形势。 二、《能源“十五五”规划》涉及煤炭内容 《能源“十五五”规划》开篇界定了我国能源发展整体处于安全风险叠加演变期、低碳转型加力推进期、能源创新加速突破期、体制改革深度攻坚期、国际合作调整重塑的五期叠加关键阶段。这一科学判断精准凝练了新阶段能源发展的核心特征与发展趋势，明确了未来五年我国能源领域的核心攻坚方向，核心目标是加快构建清洁低碳、安全高效的现代化新型能源体系，推动我国能源发展实现质效双升、格局重塑。 通过系统梳理《能源“十五五”规划》关于能源和煤炭的主要内容（见表 2），我们认为，“十五五”是我国新型能源体系成型、能源强国建设提速的关键五年，五期叠加的阶段性特征，决定了未来能源发展必须统筹安全与转型、创新与改革、国内与国际多重关系。行业发展需坚守安全底线、锚定低碳目标，以科技创新与体制改革为双轮驱动，以高水平国际合作为支撑，系统性落实各项核心任务，持续完善清洁低碳、安全高效的新型能源体系，牢牢守住国家能源安全底线，为我国经济社会高质量发展、全球能源绿色转型提供坚实支撑。“十五五”能源发展的战略框架可以归纳为以下五大维度： 能源安全维度：构建坚强韧性的能源安全保障体系。能源安全是关乎国计民生、经济社会稳定发展的战略性、全局性问题，是“十五五”能源发展的首要政治任务与核心工作职责。近十年我国持续推进能源安全新战略，能源产量年均增速 4.7%，能源自给率年均提升 0.6 个百分点，2025 年能源自给率升至 84.4%，较 2020 年提升 2.4 个百分点。行业发展坚持“先立后破”原 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 则，稳步推进化石能源清洁化利用、可再生能源规模化发展，实现了从规模扩张向质量提升的转型，逐步构建起适配经济社会发展的可持续能源发展体系。