电子行业周报：NVIDIA CPO实现量产

证券研究报告行业研究 / 行业点评2026 年 08 月 17 日行业及产业电子NVIDIA CPO 实现量产——电子行业周报（20260810-20260816）强于大市投资要点：电子板块行情复盘：电子板块在上周大幅上涨后，本周进入震荡阶段。周一周二连续调整，周三上行，周四再度回调，周五迎来修复反弹收回部分跌幅。SW 电子指数（+0.51%），跑赢沪深 300 指数（-0.61%），在 SW 一级行业指数中位列 11/31。各细分板块内部分化明显，分立器件（+6.84%）、被动元件（+3.14%）、其他电子 Ⅲ（+3.11%）涨幅居前；品牌消费电子（-1.84%）、数字芯片设计（-1.62%）、LED（-0.98%）表现偏弱。个股方面：本周 SW 电子板块个股涨跌分化明显，经纬辉开（+36.38%）、中石科技（+30.29%）、宝鼎科技（+27.42%）、炬光科技（+22.66%）、信濠光电（+21.60%）为本周板块涨幅居前标的；跌幅居前标的分别为联创光电（-10.70%）、芯原股份（-10.07%）、智动力（-9.16%）、翱捷科技（-9.10%）、寒武纪（-8.91%）。2026 年 8 月 14 日，NVIDIA 正式宣布 Spectrum-X Ethernet Photonics 进入全面量产阶段。1）该产品是全球首款实现量产的 200G/lane CPO 以太网交换机系统，主要面向吉瓦级 AI 工厂网络基础设施，多项关键性能实现代际跃升，激光器数量缩减 4 倍、功耗下降 5 倍、平均故障间隔时间（MTBI）提升 10 倍。2）该交换机搭载新一代 Spectrum-6 交换芯片，采用 CPO 与 ASIC 直接集成方案，突破大型 AI 工厂的电信号传输限制，单芯片带宽达到102.4Tb/s，较 Blackwell 平台 Spectrum-4 的 51.2Tb/s 实现翻倍。相较于传统可插拔收发器网络架构，产品通过集成硅光子技术与外部激光器阵列，减少硬件组件数量与故障点，光损耗由约 22dB 下降至 4dB，信号完整性提升 64 倍。3）供应链层面，据 NVIDIA 介绍：台积电负责先进硅光子工艺制造，鸿海完成交换机系统组装，Lumentum 提供激光芯片，矽品承担晶圆级/芯片级封装测试，天孚通信负责激光器模块子组件组装；CoreWeave、Lambda 以及甲骨文成为该产品的首批导入客户，产品已于 2026 年 5-7 月开展生产，当前已实现全面量产。我们认为，Spectrum-X 的量产落地标志着 CPO 技术由技术验证阶段迈入大规模商用阶段，能够有效缓解吉瓦级 AI 工厂面临的网络带宽与功耗瓶颈。2026 年 8 月 13 日，中芯国际发布 2026Q2 财报。1）本季度公司实现营业收入 30.06 亿美元（同比+36.11%），归母净利润 4.79 亿美元（同比+261.69%），毛利率、净利率分别为25.31%、24.40%。2）公司区域及下游产品结构持续优化，呈现“国内高增、海外承压、工业赛道强势崛起”特征。本土市场收入大幅增长，国内代工需求旺盛、国产替代提速，美国、欧亚等海外区域收入同比下滑；消费电子为收入基本盘，业务重心向高景气赛道转移，工业与汽车板块收入占比实现同比、环比双升。3）公司产能、晶圆出货与 ASP 同步改善，Q3 经营指引向好。折合 8 英寸月产能由 107.83 万片提升至 109.65 万片，产能利用率升至 93.7%，晶圆销量、单晶圆 ASP 同步上行。公司预计 2026Q3 收入环比+2%-4%，毛利率维持 26%-28%。我们认为，公司 2026Q2 业绩显著超预期，国内需求抬升中国区收入占比，工业、汽车等高景气下游带动产品结构优化，2026Q3 经营指引稳健，行业景气有望延续。投资建议：建议关注硅光、光芯片、光组件、先进封测国产产业链相关标的的投资机会。Spectrum-X 完成全面量产，标志 CPO 从技术验证走向规模化商用，吉瓦级 AI 算力集群对超高带宽、低功耗网络的刚性需求，打开 CPO 产业链成长空间。当前头部云厂商已率先导入相关产品，供应链分工格局清晰，国内光组件、先进封测企业深度参与。伴随 AI 算力资本开支持续加码，硅光、光芯片、光组件等环节有望迎来业绩兑现。风险提示：1）CPO 商业化渗透率不及预期；2）AI 算力资本开支下行风险；3）技术迭代与技术代差风险。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：iFinD，爱建证券研究所相关研究《电子行业周报：AMD 财报业绩向好，AI算力业务成为核心增长级》2026-08-10《电子行业周报：海外存储及云厂商公布季报，AI 算力带动高端存储需求释放》2026-08-03《电子行业周报：筑牢本土存储根基，长鑫科技登陆科创板赋能国产 DRAM 突围》2026-07-27《电子行业周报：HPC 成增长核心引擎，台积电上调资本开支拓宽长期成长空间》2026-07-20《电子行业周报：长鑫科技启动科创板IPO，加码 DRAM 国产替代》2026-07-13证券分析师许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2026 年 08 月 17 日1. 本周市场回顾1.1 SW 一级行业涨跌幅一览电子板块在上周大幅上涨后，本周进入震荡阶段。周一周二连续调整，周三上行，周四再度回调，周五迎来修复反弹收回部分跌幅。SW 电子指数（+0.51%），跑赢沪深 300指数（-0.61%）。SW 一级行业涨跌幅排名前五的板块分别为：综合（+7.21%）、通信（+5.10%）、医药生物（+1.92%）、房地产（+1.81%）、食品饮料（+1.39%）；本周跌幅居前三的板块为有色金属（-3.70%）、美容护理（-1.72%）、非银金融（-1.63%）。本周行业表现分化，通信板块涨幅相对领先，医药生物、房地产及食品饮料等板块表现相对较好；有色金属、美容护理和非银金融等板块则有所回调。图表 1：本周 SW 一级行业涨跌幅一览资料来源：iFinD，爱建证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2026 年 08 月 17 日1.2 SW 电子三级行业市场表现本周 SW 电子三级行业分化明显，涨幅排名前三的细分赛道分别为分立器件（+6.84%）、被动元件（+3.14%）、其他电子Ⅲ（+3.11%）；涨跌幅排名后三的细分赛道分别为品牌消费电子（-1.84%）、数字芯片设计（-1.62%）、LED（-0.98%）。图表 2：本周 SW 电子三级行业涨跌幅一览资料来源：iFinD，爱建证券研究所1.3 SW 电子行业个股情况本周 SW 电子板块个股涨跌分化明显，经纬辉开（+36.38%）、中石科技（+30.29%）、宝鼎科技（+27.42%）、炬光科技（+22.66%）、信濠光电（+21.60%）为本周板块涨幅居前标的；跌幅居前标的分别为联创光电（-10.70%）、芯原股份（-10.07%