H1收入及利润保持高增，积极备货助力H2交付加速

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1集成电路海光信息（688041.SH）买入-A(维持)H1 收入及利润保持高增，积极备货助力 H2 交付加速2026 年 8 月 17 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2026 年 8 月 14 日收盘价（元/股）：280.99年内最高/最低（元/股）：395.17/146.77流通 A 股/总股本（亿股）：23.24/23.24流通 A 股市值（亿元）：6,531.16总市值（亿元）：6,531.16基础数据：2026 年 6 月 30 日基本每股收益(元/股)：0.78摊薄每股收益(元/股)：0.78每股净资产(元/股)：12.53净资产收益率(%)：7.09资料来源：常闻分析师：盖斌赫执业登记编码：S0760522050003邮箱：gaibinhe@sxzq.com邹昕宸执业登记编码：S0760526060002邮箱：zouxinchen@sxzq.com事件描述8 月 13 日，公司发布 2026 年半年报，其中，2026 上半年公司实现收入90.99 亿元，同比高增 66.52%，上半年实现归母净利润 17.98 亿元，同比增长 49.69%，实现扣非净利润 16.31 亿元，同比增长 49.67%；2026 年第二季度公司实现收入 50.65 亿元，同比高增 65.32%，二季度实现归母净利润 11.11亿元，同比增 59.78%，实现扣非净利润 10.35 亿元，同比增长 59.69%。事件点评高端处理器需求持续旺盛推动公司收入保持高增，预付款及存货增加保障未来业务确定性增长。公司积极把握行业发展机遇，持续优化 CPU+DCU的业务布局，推动今年上半年营收持续高增。截至今年 6 月底，公司合同负债金额仅 0.19 亿元，较年初 20.19 亿元大幅减少，也反映了公司在上半年完成了重大项目确收。而截至今年 6 月底，公司预付款项达 47.71 亿元，为历史新高，并较年初 28.85 亿元增加 18.86 亿元，表明公司正加快锁定上游产能。与此同时，截至 6 月底，公司存货金额进一步提升至 75.18 亿元，其中库存商品金额达 34.11 亿元，较年初增加 11.25 亿元，为公司下半年业务加速增长提供保障。上游涨价导致毛利率承压，剔除股份支付后净利率明显改善。受上游原材料、存储配套辅料等价格上涨影响，今年上半年公司毛利率为 55.21%，较上年同期降低 4.94 个百分点，但相较于 26Q1 毛利率较上年同期降低 5.59 个百分点，26Q2 毛利率较上年同期降低 4.43 个百分点，开始逐步改善。在费用端，由于上半年公司加大市场推广投入以及股份支付金额显著增加，公司销售费用率较上年同期提高 0.92 个百分点；随着公司加大关键核心技术投入，研发人员规模快速扩张，今年上半年研发费用率较上年同期提高 0.47个百分点；而上半年公司管理费用率为 0.69%，较上年同期降低 0.53 个百分点。受成本端压力及股份支付影响，2026 上半年公司净利率为 22.69%，较上年同期降低 7.36 个百分点，若剔除股份支付影响，上半年公司净利润同比增长 82.30%，高于收入增速。投资建议公司 CPU 和 DCU 在产品性能和生态上均处于国内第一梯队，有望持续受益于 CPU 和 AI 芯片的国产化替代，预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为1.82\3.01\4.33，对应公司 8 月 14 日收盘价 280.99 元，2026-2028 年 PE 分别为 154.3\93.3\64.9，维持“买入-A”评级。风险提示公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2客户集中度较高的风险，供应链风险，主要原材料价格上涨的风险，新产品研发进展不及预期。财务数据与估值：会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)9,16214,37722,36031,47441,855YoY(%)52.456.955.540.833.0净利润(百万元)1,9312,5454,2327,00010,065YoY(%)52.931.866.365.443.8毛利率(%)63.757.856.458.758.7EPS(摊薄/元)0.831.091.823.014.33ROE(%)12.013.918.723.825.8P/E(倍)338.2256.6154.393.364.9P/B(倍)32.329.024.819.715.2净利率(%)21.117.718.922.224.0资料来源：常闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产1820725074334534254857293营业收入916214377223603147441855现金87978874121381829326750营业成本3324606397431298517292应收票据及应收账款22754034586073319173营业税金及附加118132225336448预付账款12402885353155006510营业费用176633102414541942存货542564068818793710757管理费用142134134157167其他流动资产4692875310634874103研发费用29104145569172558641非流动资产10353105651011496419220财务费用-182-175-291-467-818长期投资00-5-11-19资产减值损失-106-143-198-318-403固定资产537785109414862003公允价值变动收益04433无形资产4383339726511812910投资净收益7-4-101其他非流动资产54326383637463546326营业利润278936055862968514041资产总计2855935638435675218966513营业外收入11111流动负债43888314107961004810665营业外支出510456短期借款18003450558846263450利润总额278435965859968114036应付票据及应付账款7351115181619752749所得税67-23-37-61-89其他流动负债18533749339234474466税后利润271736195896974214125非流动负债15191356125611561056少数股东损益7861074166427424060长期借款899500400300200归属母公司净利润193125454232700010065其他非流动负债620856856856856EBITDA4150548866811053914817负债合计59089670120521120411721少数股东权益240134755140788211942主要财务比率股本23242324232