策略周报：市场转向震荡，行业轮动加快

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72026 年 08 月 17 日证券研究报告 | 策略周报市场转向震荡，行业轮动加快策略周报分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：haoyifan@cnhbstock.com分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：liufang@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《全球科技调整压力缓解，但仍有反复波动—策略周报》2026-08-032、《市场巨震，稳定资金入市—策略周报》2026-07-203、《分歧加大，风格会变吗？—策略周报》2026-07-064、《分化仍在延续，科技一枝独秀 —策略周报》2026-06-215、《非农数据异常，市场颠簸加剧 —策略周报》2026-06-07投资要点【债市方面】资金欠配支撑债市，中期偏乐观。财政部 10 年、30 年期国债加权中标收益率分别为 1.66%、2.14%，均低于中债估值，显示出市场情绪仍然积极。但短期市场情绪或有所偏热，交易盘可小幅止盈，但中期来看，债市仍偏乐观，配置盘可耐心持有或逢调整积极加仓，主要关注长债及超长债。【股市方面】反弹动能有所减弱，短期震荡为主。在海外科技股上行、美联储加息预期降温等利好环境下，A 股并未进一步修复，而是转向震荡，反映出抛压仍未完全消化，整体上行空间尚未打开，需聚焦优质个股，波动反复或仍是近期常态，科技方向仍需耐心，等待反复震荡消化抛压，红利方向可逢低增配降低组合波动，主要关注电子、通信、医药、有色等景气度向好方向，消费地产等内需方向建议逢反弹减仓。风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 重要事件回顾............................................................................................................................................................................... 32. 周度行情回顾（8.10-8.17）...................................................................................................................................................... 33. 市场展望........................................................................................................................................................................................44. 华宝资产配置组合表现............................................................................................................................................................... 55. 风险提示........................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 大类资产周度涨跌幅回顾（%）.................................................................................................................................4图 2： 大类资产配置观点展望................................................................................................................................................ 5图 3： 国内宏观多资产配置组合表现.................................................................................................................................... 5图 4： 全球宏观多资产配置组合表现................................................................................................................................... 6策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/71. 重要事件回顾1、8 月 12 日，美国劳工统计局公布数据显示，7 月 CPI 同比上涨 3.4%，较 6 月的 3.5%小幅回落，为 3 月份以来的最低水平。核心 CPI 同比增速从 2.6%收窄至 2.5%，两项指标均与市场预期一致。2、8 月 12 日，中国人民银行发布第二季度中国货币政策执行报告。报告指出，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。平稳有序推动货币政策操作框架改革完善，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，推动贷款定价基准多元化，引导金融机构提高利率定价能力，持续深化明示企业贷款综合融资成本工作，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。3、8 月 13 日，围绕霍尔木兹海峡的控制权，美国和伊朗再次作出了针锋相对的强硬表态。伊朗声称“完全掌控”海峡，这条关键水道仍处于关闭状态。而美国防长则威胁称，可“无限期”对伊朗进行海上封锁。2. 周度行情回顾（8.10-8.16）【债市走强】债市走强。尽管二季度货币政策报告并