基础化工行业周报：民营大炼化拐点渐显，国产先进封装材料乘势崛起

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 基础化工 2026 年 08 月 16 日 基础化工行业周报（20260810-20260816） 推荐 （维持） 民营大炼化拐点渐显，国产先进封装材料乘 势崛起  市场回顾：本周基础化工行业指数周环比下降。根据 Wind，截至 8 月 14 日，基础化工申万行业指数录得 4336.7 点，周环比-1.2%，较 2026 年年初-2.1%。其他指数方面，本周创业板指数+1.8%，沪深 300 指数-0.6%，上证综指-0.3%，基础化工行业指数落后大盘 0.9pct。2026 年年初至 8 月 14 日，创业板指数+10.1%，沪深 300 指数-1.1%，上证综指-2.4%，基础化工申万行业指数领先大盘 0.3pct。本周，国际 Brent 原油价格上涨，NYMEX 天然气价上涨。本周涨幅前五的化工品分别是：液氯（+303.85%）、光伏并网逆变器 110kw（+31.25%）、多晶硅 N 型硅料（+23.81%）、合成一氯甲烷华东（+18.75%）、异丁醛（+17.73%）。本周跌幅前五的化工品分别是：固体蛋氨酸（-7.19%）、二氯甲烷（-5.41%）、环氧氯丙烷（-5.19%）、代森锰锌 85%（-5.17%）、煤焦油（-4.95%）。  行业观点：1、大炼化：全球炼能约束强化，国内一体化龙头有望持续受益。1）全球供给：自 2020 年以来，能源转型预期、环保约束及低回报制约新建炼厂投资，欧美老旧炼厂持续关停，新增炼能投产周期长、资本开支高，全球有效炼能供给维持紧平衡；海外炼厂开工率处于历史高位，美国炼厂产能利用率一度超过 96%，WTI 3-2-1 裂解价差于 2026 年 7 月升至 64.58 美元/桶的历史高位，炼油盈利显著改善。2）国内格局：“反内卷”与“双碳”政策持续推进，10亿吨炼油产能红线、减量置换及能耗环保约束有望加快低效产能出清，行业由扩能周期逐步进入存量优化阶段。3）龙头受益：大型一体化炼厂在原油采购、炼化协同、产品结构调节及化工链配套方面优势突出，能够更好对冲油价波动、承接全球成品油及化工品供需缺口；上半年民营炼化龙头业绩大幅增长，已验证景气修复逻辑，后续关注裂解价差、海外炼能修复节奏及国内出口政策变化。2、重视传统大化工：关注估值触底的核心资产配置价值：政治局会议定调，下半年持续围绕“扩内需+反内卷”主线，当前化工整体处于需求筑底、供给结构性优化、双碳等政策强化、估值具备性价比的多重利好共振阶段。1）需求：当下为化工需求淡季，下游观望态势浓，整体需求已触底。随着油价中枢趋稳叠加陆续进入需求传统旺季，库存低位背景下，补库行情望带动需求端持续修复。2）供给：受双碳政策、审批趋紧等影响，国内新产能扩建已严格受限；中东冲突抬高能源价格中枢，欧美、日韩等装置持续面临关停的风险，国内大化工望凭借规模、成本、产业链等优势进一步提升自身在全球市场的定价力。3）估值：自五月份起，前期受资金抱团影响，近期市场或担心 Q3 起板块盈利环比下滑，当下已充分反映在股价内，长周期景气叙事与估值修复主线确定性更强。3、国产先进封装材料：受益下游 OSAT 大额资本开支与封装复杂度提升。2026 年以来，国内 OSAT 企业密集公布先进封装扩产计划，项目主要集中于 2.5D/3D 堆叠、晶圆级封装（WLP）、高端存储封测、高性能计算及汽车电子等高端方向。先进封装封装面积扩大、RDL 层数增加以及互联密度提升，将增加封装 PI/PBO、光刻胶、RDL 铜电镀液及添加剂、CMP 材料、底部填充料、塑封料、临时键合材料的工艺价值量。中国市场扩容叠加本土先进封装产能建设，为具备产品适配、客户认证和规模交付能力的材料厂商提供了国产化窗口。关注受益先进封装扩产、工艺价值量提升和国产化导入的材料环节。  行业新闻：1、全国碳交易市场将扩至石化、化工等高排放行业：生态环境部副部长李高 8 月 13 日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上介绍，全国碳排放权交易市场将在发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个行业基础上扩大到石化、化工等高排放行业，实现对全国约 80%二氧化碳排放的有效管控。2、国家发改委、国家能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》：规划强调有序拓展煤炭原料化利用：强化煤种分类管理，因地制宜推进炼焦煤、富油煤等分质利用，推动煤炭向燃料和原料并重转变。科学规划煤制油气产能和布局，有序推进内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林、新疆准东、新疆哈密等煤制油气战略基地建设，加强煤制油气产能和技术储备。推进煤制芳烃、煤基生物可降解材料等实现产业化突破。3、中芯国际公布最新业绩：公告显示，第二季 证券分析师：孙维容 邮箱：sunweirong@hcyjs.com 执业编号：S0360526020001 证券分析师：李妍 邮箱：liyan3@hcyjs.com 执业编号：S0360526030005 证券分析师：邹骏程 邮箱：zoujuncheng@hcyjs.com 执业编号：S0360526030001 证券分析师：徐思博 邮箱：xusibo@hcyjs.com 执业编号：S0360526070008 证券分析师：王锐 邮箱：wangrui3@hcyjs.com 执业编号：S0360526040006 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 498 0.06 总市值(亿元) 60,646.86 4.69 流通市值(亿元) 54,154.66 5.41 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.3% -6.2% 23.4% 相对表现 2.4% -6.3% 11.6% 相关研究报告 《基础化工行业周报（20260608-20260614）：中东冲突降温下重视传统大化工，六氟化钨等 AI 新材料持续孕育新机》 2026-06-14 《基础化工行业周报（20260525-20260531）：双碳+补库行情或利好 HALO 属性大化工资产，持续重视六氟化钨及 AI 半导体材料产业链》 2026-05-31 0%13%26%40%25/0825/1026/0126/0326/0626/082025-08-18~2026-08-14基础化工沪深300华创证券研究所 基础化工行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 度公司销售收入 30.056 亿美元，上年同期 22.09 亿美元。毛利率为 25.3%，环比增加 5.2 个百分点。第三季度，公司收入预计环比增长 2%到 4%，毛利率指引为 26%-28%。4、华虹宏力公布最新业绩：公告显示，第二季度毛利率 16.5％，预估 14.9％；二季度营收 7.175 亿美元，预估 7.027 亿美元；二季度净利润 3,860万美元，预估 3940 万美元。华虹宏力预计第三季度毛利率 16％至 18％，市场预估 16.6％。  投资建议：1、炼化：全球炼油进入景气周期，供给端资本开支长期不足、欧洲炼厂加速出清，国内