煤炭开采行业周报：供弱需强、港口去库，本周煤价继续上涨

请务必阅读正文后免责条款部分12026 年 08 月 16 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn联系人：张益S0350124100016zhangy33@ghzq.com.cn联系人：徐萌S0350125070001xum02@ghzq.com.cn[Table_Title]供弱需强、港口去库，本周煤价继续上涨——煤炭开采行业周报最近一年走势行业相对表现2026/08/14表现1M3M12M煤炭开采5.6%4.7%25.4%沪深 300-2.7%-5.1%11.8%相关报告《能源开采行业公司深度对比专题：陕西煤业业绩稳健高盈利，兖矿能源弹性充沛高成长（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-08-15《煤炭开采行业周报：供应紧、库存加快去化，煤价重启上涨（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-08-09《煤炭开采行业周报：安监限产与高温旺季共振，动力煤价格蓄势待涨，注重板块投资价值（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-08-02《煤炭开采行业周报：山西新规下，供给收缩的长期逻辑有望强化，海外原油走高，关注国内能源板块配置价值（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-07-26《煤炭开采行业周报：煤价上涨、重回 800+元/吨，三伏天开启、需求有望继续提升（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-07-19投资要点:动力煤来看，8 月 14 日北方港口动力煤 860 元/吨（周环比+11 元/吨）。具体来看，（1）生产端，本周三西地区样本煤矿产能利用率周环比+0.84pct，主要系近期山西少数煤矿复产、陕蒙少数煤矿检修完成恢复正常生产所致。（2）运输端，本周市场发运环比上升，大秦线一周内日均发运量周环比+9.8万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比+8 列。（3）进口煤方面，印尼政府RKAB 批复偏慢、货盘偏紧，对进口煤价形成支撑，截至 8 月 13 日，动力煤 Q5500 国内与澳洲价差周环比缩窄 4 元/吨至 25 元/吨。（4）需求端，本周六大电厂日耗周环比-2.3 万吨至 92.7 万吨，但仍高于历史同期。（5）电厂库存方面，本周去库，六大电厂库存周环比-10.2 万吨至 1408.3 万吨。（6）非电需求端，下游冶金化工刚需采购，截至 8 月 6 日水泥开工率周环比-0.81pct，本周甲醇开工率周环比-2.95pct，铁水产量周环比+0.17 万吨至 238.26万吨。（7）港口端，本周延续去库，北方港口库存周环比-100.1 万吨，主要系日耗偏高、本周调出较调入更高所致。8 月 14 日北港库存较年内高点已去化 496.9 万吨，对应降幅 16.20%。整体来看，国内供应方面，安监严格下产量仍偏紧。进口煤资源受印尼 RKAB 批复缓慢等因素影响亦有约束。需求端，天气炎热、电厂日耗维持季节性高位，且同比高于去年，非电方面刚需采购，供弱需强、本周港口库存环比-100.1 万吨、较年内高点已去化 16%，港口煤价周环比+11 元/吨。展望后续，待库存去化充分，煤价仍具上涨动能。炼焦煤和焦炭来看，对于炼焦煤，本周样本煤矿产能利用率周环比+1.34pct至 69.67%，主要系山西吕梁、太原地区部分前期因生产许可证、电路安全等问题停产的矿点复产，但整体供应仍偏低。据煤炭资源网统计，8 月 14 日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计 52 座，涉及产能 5590 万吨；停产煤矿数量日环比持平，相比 5 月 25 日减少 67 座。停产产能日环比持平，相比 5 月 25 日下降 7860 万吨。蒙煤方面，本周甘其毛都平均通关量为 1277 车（七日平均值），周环比-129 车。需求端，本周铁水产量周环比+0.17 万吨至 238.26 万吨，部分低库存焦企适当增库。库存端，本周焦煤生产企业库存周环比+3.3 万吨。整体来看，山西安监压力不减、供应仍处低位。进口端，蒙煤进口整体维持高位运行。需求端，铁水产量周环比提升 0.17 万吨，焦企继续补库，供需趋紧下，本周港口煤价延续上涨，本周实现 2280 元/吨，周环比上涨 40 元/吨，我们预计后续煤价仍将保持震荡上涨趋势。对于焦炭，供给端，本周焦企产能利用率周环比-0.98pct 至 72.58%，供应下行主要系煤焦价格持续背离之下焦企亏损幅度扩大，生产积极性下降， 1828299证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2检修减产行为集中增加。需求端，本周铁水产量周环比+0.17 万吨至 238.26万吨。库存端，本周独立焦化厂焦炭库存周环比下降。整体来看，本周焦炭供需结构好转，下周或将正式开启首轮提涨，但由于钢厂处亏损状态，对焦炭提涨抵触情绪明显，提涨是否落地仍需博弈，后续关注上游煤价情况和下游钢材价格情况。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。复盘行业 30 年经验，煤炭价格呈现震荡向上趋势，背后的驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全投入、环保投入的持续加大，原材料动力等大宗商品涨价，以及地方政府加大征税力度等，从行业发展大趋势来看，上述驱动因素依然存在，煤价长期内仍然有上涨的诉求，过程可能是曲折的，但是方向应该是明确的。头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。同时 2025 年起国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团、国家电投集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。重点关注：（1）稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。（2）动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、力量发展。（3）焦煤弹性较大标的：神火股份、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4）煤炭进口影响风险；5）重点关注公司业绩不及预期风险；6）测算误差风险；7）煤矿事故扰动风险；8）煤价超预期下滑风险；9）全球贸易摩擦。 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2026/8/14EPS（元）PE投资代码名称股价（元）2025A2026E2027E2025A2026E2027E评级1277.HK力量发展1.770.110.210.2816.68.46.4买入601088.SH中国神华44.722.662.692.8216.816.715.9买入601225.SH陕西煤业25.371.732.022.2114.712.511.5买入600188.SH兖矿能源22.190.841.831.9226.412.111.5买入601898.SH中煤能源14.051.351.621.7910.48.77.9买入600546.SH山煤国际13.060.591.031.1122.112.711.8增持600256.SH广汇能源5.890.210.500.7428.411.