国防军工行业：全球燃机产业景气度持续提升，商业航天产业加速发展

请务必阅读正文之后的重要声明部分全球燃机产业景气度持续提升，商业航天产业加速发展国防军工证券研究报告/行业定期报告2026 年 08 月 16 日评级：增持（维持）分析师：陈鼎如执业证书编号：S0740521080001Email：chendr01@zts.com.cn分析师：马梦泽执业证书编号：S0740523060003Email：mamz@zts.com.cn联系人：李浩然Email：lihr02@zts.com.cn基本状况上市公司数142行业总市值(亿元)30,354.00行业流通市值(亿元)24,734.27行业-市场走势对比相关报告1、《朱雀三号复飞在即，重点关注商业航天核心受益标的》2026-08-102、《商业航天后续催化不断，关注板块核心受益标的》2026-08-053、《两机产业专题报告——商用航空发动机： 全球前装及后市场高景气 ， 国 产 自 主 可 控 持 续 提 速 》2026-08-03重点公司基本状况简称股价EPSPE（元）2024A2025A2026E2026E2028E2024A2025A2026E2026E2028E中航成飞58.000.041.281.401.571.771379.9645.1541.5337.0432.70中航沈飞44.431.201.241.281.491.7637.1135.8134.6329.8225.26中航西飞21.430.370.410.450.510.6158.2251.7647.7941.6235.34航发动力36.880.320.240.230.300.37114.27154.98161.79123.9598.41振华科技40.921.751.852.022.402.7823.3722.1120.3017.0714.72鸿远电子52.290.671.081.431.852.2478.5948.3536.6928.2223.32火炬电子51.690.410.671.191.582.03126.3776.8743.4932.8025.53宏达电子55.800.680.971.121.371.7282.3057.2849.9540.6132.51航天电器64.220.760.400.851.291.5184.00159.4675.7549.6442.43智明达20.620.110.590.871.131.42184.3235.0923.7918.2914.52盟升电子24.20-1.55-0.090.380.761.13-15.60-258.6963.6031.9821.37国博电子83.840.810.851.041.351.73103.1198.4680.5562.1248.52航天彩虹18.620.090.030.190.250.31207.98680.8896.5375.0959.53航发控制18.480.570.250.320.370.4232.3972.6857.0549.3943.62中航重机13.470.410.390.480.590.7232.6934.3528.0922.8918.76航材股份51.801.291.191.321.491.7140.0643.4139.2934.6530.34备注：股价截止日期 8 月 14 日，预测数据取自 Wind 一致预期报告摘要一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数下降 0.56%，上证综指数下降 0.33%，创业板指上涨 1.77%，沪深 300 指数下降 0.61%，国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业中排名第 21。周一（8 月 10 日）涨幅最大为 1.32%。截止至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 56.31 倍，各子板块中航空装备为 59.20 倍，航天装备为 311.55倍，地面兵装为 117.23 倍，军工电子 59.49 倍，航海装备 29.71 倍。目前申万国防军工指数过去五年的 PE(TTM)分位数为 54.5%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备 PE(TTM)分位数分别为 67.4%、88.2%、75.5%、76.0%、1.6%。二、核心观点：核心观点二：杰瑞股份数据中心订单高增，全球燃机产业景气度持续提升杰瑞股份数据中心订单高增。8 月 14 日杰瑞股份发布 2026 年半年报。数据中心方面，1）客户端，公司积极推进全球数据中心市场拓展，与全球战略合作伙伴深入绑定。报告期内，公司与西门子能源签署 SGT 燃气轮机战略合作协议、与美国知名航空发动机公司 FTAI Power 签署战略合资协议。2）订单端，自 2025 年 11 月至今，公司连续斩获多个燃气轮机发电机组及其配套设备新订单，累计金额超过 31 亿美元（约合人民币 209 亿元）。2026 年 7 月，公司控股子公司 J&F Power Systems LLC 与某国际知名云服务提供商签署了燃气轮机发电机组供应合同，且收到并接受客户下达的采购订单，订单金额为 14.65 亿美元。3）产能端，公司海内外同步布局燃气轮机设备本地化装配产能。一方面通过国内、北美扩建及租赁厂房提升制造实力，另一方面加快推进阿联酋迪拜生产办公基地建设，国内工厂也具备燃机机组生产能力。全球燃机产业链头部企业 Q2 订单和业绩再创新高。1）8 月 5 日，西门子能源发布2026 财年第三季度财务报告。第三季度，Gas Service 板块创下订单新纪录，新接订单规模 15GW，对应订单金额 99.67 亿欧元，同比增长 61.9%。本季度，西门子能源共计斩获 73 台燃气轮机订单，包含 25 台重型燃气轮机、48 台工业型燃气轮机。依托强劲拿单表现，西门子能源在全球 100 兆瓦及以上燃气轮机市场的份额提升至42%。2）8 月 4 日，三菱发布了 2026 财年第一季度（04.01-06.30）业绩，报告期内，公司新增 10 台重型燃气轮机订单，较去年同期减少 2 台，其中美洲 4 台，亚洲 6 台。积压订单持续增长，截至目前，三菱积压订单达到 80 台，共计 35GW。3）8 月 6 日，Howmet 发布 2026 年第二季度财报。报告期内，公司燃气轮机业务达到 3.21 亿美元，行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分占据全部市场份额的 13%，同比增长 38%。重视两机产业链景气持续及业绩高增带来的投资机会，建议关注国内配套全球份额提升进展以及国产整机出海机遇。1）高温合金：隆达股份；2）叶片：应流股份、万泽股份；3）锻件：航宇科技、派克新材；4）整机：中国动力、航发动力。核心观点二：朱雀三号复飞在即，商业航天产业加速发展朱雀三号复飞在即，国内商业航天可重复使用技术有望再迎来关键验证节点。朱雀三号可重复使用液氧甲烷运载火箭（型号代号：ZQ-3）是蓝箭航天面向大型星座组网任务，自主研制的一款大运力、低成本、可重复使用的大型液体运载火箭，其首飞已完成入轨任务，并开展我国首次入轨级运载火箭一级回收验证。尽管首飞过程中一级回收未实现软着陆，但检验了朱雀三号运载火箭测试、发射和飞行全过程方案的正确性、合理性，各系统接口的匹配性，获取了火箭真实飞行状态下的关