公司信息更新报告：业绩符合预期，高频高速低介电材料、半导体封装材料、半导体光刻胶树脂、光学材料等构建增长新曲线

基础化工/塑料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 圣泉集团（605589.SH） 2026 年 08 月 17 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/8/14 当前股价(元) 42.48 一年最高最低(元) 74.50/25.63 总市值(亿元) 359.55 流通市值(亿元) 359.35 总股本(亿股) 8.46 流通股本(亿股) 8.46 近 3 个月换手率(%) 399.43 股价走势图 数据来源：聚源 《业绩符合预期，先进电子材料及电池材料快速放量—公司信息更新报告》-2026.4.28 《Q3 业绩同比增长，高频高速树脂量价齐升，合成树脂、生物质产品运营稳 健 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.10.30 《Q2 业绩同环比高增，高频高速树脂量价齐升，拟发可转债投资新能源电池材料产业化项目—公司信息更新报告》-2025.8.19 业绩符合预期，高频高速低介电材料、半导体封装材料、半导体光刻胶树脂、光学材料等构建增长新曲线 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 徐正凤（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 xuzhengfeng@kysec.cn 证书编号：S0790524070005  业绩符合预期，先进电子材料及电池材料快速放量、量价齐升 公司发布 2026 年中报，实现营收 60.85 亿元，同比+13.7%；归母净利润 4.47 亿元，同比-10.7%。其中 Q2 营收 34.14 亿元，同比+18.1%、环比+27.8%；归母净利润 2.7 亿元，同比-8.2%、环比+52.3%。2026H1 扣除股份支付影响后净利润 5.29亿元，同比+4.30%，业绩符合预期。我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028年归母净利润为 13.86、16.59、19.47 亿元，EPS 分别为 1.64、1.96、2.30 元/股，当前股价对应 PE 为 25.9、21.7、18.5 倍。我们看好公司全产业链协同，“化工新材料+生物质材料”双主业运营稳健，未来成长动力充足，维持“买入”评级。  先进电子材料聚焦高频高速低介电材料、半导体封装材料、半导体光刻胶树脂、光学材料四大赛道，产能布局、客户验证稳步推进，构建增长新曲线 分业务看，2026 上半年公司合成树脂类、先进电子材料及电池材料、生物质产品实现营收 32.3、10.4、5.4 亿元，同比+14.8%、+22.9%、+5.0%，三大类业务均实现同比量价齐升。高频高速低介电材料，子公司圣泉电子材料 2026H1 营收30,160.95 万元、同比+47.62%；净利润 8,239.08 万元、同比+63.83%；对应净利率 27.3%，公司低介电材料核心产品 PPO/OPE 等基本实现满产满销，ODV 作为M8/M9 级超低损耗碳氢树脂，已通过多家国内外头部覆铜板厂商性能认证并实现稳定批量出货，BCB 苯并环丁烯树脂处于小批量供货阶段。产能建设方面，2000 吨/年 PPO/OPE 树脂共线生产项目预计于 2026 年 9 月建成投产，未来将规划 1000 吨/年高端碳氢树脂扩产项目。半导体封装材料，公司针对塑封料、底部填充、封装基板等核心应用场景，持续推进高纯材料、封装专用材料的研发迭代与批量供货。此外，公司半导体光刻胶树脂，光学级 PEI、高折射率树脂等核心光学材料逐步构建增长新曲线。盈利能力，2026 年中报销售毛利率、净利率为24.59%、7.77%，同比分别-0.23、-1.97pcts。  风险提示：产品价格波动、产能建设及客户验证不及预期、技术迭代等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 10,020 10,936 12,571 13,653 15,183 YOY(%) 9.9 9.1 14.9 8.6 11.2 归母净利润(百万元) 868 1,007 1,386 1,659 1,947 YOY(%) 9.9 16.0 37.7 19.6 17.4 毛利率(%) 23.6 25.2 26.8 28.1 28.7 净利率(%) 8.7 9.2 11.0 12.1 12.8 ROE(%) 8.4 9.2 11.7 12.7 13.4 EPS(摊薄/元) 1.03 1.19 1.64 1.96 2.30 P/E(倍) 41.4 35.7 25.9 21.7 18.5 P/B(倍) 3.6 3.4 3.1 2.8 2.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%0%40%80%120%160%2025-082025-122026-04圣泉集团沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附表 1：2026 上半年产销：公司先进电子材料及电池材料、合成树脂、生物质产品同比均实现量价齐升 2026 年上半年 产量 （万吨） 销量 （万吨） 营业收入（亿元） 平均售价 （元/吨） 销量 同比 营收 同比 售价 同比 营收 占比 合成树脂类 42.1 42.1 32.3 7,667.9 7.4% 14.8% 6.9% 53.0% 先进电子材料及电池材料 4.7 4.7 10.4 22,107.7 17.1% 22.9% 5.0% 17.1% 生物质产品 15.4 13.5 5.4 4,008.8 0.8% 5.0% 4.2% 8.9% 数据来源：公司公告、开源证券研究所 附表 2：2026Q2：公司合成树脂、先进电子材料及电池材料同环比均实现量价齐升 2026Q2 产量 （万吨） 销量 （万吨） 营业收入（亿元） 平均售价（元/吨） 销量 环比 营收 环比 售价 环比 销量 同比 营收 同比 售价 同比 合成树脂类 22.7 22.8 18.2 8,006.1 18.1% 30.1% 10.1% 1.1% 19.4% 18.1% 先进电子材料及电池材料 2.4 2.4 5.9 24,661.0 5.2% 33.6% 27.0% 7.1% 22.5% 14.4% 生物质产品 8.8 7.6 2.8 3,766.2 27.0% 10.8% -12.8% -2.1% 1.8% 3.9% 数据来源：公司公告、开源证券研究所 附表 3：2026 上半年子公司：先进电子材料子公司营收、净利同比高增，生物质子公司大庆圣泉盈利仍承压 公司名称 主要业务 营业收入 （亿元） 营业利润 （亿元） 净利润 （万元） 净利率 圣泉新材料 酚醛树脂、环氧树脂及复合材料 29.15 2.22 18,490 6.3% 圣泉铸造 铸造辅助材料 16.56 2.74 23,700 14.3% 大庆圣泉绿色 纤维素及制品、纸及纸制品 1.92 -0.60 -5,999 -31.2% 圣泉电子材料 先进电子材料 3.02 0.81 8,239 27.3% 数据来源：公司公告、开源证券研究所 附表 4：2026 上半年，公司主要原料糠醛、环