工程机械月报：7月挖机销量正增长，装载机内外销超预期

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2026 年 08 月 14 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•机械设备 工程机械月报（0701-0731） 7 月挖机销量正增长，装载机内外销超预期 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：张雪 执业证号：S1250526020001 电话：021-58351893 邮箱：zhxue@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 446 行业总市值（亿元） 49,767.76 流通市值（亿元） 46,531.54 行业市盈率 TTM 43.9 沪深 300 市盈率 TTM 14.3 相 关研究 [Table_Report] 1. 工程机械月报（0601-0630）：汇兑影响边际减弱，销量继续超预期 (2026-07-11) 2. 工程机械月报（0501-0531）：工程机械5 月内外需共振加速，主机厂涨价逐步落地 (2026-06-09) 3. 工程机械月报（0401-0430）：工程机械4 月内外需共振，主机厂集体涨价 (2026-05-19) 4. 工程机械月报（0301-0331）：工程机械3 月内销恢复，出口继续高增 (2026-04-13) [Table_Summary]  投资观点：2026 年 7 月，工程机械景气度在传统淡季下增速放缓，但仍实现正增长，“更新周期+出口主导+涨价扩散”主线延续兑现。7月挖机销量 19521台，同比增长 13.9%，总量增速较 6 月（+35%）回落，但内外销仍同步正增长；出口占比升至约 61%，继 2月后再度刷新历史高位。内需受淡季开工、天气及去年 Q3 高基数影响总量放缓。装载机 7 月同比+30.8%（内销+26.8%、出口+34.9%），电动化渗透继续抬升。行业竞争格局由价格内卷向利润修复切换加速，三一、徐工、柳工、山推等龙头对挖机等产品提价已落地；叠加 26Q3汇兑压力有望边际减轻（去年下半年汇兑负贡献形成低基数），龙头业绩弹性有望释放。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件企业，重点把握“涨价落地+排产兑现+汇兑改善”的盈利弹性催化窗口。  行情回顾：2026 年 7月，申万工程机械指数累计上涨约 7.4%，跑赢上证指数13.8 个百分点，跑赢沪深 300 15.3个百分点，跑赢创业板指 30.4个百分点。  行业跟踪：（1）挖掘机：2026年 7月，挖掘机销量为 19,521台，同比增长 13.9%。其中，国内销量为 7,608台（含电动挖掘机 41台），同比增长 4.13%；出口销量为 11,913台（含电动挖掘机 62台），同比增长 21.2%。（2）装载机：2026年 7月，装载机销量为 11,774台，同比增长 30.8%。其中，国内销量为 5,770台（含电动装载机 3,622 台），同比增长 26.8%；出口销量为 6,004 台（含电动装载机 456 台），同比增长 34.9%。（3）其他：涨价已从挖机向起重机等品类扩散落地，三一、徐工、柳工、山推等龙头相继提价，本轮为近三年行业首次大规模集体调价，叠加 26Q3 汇兑压力有望边际减轻，龙头盈利能力修复与业绩弹性有望持续释放。7月，工程机械主要产品月平均工作时长为 73.6小时，同比下降 8.82%、环比下降 0.17%。主要产品月开工率为 49.9%，同比下降6.34 个百分点、环比下降 1.17 个百分点。  宏观动态：2026年 7月制造业 PMI回落至 49.2%（较 6月下降 1.1pp），结束此前连续四个月位于扩张区间的势头、重返收缩区间，季节性淡季叠加内需放缓（新订单 48.5%、生产 49.9%）是主因，外需相对更有韧性。资金面由 6月“超发赶进度”转为节奏放缓、结构偏化债：1-7月新增专项债累计发行约 2.41万亿元，占全年 4.4 万亿元额度约 54.7%；投向基建项目累计比例约 50%、7月单月约 26%。沥青装置开工率自 6月末极低位回升，7月末约 20.6%（同比仍降约 8.2pp），整体仍处历史偏低水平；水泥发运率约 39.6%、同比小幅回落约 0.2pp、环比略降。地产端呈“淡季单月明显走弱、累计降幅小幅走阔”的特征：TOP100房企 7月单月销售额 1,726.9亿元，环比-43.6%、同比-18.2%，单月同比降幅较 6 月扩大。  重点标的：（1）主机厂：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）。（2）核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。  风险提示：宏观经济与内需复苏不及预期风险；更新周期兑现节奏与需求前置透支风险；海外贸易壁垒与地缘政治风险；汇率波动风险。 0%8%17%25%34%42%25/825/10 25/1226/226/426/626/8机械设备 沪深300 西南证券版权所有发送给万得资讯.万得资讯:report@wind.com.cn p177150 工 程机械月报（0701-0731） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 行业跟踪 ......................................................................................................................................................................................................... 2 3 宏观动态 .........................................................................................................................................................................................