交通运输产业行业研究：空运运价止跌回升，继续看好出海

敬请参阅最后一页特别声明 1 交通运输组 分析师：李丹（执业 S1130526040004） lidan6＠gjzq.com.cn 空运运价止跌回升，继续看好出海 板块市场回顾 本周（2026/8/10-2026/8/14）交运指数下跌 1.5%，沪深 300 指数下跌 0.6%，跑输大盘 0.9%，排名 28/30。交运子板块中公交板块涨幅最大(+7.4%)，快递板块跌幅最大(-2.5%)。 行业观点 快递：7 月快递业务量同比增长 4.1%，单票价格持续修复。上周（8 月 2 日-8 月 9 日），邮政快递累计揽收量约 37.31 亿件，同比+5.8%，环比-5.5%；累计投递量约 37.44 亿件，同比+6.5%，环比-3.6%。根据国家邮政局，7 月快递行业业务量 170.8 亿件，同比+4.1%，快递业务收入 1303.7 亿元，同比+8.1%，单票收入 7.63 元，同比+3.8%，价格持续回暖。8 月 13 日，京东物流披露二季报，2Q26 实现营收 641亿元，同比增长 24.3%；实现经调净利润 26.4 亿元，同比增长 2.2%。当前国内反内卷力度整体稳健，下半年行业业务量基数将逐渐走低，海外景气度高，推荐：极兔速递、圆通速递、中通快递。 航空机场：暑运第七周客流增速放缓、票价稍有改善，空运运价同比维持双位数增长。本周布伦特原油期货结算价为 88.24 美元/桶，环比+33.27%，同比+7.98%；2026 年 8 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 7581 元/吨，环比-5.59%，同比+33.56%。本周美元兑人民币中间价为 6.7878，环比-0.04%，同比-4.8%。2026Q2 人民币兑美元汇率环比+2.46%。暑运第七周（8 月 8—14 日），全国民航起降架次同比-0.8%，旅客吞吐量同比+1.5%，含油票价同比-5.4%，座收同比-5.5%，境内客座率 89.9%，同比+1.5pct。较第六周起降架次、旅客量分别环比-4.6%、-3.5%，含油票价、座收分别环比+2.1%、+3.0%，客座率提升 1.1pct。分日来看，8 月 9—10 日因台风天气，起降架次分别同比-15.5%、-8.1%，旅客量分别同比-14.7%、-6.7%，对全周增速形成明显拖累；至 8 月 14 日，旅客量同比+9.7%，票价、座收分别同比+0.3%、+0.2%，量价表现稍有恢复。空运方面，截至 8 月 10 日，波罗的海空运指数 BAI00 为 2420，环比-0.2%、同比+16.9%；上海浦东出港 BAI80 为 5409，环比+1.6%、同比+21.4%；香港出港 BAI30 为 4011，环比-3.0%、同比+15.9%。全球空运运价环比基本持平，上海浦东出港运价继续回升，香港出港运价有所回落，但三项指标同比均保持双位数增长。我们认为，第七周客流增速虽阶段性放缓，但票价及座收同比降幅继续收窄，客座率接近 90%，旺季供需质量仍在改善；空运运价同比保持较快增长，上海出港运价环比回升，航空货运收益端景气延续。推荐：东航物流、春秋、东航、国航。 航运：两大航道通行维持低位，苏伊士船型运价跃升。本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1846.96 点， 环比+0.4%，同比+54.8%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 3355.24 点，环比+2.4%，同比+129.8%; 本周原油运输指数 BDTI 收于 2682.6 点，环比+4.7%，同比+164.5%；成品油运输指数 BCTI 收于 1332.8 点，环比-6.9%，同比+113.6%。海峡局势持续焦灼，据新浪财经报道，阿布扎比国家石油公司称该公司一艘船只 14 日晚在霍尔木兹海峡航行时遭袭，上周海峡通行维持低位。上周 VLCC TD15 西非-中国航线、TD22 美湾-中国航线平均运费环比-1.6%、-3.5%，苏伊士船型运费跃升至 26.5 万，环比+20.4%。今年整体 VLCC 交付偏紧，供给端龙头集中度显著提升，供需格局好，我们认为地缘扰动将持续抬升 VLCC 溢价率，看好油轮、散货、集装箱板块，推荐：中远海能、招商轮船、海丰国际。 物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。8 月 13 日，密尔克卫发布 26 半年度报告，26H1 公司实现营业收入 79.7 亿元/+13.3%，实现归母净利润 3.8 亿元/+8.4%。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸上周均通车量 1256 辆/日，同比+22.7%，中国自蒙古进口焦煤 Q2 总量 2186.5万吨，同比+57.4%，叠加山西矿难带动焦煤价格中枢上移，我们认为当前嘉友国际性价比高。推荐：嘉友国际、密尔克卫。 公路铁路港口：8 月第二周大秦线发运量同比+7.7%。8 月 7 日至 8 月 13 日，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量 735.7 万吨，同比+7.7%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于 4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐招港、皖通、京沪、唐山港、中谷。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 交通运输产业行业研究 2026 年 08 月 16 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ....................................................................... 4 二、行业基本面状况跟踪 ......................................................................... 5 2.1 航运港口 ............................................................................... 5 2.2 航空机场 .............................................................................. 10 2.3 铁路公路 .............................................................................. 12 2.4 快递物流 .............................................................................. 14 三、风险提示 .................................................................................. 16 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 .......................................