石油化工行业研究：海峡谈判短期陷入僵局

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述  原油：本周原油价格延续反弹。霍尔木兹海峡问题短期陷入僵局，伊朗外长表示伊朗无意延长与美方的停火协议，且尚未决定是否重启与美国的谈判。特朗普则表示将对伊朗实施严厉的经济打击，不在乎在中期选举前打击伊朗经济。同时表示很快将宣布霍尔木兹海峡为美国领土。美伊双方围绕海峡分歧明显，短期谈判陷入僵局，原油价格地缘风险溢价持续上升。截止 8 月 14 日，WTI 现货收于 82.4 美元，环比+4.22 美元；BRENT 现货收于 92.23 美元，环比+2.56 美元。EIA8 月 7 日当周商业原油库存环比+1742.3 万桶，前值+247.9 万桶。其中库欣原油环比+161.1 万桶，前值+235.6 万桶。汽油库存环比-96.8 万桶，前值-164.3 万桶。炼厂开工率环比-0.3%至 96.2%。美国原油库存上升，净进口量环比增加。美国产量 1380.5 万桶/天，美国净进口数据环比+70.4%。截至 8 月 14日当周，美国活跃石油钻机数环比+1 部至 455 部。  炼油：本周地炼与主营炼厂盈利水平分化，部分装置仍处于检修阶段，炼厂增产意愿不强，整体成品油供应增量有限。国内主营炼厂平均开工负荷为 73.16%，较上周上涨 0.27 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为50.11%，较上周下跌 0.15 个百分点。本周期山东地炼平均炼油毛利为 584.03 元/吨，较上周期上涨 89.14 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为 1095.07 元/吨，较上周期下跌 165.74 元/吨。批零价差方面，本周成品油零售价维持不变，批发价格跟随原油小幅上行，故汽柴油批零价差同步收窄。零批价格具体来看，批零价差方面周内汽油零批价差 1363 元/吨，前值 1388 元/吨，较上周下跌 25 元/吨，下滑 1.80%；柴油批零价差 1016 元/吨，前值为 1034 元/吨，较上周下跌 18 元/吨，下滑 1.74%。  聚酯：行业底部企稳。PXN 维持在 300 美元/吨以上，PTA 行业加工费为 349.12 元/吨。地缘扰动下成本端变数仍存，且下游需求修复尚需时间，短期内预期仍旧偏弱，若成本端缺少强势向上驱动，长丝市场稳中出货为主，预计下周涤纶长丝市场横盘窄幅波动。涤纶 POY150D 平均盈利水平为 442.80 元/吨，较上周平均毛利下降 56.74 元/吨；涤纶 FDY150D 平均盈利水平为 182.80 元/吨，较上周平均毛利下降 56.74 元/吨；涤纶 DTY150D 平均盈利水平为-240 元/吨，较上周平均毛利下跌 50 元/吨。PX 方面，本周 PXN 维持在 300 美元/吨以上，处于偏高水平。周内 PX 现货价格跟随原油小幅上行，石脑油成本同步抬升，国内主流炼化一体化 PX 装置凭借配套原油的成本优势，盈利水平高于外购石脑油生产的企业，短流程企业利润亦较为可观。PTA 方面，周内 PTA 现货加工费震荡调整，由于 PTA 减产之后导致现货货源短缺，叠加其本身库存就维持偏低，故 PTA 行业利润仍表现尚可。截至 8 月12 日，PTA 行业加工费为 349.12 元/吨。  烯烃：乙烯市场，截至 8 月 12 日收盘，CFR 东南亚收盘价格 950 美元/吨，较上周末价格持平；CFR 东北亚收盘价格 965 美元/吨，较上周末价格下跌 3.5%；FD 西北欧收盘价格在 825 欧元/吨，较上周末价格上涨 1.6%；CIF西北欧收盘价格在 850 美元/吨，较上周末价格下跌 3.41%；CFR 中国收盘价格 965 美元/吨，较上周末价格下跌2.03%；FD 美国海湾收盘价格在 25.3 美分/磅，较上周末价格上涨 2.43%。供应存增加预期，下游维持刚需补入，买盘难有明显起色，后续需持续关注国际原油走势，乙烯供需端缺乏利好提振，预计下周乙烯市场偏弱整理。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为 8585 元/吨，较上周同期均价上涨 470 元/吨，涨幅为 5.79%。下游产品利润空间压缩，下游工厂跟进意愿不足，市场成交氛围或有放缓。预计下周国内丙烯主流市场价格或将重心下行。  风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、石化细分板块行情综述 ....................................................................... 6 三、风险提示 .................................................................................. 14 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 .............................................................. 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 .............................................................. 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 .................................................................. 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 .................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格 ................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 .............................................................. 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................ 7 图表 9： 美国商业原油库存 ...................................................................... 7 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 ............................................................. 7 图表 11： OPEC、美国