石油加工行业大炼化周报：油价对化工品价格支撑偏弱，价差有所下跌

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 刘红光 石化行业首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：油价对化工品价格支撑偏弱，价差有所下跌 [Table_ReportDate0] 2026 年 8 月 16 日 本期内容提要： [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 8 月 14 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2933.06 元/吨，环比变化+2.51 元/吨（+0.09%）；国外重点大炼化项目价差为 2419.07 元/吨，环比变化-33.54 元/吨（-1.37%）。截至 8 月 14 日当周，布伦特原油周均价为 88.09 美元/桶，环比变化+7.03%。 ➢ 【炼油板块】伊朗拟禁止敌对方通行霍尔木兹海峡，对违规者予以重罚，胡塞武装持续打击沙特相关航运与设施；后续伊朗提出海峡通航前置条件，美伊双方就冲突损失相互索赔，通航协议达成希望渺茫。加之美方袭击驶往伊朗港口的商船，市场对中东原油供应中断的担忧持续攀升，油价一路震荡上行。本周地缘支撑依旧稳固，虽美国原油库存大幅增加，OPEC、IEA 相继下调全球原油需求增长预期，但整周国际原油全线收涨。2026 年 8 月 14 日布伦特、WTI 原油价格分别为 88.52、82.40 美元/桶，较 2026 年 8 月 7 日分别+4.97、+4.22 美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格震荡上行，但价差收窄，海外价格价差普涨。 ➢ 【化工板块】本周成本端对化工品价格支撑有限，价差普遍收窄。聚烯烃价格小幅上涨，价差整体回落。EVA 装置检修减少，现货供应量有所增加，发泡需求持续疲软，价格有所下跌，价差明显收窄。纯苯、苯乙烯价格有所上涨，但价差收窄。丙烯腈市场价格延续上行，价差有所走阔。PC 产品价格小幅下跌，价差收窄。MMA 市场现货流通仍偏紧，MMA价格重心继续上移，价差有所改善。 ➢ 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，成本端对产品价格支撑有限。涤纶长丝方面，本周个别装置开工存在小幅上调，市场供应量仅有少量增多，下游纺织市场行情依旧冷清，局部织机开机率有小幅增加，但部分中小织造企业减产、轮休现象仍在延续，总体仍处偏低水平。短纤价格小幅上涨，聚酯瓶片价格小幅下跌。锦纶长丝价格偏稳，价差有所回落。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 8 月 14 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-4.84%）、恒力石化（-4.25%）、东方盛虹（-3.74%）、恒逸石化（-5.25%）、桐昆股份（-3.06%）、新凤鸣（-3.54%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+15.61%）、恒力石化（+14.20%）、东方盛虹（+10.61%）、恒逸石化（+26.93%）、桐昆股份（+18.28%）、新凤鸣（+9.82%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 8 月 14 日，布伦特周均原油价格涨幅为+30.53%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+25.66%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+156.98%。 截至 8 月 14 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2933.06 元/吨，环比变化+2.51 元/吨（+0.09%）；国外重点大炼化项目价差为 2419.07 元/吨，环比变化-33.54 元/吨（-1.37%）。截至 8 月 14 日当周，布伦特原油周均价为 88.09 美元/桶，环比变化+7.03%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2026 年 8 月 14 日当周，国际油价大幅上涨。伊朗拟禁止敌对方通行霍尔木兹海峡，对违规者予以重罚，胡塞武装持续打击沙特相关航运与设施；后续伊朗提出海峡通航前置条件，美伊双方就冲突损失相互索赔，通航协议达成希望渺茫。加之美方袭击驶往伊朗港口的商船，市场对中东原油供应中断的担忧持续攀升，油价一路震荡上行。本周地缘支撑依旧稳固，虽美国原油库存大幅增加，OPEC、IEA 相继下调全球原油需求增长预期，但整周国际原油全线收涨。2026 年 8 月 14 日布伦特、WTI 原油价格分别为 88.52、82.40 美元/桶，较 2026 年 8 月 7 日分别+4.97、+4.22 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格有所上涨，但价差小幅下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 7332.86（+158.00）、8454.86（+110.86）、6885.71（+120.00）元/吨，折合 147.36（+3.21）、169.91（+2.26）、138.38（+2.44）美元/桶，与原油价差分别为 2967.35（-127.73）、4089.35（-174.87）、2520.20（-165.73）元/吨，折合 59.27（-2.58）、81.82（-3.52）、50.29（-3.34）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 0204060801001200204060801001201401601802002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07柴油-原油价差（右）柴油：参考价格Brent原油 0204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023202420252026 资料来源：万得，信达证券研