机械行业研究：看好层压机、机床，重视海洋工程机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 机械组 分析师：满在朋（执业 S1130522030002） manzaipeng＠gjzq.com.cn 看好层压机、机床，重视海洋工程机会 行情回顾 ◼ 本周板块表现：上周（2026/8/10-2026/8/14）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨 0.45%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 13；同期沪深 300 指数下跌 0.61%。2026 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 5.30%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 6；同期沪深 300 指数上涨 0.78%。 核心观点 ◼ AI 硬件迭代正推动 PCB 层数跃升，叠加 CCL 厂商扩产，层压机需求迎来爆发。1）AI 算力硬件迭代：在 AI 推理需求快速增长背景下，预计 2026 年全球 AI 服务器出货量同比增长 28.3%。AI 服务器相关 PCB 层数普遍提升至 20 至 30 层或更高，高多层板对真空热压设备的精度、温度均匀性及层压次数要求大幅提升，层压机作为核心制程设备迎来确定性增量。2）高端 PCB/CCL 扩产：与此同时，层压机产业缺货加剧，龙头交付周期显著拉长。当前高端 PCB 生产对压合精度要求大幅提升，核心层压机设备交期已从常规状态大幅延长，部分龙头企业排产已排至 2027 年，设备交付瓶颈已传导至整个产业链。面对 AI 驱动的结构性需求爆发，头部 CCL 企业正以前所未有的力度扩产，资金投向高度集中于“高阶、高多层、高频高速、HDI/类载板”等高端产能。我们认为，在 AI算力硬件迭代与高端 PCB/CCL 扩产的双重驱动下，层压机将成为产业链最紧缺的环节之一，具备技术储备和产能优势的国内层压机龙头有望迎来订单与价格的双重弹性。 ◼ 日本机床景气度上行，通用机械复苏与新兴产业需求共振驱动订单持续超预期。根据日本机床协会数据，2026年 7 月日本金属切削机床行业新签订单 1931.02 亿日元，同比增长 50.4%，其中出口订单 1398.64 亿日元，同比增长 50.5%，得益于中、美制造业需求高增长，日本机床订单爆发，7 月数据继续走强。2026 年 1-7 月累计新签订单 12483.83 亿日元，同比增长 38%，其中出口订单 9222.53 亿日元，同比增长 42%，相比去年低增长明显加速。7 月机床订单数据淡季不淡，反映行业景气度正高，本轮高景气由通用机械复苏叠加商业航天、液冷、发电、半导体设备、机器人等新兴产业爆发驱动，景气度的持续性或超预期。 ◼ 海洋工程景气度上行，全球 FPSO 订单加速提升。目前海油勘探开发成本已经降到 30-50 美元/桶，当前国际油价远超成本线，催化海工景气度提升。1H26 全球海工运营商龙头 SBM 的 turnkey 业务收入 37.13 亿美元，同比+181%，收入加速上行。全球海工建造龙头新加坡海庭 26Q1 末在手订单达 812 亿元，在手订单已经排至 2033年，印证全球 FPSO 建造高景气。根据 EMA，2023-2025 全球年均新签 FPSO 合同为 7 艘，预计 26-30 年乐观情境下将新签 13.2 艘。 ◼ 细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 ◼ 见“股票组合”。 风险提示 ◼ 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 机械行业研究 2026 年 08 月 16 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、股票组合 .................................................................................... 4 2、行情回顾 .................................................................................... 4 3、核心观点更新 ................................................................................ 5 4、重点数据跟踪 ................................................................................ 5 4.1 通用机械 ............................................................................... 5 4.2 工程机械 ............................................................................... 6 4.3 铁路装备 ............................................................................... 7 4.4 船舶 ................................................................................... 8 4.5 油服设备 ............................................................................... 8 4.6 燃气轮机 ............................................................................... 9 5、行业重要动态 ................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 申万行业板块上周表现 .................................................................. 4 图表 2： 申万行业板块年初至今表现 .............................................................. 4 图表 3： 机械细分板块上周表现 .................................................................. 5 图表 4： 机械细分板块年初至今表现 ....................................................