黑色金属周报：需求边际改善，原料强于成材

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情综述： 行业概况：本周黑色产业链呈现“需求边际改善、成材分化、原料强于成材”的组合。成材方面，8 月 14 日螺纹均价3223 元/吨、较 8 月 7 日小降 1 元/吨，热卷和中厚板分别上涨 11、3 元/吨，冷卷持平；247 家钢厂日均铁水 238.20万吨，环比回升 0.17 万吨，高炉产能利用率升至 89.44%，钢企盈利率升至 33.77%，但行业综合净利降至-25.03 元/吨。库存方面，钢材库存 2797.99 万吨、周降 6.02 万吨，建材成交回升至 9.74 万吨。原料方面，PB 粉周涨 4 元/湿吨，DCE 铁矿、焦煤主力分别上涨 1.12%、8.40%，焦炭现货持平。短期看，需求边际改善支撑情绪，但利润仍弱，成材上行弹性仍取决于去库持续性。 钢铁：价格方面，8 月 14 日全国 20mm 螺纹均价 3223 元/吨、较 8 月 7 日下降 1 元/吨，4.75mm 热卷 3274 元/吨、上涨 11 元/吨，冷卷 3774 元/吨、持平，中厚板 3496 元/吨、上涨 3 元/吨，成材内部延续分化。供给方面，247 家钢厂高炉产能利用率 89.44%、环比回升 0.06 个百分点，日均铁水 238.20 万吨、回升 0.17 万吨，钢企盈利率升至 33.77%；电炉产能利用率 54.03%、小幅下降。库存方面，钢材库存 2797.99 万吨、周降 6.02 万吨，建材成交 9.74 万吨、环比增加 1.00 万吨。整体看，需求较上周改善并带动小幅去库，但利润仍在低位，钢价修复仍需更连续的成交验证。 煤焦：价格方面，焦炭价格 1460 元/吨、周环比持平；澳洲中挥发硬焦煤 CFR 价升至 217 美元/吨，较 8 月 7 日上涨15美元/吨，DCE焦煤主力周涨8.40%，期货端继续交易低库存和供给扰动。供给方面，523家炼焦煤矿山开工率67.50%、小幅回升 0.54 个百分点，230 家独立焦企产能利用率 70.24%、下降 0.88 个百分点，焦企日均焦炭产量 61.22 万吨、下降 0.82 万吨。库存方面，焦煤总库存 1992.81 万吨、环比下降 37.32 万吨；焦炭总库存 990.42 万吨、下降 9.58万吨。总体看，现货仍受钢厂利润压制，但煤焦库存继续去化、铁水稳定回升，叠加煤矿复产节奏偏慢预期，短期价格底部支撑强于成材。 铁矿：价格方面，8 月 14 日青岛港 PB 粉报 686 元/湿吨，较 8 月 7 日上涨 4 元/湿吨，PB 块 887 元/湿吨、上涨 10 元/湿吨，DCE 铁矿主力 724.5 元/吨、上涨 1.12%。供给端，澳洲至全球发运日均 256.76 万吨，47 港日均到港 270.2 万吨，发运仍处偏高水平但到港较前期高位回落。需求端，日均铁水 238.20 万吨、环比小幅回升，钢厂盈利率回升至33.77%，刚需支撑仍在。库存端，47 港口径库存约 17422 万吨、环比下降约 79 万吨；247 家钢厂进口矿库存 8811.27万吨、增加 38.34 万吨。总体看，铁水稳定和港口去库支撑矿价，但供给宽松和钢材利润偏弱限制上行空间。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述 .................................................................. 4 1.1 钢铁行业概况&指数表现 .................................................................. 4 1.2 细分行业基本面综述 ..................................................................... 4 二、黑色产业链景气指标更新 ..................................................................... 5 2.1 利润 ................................................................................... 5 2.2 开工率 ................................................................................. 5 三、黑色产业链价格数据更新 ..................................................................... 6 3.1 钢材 ................................................................................... 6 3.2 原料 ................................................................................... 7 3.3 产业链期现 ............................................................................. 8 3.4 海运 ................................................................................... 9 四、黑色产业链供需数据更新 ..................................................................... 9 4.1 钢铁 ................................................................................... 9 4.2 铁矿 .................................................................................. 10 4.3 双焦 .................................................................................. 11 4.4 废钢 .................................................................................. 12 风险提示 ...................................................................................... 12 图表目录 图表 1： 中信钢铁指数 vs 沪深 300 .....