商贸零售行业周报：上美增持Newpage股权，丸美新品筑牢成分壁垒

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2026 年 08 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《AI 赋能教育与人服，产品创新与效率提升并进—行业周报》-2026.8.9 《关注全球线上时尚零售龙头 SHEIN上市进展—行业周报》-2026.8.2 《老铺黄金 SKP 活动开启，潮宏基高端新店试营业—行业周报》-2026.7.26 上美增持 Newpage 股权，丸美新品筑牢成分壁垒 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（分析师） 姚响（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790526030002 yaoxiang@kysec.cn 证书编号：S0790126070042  上美股份增持 Newpage 股权，丸美发布小红笔 CP 新品 8 月 11 日，上美股份公告拟收购 Newpage 一页母公司上海怡页 29%股权，合计持股将提升至 84%。Newpage 是集团核心第二增长曲线，2025 年营收 8.8 亿元（同比+134.2%）、净利润约 1.32 亿元，增持后其高增利润将更多归属上市公司股东。交易同时保留核心合伙人权益，“合伙人模式”完成从共创到兑现的价值闭环验证。我们认为，本次增持后上美股份有望更充分地享有 Newpage 的未来增长红利，“合伙人模式”的跑通亦为公司后续吸纳顶级人才、孵化新品牌提供成熟参照。同日，丸美举办“红出圈”新品发布会，推出小红笔眼霜 4.0 与首款功效型胜肽眼油组成的“小红笔 CP”，并官宣蔡徐坤为品牌全球代言人（眼部），仅两小时即登顶天猫美妆护肤总榜。眼霜 4.0 搭载全球首创超级结构 S 肽，其渗透量达普通胜肽 12 倍，已获日内瓦国际发明奖与 ICIC 科技创新瞩目原料奖；而胜肽眼油通过定向发酵分子微化与反胶束包裹促渗专利，破解传统眼油难渗透痛点；两大新品搭配形成“以油入霜”的全新眼部护理方案，可使淡纹提效 54.9%，焕亮提效 62.2%。我们认为，成分突破叠加顶流代言，有望支撑小红笔大单品放量，助力公司持续引领中国眼部护理赛道。  行业关键词：最快明天达、珈凯生物、锅圈食汇、双节出行、开海季等 【最快明天达】拼多多上线“最快明天达”切入即时零售赛道 【珈凯生物】化妆品原料商珈凯生物于 8 月 11 日在北交所上市。 【锅圈食汇】锅圈食汇香港首店将于 8 月 18 日开业。 【双节出行】超长假窗口期带动中秋国庆双节出行的长线和跨境需求。 【开海季】永辉超市 2026 开海季启动。  板块行情回顾 本周（8 月 10 日-8 月 14 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 1784.20 点/7256.30 点，分别下跌 0.97%/上涨 0.05%（同期上证综指累计下跌 0.33%），在31 个一级行业中分别位居第 23/14 位。商社各细分板块中，本周酒店餐饮板块涨幅最大，2026 年年初至今互联网电商板块跌幅最小。个股方面，本周宁波中百（+13.8%）、科德教育（+12.2%）、大东方（+11.7%）涨幅靠前。  投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大生等，受益标的六福集团、周生生等； 投资主线二（零售电商）：关注零售调改和受益 AI 赋能、库存改善的跨境电商 龙头，重点推荐吉宏股份、华凯易佰、爱婴室等，受益标的希音国际、孩子王等； 投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和 AI 提效赋能服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等； 投资主线四（医美化妆品）：关注具备科研创新、深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐珀莱雅、若羽臣、巨子生物、朗姿股份、毛戈平等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -36%-24%-12%0%12%24%2025-082025-122026-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目录 1、 零售社服行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 2、 周观点：上美增持 Newpage 股权，丸美新品筑牢成分壁垒 ................................................................................................ 6 2.1、 上美股份增持 Newpage 股权，丸美发布小红笔 CP 新品 .......................................................................................... 6 2.2、 高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司 .......................................................................................... 7 2.2.1、 华凯易佰：预告 2026H1 业绩高增，精品业务提速 ........................................................................................ 9 2.2.2、 若羽臣：2026H1 净利润预计同比翻倍，自有品牌势头强劲 ......................................................................... 9 2.2.3、 周大福：受益金价 FY2026 业绩高增长，关注产品、渠道优化 .................................................................. 10 2.2.4、 长白山：2026Q1 入区人数增加，新业态及定增项目打开空间 ................................................................... 10 2.2.5、 周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化、品牌升级公司 ......................................................... 11 2.2.6、 潮宏基：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进 ............................