非银金融行业周报：二季度险资持续加码权益，中长期盈利弹性可期

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 非银金融 行业周报|二季度险资持续加码权益，中长期盈利弹性可期 8 月 14 日，国家金融监督管理总局披露 2026 年二季度保险公司资金运用情况。截至 2026 年 6 月 30 日，保险资金运用余额达 40.8 万亿元，较年初增长 6.1%，其中人身险公司资金余额 36.9 万亿元，较年初增长 6.4%，财产险公司资金余额 2.5 万亿元，较年初增长 4.9%。 2026 年二季度险资权益配置提速，股基占比上行至16.23%。截至2026 年 6 月 30 日，险资（人人身险+财产险公司，下同）（股股 +基金”规模 6.4 万亿元，较年初增长 0.7 万亿元，其中 Q2 增长 0.5 万亿元，占比为 16.23%，较年初增长 0.85pct，其中 Q2 增长 0.70pct。从增量角度来看，Q1、Q2 股基新增规模占比分别高达 29.72%和 35.44%。二季度权益配置提速，体现险资长钱布局意愿，若后续市场回暖，有望充分释放投资收益弹性。 债券作为资产配置底仓，2026 年以来占比稳中有升。截至 2026 年 6月 30 日，险资债券规模 19.9 万亿元，较年初增长 1.2 万亿元，占比为 50.52%，较年初增长 0.09pct。固收压舱石地位稳固，与权益资产加速配置形成互补。 存款、非标占比明显回落。截至 2026 年 6 月 30 日，险资存款规模 3.0万亿元，较年初减少 18 亿元，占比为 7.70%，较年初下降 0.49pct；非标规模 7.0 万亿元，较年初增长 0.26 万亿元，占比为 17.93%，较年初下降 0.42pct。长端利率维持低位震荡，存款收益缺乏吸引力，优质非标供给量价齐缩，险资主动将增量资金更多向债券、权益等标准化资产倾斜，以此缓解再投资压力、增厚组合收益空间。 投资建议： 非银板块估值处于历史低位，市场回暖有望缓解 Q3 业绩担忧。7 月市场出现阶段性调整，但交投活跃度仍维持较高水平，对券商业绩冲击相对有限；8 月以来市场有所回暖，保险板块投资端业绩存在改善空间。截至 8 月 14 日收盘，券商板块 PB 为仅 1.17 倍，处于 10 年来12.4%历史分位，上市险企 PEV 仅 0.64 倍，处于十年来 27.7%历史分位，均处于历史低位，配置性价比突出。 建议关注：中信证券、国泰海通、中国人寿、中国平安。 风险提示： 1）权益市场大幅波动对净利润的影响； 2）政策落地情况不及预期； 3）寿险需求疲弱导致新单、NBV 增速不及预期； 4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。 增持人维持） 行业走势 作者 分析师 王维逸 执业证书编号：S0680525120001 邮箱：wangweiyi@gszq.com 研究助理 王义德 执业证书编号：S0680126030003 邮箱：wangyide@gszq.com 相关研究 1、《非银金融：行业周报|A 股市场情绪修复，券商板块配置性价比较高》 2026-08-09 2、《非银金融：行业周报|保险业上半年经营数据出炉，整体平稳增长》 2026-08-02 3、《非银金融：行业周报|监管表态稳定资本市场，建议关注非银板块》 2026-07-27 -30%-20%-10%0%10%20%2025-082025-122026-042026-08非银金融沪深3002026 08 16年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1．行业动态 ...................................................................................................................................................... 3 2．证券 ............................................................................................................................................................. 4 2.1 行业动态............................................................................................................................................... 4 2.2 行业数据............................................................................................................................................... 4 3．保险 ............................................................................................................................................................. 6 3.1 行业动态............................................................................................................................................... 6 3.2 行业数据............................................................................................................................................... 6 4．投资建议 ...................................................................................................................................................... 7 5．风险提示 ...................................................................................................................................................... 7 图表目录 图表