二季度收入利润历史新高，预计三季度保持环增

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月15日优于大市晶晨股份（688099.SH）二季度收入利润历史新高，预计三季度保持环增核心观点公司研究·财报点评电子·半导体证券分析师：胡慧证券分析师：叶子021-608713210755-81982153huhui2@guosen.com.cnyezi3@guosen.com.cnS0980521080002S0980522100003证券分析师：张大为证券分析师：詹浏洋021-61761072010-88005307zhangdawei1@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980524100002S0980524060001证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cnS0980525080004基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价96.80 元总市值/流通市值40977/40977 百万元52 周最高价/最低价123.20/75.50 元近 3 个月日均成交额1790.58 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《晶晨股份（688099.SH）-二季度出货量创历史新高，在手及预期订单充裕积极备货》 ——2025-08-15《晶晨股份（688099.SH）-端侧 AI 与 Wi-Fi6 放量显著，二季度业绩有望进一步增长》 ——2025-05-05《晶晨股份（688099.SH）-毛利率环比持续改善，多产品线开拓新进展》 ——2024-11-04预计上半年营收同比增长约 31.85%，归母净利润同比增长约 22.44%。公司发布 2026 半年度业绩预告，预计实现营收 43.91 亿元左右(YoY +31.85%左右)，归母净利润 6.08 亿元左右(YoY +22.44%左右)。其中，2Q26 单季度实现营收 24.96 亿元(YoY +38.59%，QoQ +31.66%)，归母净利润 4.35 亿元(YoY+40.98%，QoQ +151.02%)。公司上半年因股权激励确认的股份支付费用约0.69 亿元，剔除股份支付费用影响后，上半年归母净利润约 6.77 亿元，第二季度约 4.77 亿元。公司单季度营业收入及归母净利润双双有望创下历史新高，展现出强劲的经营韧性与持续向好的增长态势。价格调整成效逐步显现，第三季度预计保持环增。公司基于多年深耕的全球渠道优势、持续的研发创新，电视 SoC 产品在国内外客户的份额稳步增长，高端电视 SoC 芯片在多家头部终端品牌客户的导入进程加速。2025 年下半年全球存储价格上涨显著，公司电视 SoC 产品与存储合封，前期为维护客户关系，公司帮助客户保障存储芯片供应并稳定价格。2026 年上半年，为应对成本上涨，公司对全线产品售价进行了合理调整，确保合理健康的毛利率，并实现量价齐增。三季度伴随价格调整的效果进一步显现，公司预计第三季度保持环比增长，全年营收及利润将创下历史新高。AI 端侧平台芯片迅速立项导入，多芯片产品顺利推进研发。公司 6nm 高算力通用 AI 端侧平台芯片产品（A311Y3）于 4 月底回片，在第二季度业务拓展迅速，凭借该产品的突出的算力与功耗表现，目前已在多元化 AI 应用场景的探索上取得了显著进展，已成功立项数十个，终端应用覆盖了 AI NAS、算力卡、智能平板、机器人、工业控制、智能汽车及大屏商显等多个高景气赛道，同时公司正与上百家各应用领域的头部客户接洽中，积极展开该芯片的商业化推广。后续伴随 A311Y3、高算力智能视觉芯片、Monitor 显示芯片、Wi-Fi 6 芯片等战略新品顺利推进至客户量产，未来公司业绩增长空间有望进一步打开。投资建议：维持“优于大市”评级。我们看好公司在智能 SoC 领域的竞争力及领先优势，公司 6nm 旗舰芯片落地量产，W 系列 WiFi6 与 A 系列 AI 端侧芯片有望助力公司业绩稳步增长。我们预计公司 2026-2028 年营业收入93.07./112.04/134.65 亿元（26-27 年前值 89.36/107.25 亿元），归母净利润 14.45/19.97/26.92 亿元（26-27 年前值 13.31/17.55 亿元），当前股价对应 PE 分别为 28/21/15 倍，维持“优于大市”评级。风险提示：行业竞争加剧风险；原材料采购价格上涨风险；产品研发进度不及预期风险；汇率波动风险等。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)5,9266,7939,30711,20413,465(+/-%)10.3%14.6%37.0%20.4%20.2%净利润(百万元)822873144519972692(+/-%)65.0%6.2%65.5%38.2%34.8%每股收益（元）1.962.073.414.726.36EBITMargin9.8%11.6%14.7%16.7%19.1%净资产收益率（ROE）12.9%11.9%16.4%18.5%20.0%市盈率（PE）49.346.728.420.515.2EV/EBITDA58.146.229.821.916.1市净率（PB）6.345.554.663.803.04资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年08月16日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：公司营业收入及增速（亿元，%）图2：公司分季度营业收入及增速（亿元，%）资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图5：公司毛利率和净利率（%）图6：公司期间费用率（%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及增速（亿元，%）图4：公司分季度归母净利润及增速（亿元，%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物29592593408149746409营业收入5926679393071120413465应收款项199371415496644营业成本37604214587270418410存货净额14102528264033514276营业税金及附加1620323442其他流动资产3227875448541125销售费用728697107107流动资产合计5832668380891008812870管理费用148135153177194固定资产50846374210551347研发费用13531552178619742139无形资产及其他67151145139133财务费用(167)(29)(82)(111)(141)其他长期资产8691252125212521252投资收益4057535053