2026年中报点评：资产质量改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年08月15日中性平安银行（000001.SZ）2026 年中报点评资产质量改善核心观点公司研究·财报点评银行·股份制银行Ⅱ证券分析师：王剑证券分析师：陈俊良021-60875165021-60933163wangjian@guosen.com.cnchenjunliang@guosen.com.cnS0980518070002S0980519010001基础数据投资评级中性(维持)合理估值收盘价11.11 元总市值/流通市值215600/215597 百万元52 周最高价/最低价12.53/9.99 元近 3 个月日均成交额1196.55 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《平安银行（000001.SZ）2025 年报及 2026 一季报点评-收入利润增速均回正》 ——2026-04-25《平安银行（000001.SZ）2025 年报点评-资产质量压力减轻》 ——2026-03-22《平安银行（000001.SZ）2025 年三季报点评-息差环比回升，资产质量平稳》 ——2025-10-26《平安银行（000001.SZ）2025 年中报点评-收入利润降幅收窄，资产质量稳定》 ——2025-08-23《平安银行（000001.SZ）-贷款结构优化，营收降幅收窄》 ——2025-03-15收入利润小幅增长。2026 上半年实现营业收入 706 亿元，同比增长 1.8%，增速较一季报收窄 2.9 个百分点；上半年实现归母净利润 257 亿元，同比增长 3.3%，增速较一季报提升 0.3 个百分点。上半年年化加权平均 ROE10.6%，同比下降 0.2 个百分点。资产规模及零售 AUM 有所增长。2026 年二季末总资产同比增长 2.6%至 6.03万亿元，较年初增长 1.7%。二季度末存款本金较年初增长 2.2%至 3.66 万亿元，贷款总额较年初增长 1.8%至 3.45 万亿元。其中对公一般贷款较年初增长 5.2%，零售贷款规模较年初基本持平，票据贴现则较年初减少 17.2%。二季度末核心一级资本充足率 9.32%，较年初变化不大。表外方面，二季度末零售 AUM 为 4.40 万亿元，较年初增长 3.8%，同比增长 4.4%。净息差企稳。上半年日均净息差 1.80%，同比持平，其中负债成本与生息资产收益率同步下降。环比来看，二季度日均净息差1.81%，较一季度回升2bps，主要是负债成本下降相对更快一些导致，公司净息差企稳。非息收入同比增加。上半年手续费净收入同比增长 3.7%，主要是代理个人保险、基金等财富管理手续费收入增长，结算手续费、银行卡手续费收入同比均下降。其他非息收入同比增长 8.0%，主要是债券投资等业务的公允价值变动损益增加。资产质量改善。测算的上半年不良生成率 1.56%，同比下降 0.67 个百分点，披露的上半年不良生成率同比则下降 0.49 个百分点。公司二季度末拨备覆盖率 220%，较年初基本持平。二季度末不良率 1.05%，较年初持平；关注率1.83%，较年初上升 0.08 个百分点。整体来看，公司资产质量改善。投资建议：公司整体表现符合预期，我们根据中报数据略微调整盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润 439/444/450 亿元（上次预测值429/431/434 亿元），同比增速 2.9%/1.2%/1.3%；摊薄 EPS 为 2.13/2.16/2.19元；当前股价对应的 PE 为 5.2/5.1/5.1x，PB 为 0.45/0.42/0.40x，维持“中性”评级。风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)146,695131,442132,399136,263140,267(+/-%)-10.9%-10.4%0.7%2.9%2.9%归母净利润(百万元)44,50842,63343,86644,38644,956(+/-%)-4.2%-4.2%2.9%1.2%1.3%摊薄每股收益(元)2.152.072.132.162.19总资产收益率0.78%0.73%0.91%0.72%0.70%净资产收益率10.7%9.7%9.4%8.9%8.5%市盈率(PE)5.25.45.25.15.1股息率5.5%5.4%5.5%5.6%5.7%市净率(PB)0.510.480.450.420.40资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2财务预测与估值每股指标（元）2024A2025A2026E2027E2028E利润表（十亿元）2024A2025A2026E2027E2028EEPS2.152.072.132.162.19营业收入147131132136140BVPS21.8923.2524.7926.3327.90其中：利息净收入9388899294DPS0.610.600.610.620.63手续费净收入2424242526其他非息收入2920202020资产负债表（十亿元）2024A2025A2026E2027E2028E营业支出9180808386总资产5,7695,9266,1046,2876,475其中：业务及管理费4138384041其中：贷款3,2943,3203,3543,3873,421资产减值损失4940404244非信贷资产2,4752,6052,7502,9003,054其他支出21112总负债5,2745,3755,5235,6765,834营业利润5551535354其中：存款3,5923,6343,6343,7063,780其中：拨备前利润10492929598非存款负债1,6821,7411,8891,9692,054营业外净收入(0)(0)000所有者权益495551581611641利润总额5551535354其中：总股本1919191919减：所得税109999普通股东净资产425451481511541净利润4543444445归母净利润4543444445总资产同比3.3%2.7%3.0%3.0%3.0%其中：普通股东净利润4240414242贷款同比-0.8%0.8%1.0%1.0%1.0%分红总额1212121212存款同比3.9%1.1%0.0%2.0%2.0%贷存比92%91%92%91%90%营业收入同比-10.9%-10.4%0.7%2.9%2.9%非存款负债/负债32%32%34%35%35%其中：利息净收入同比-20.8%-5.8%1.1%3.0%3.0%权益乘数11.710.810.510.310.1手续费净收入同比-18.1%-0.9%0.0%5.0%5.0%归母净利润同比-4.2%-4.2%2.9%1.2%1.3%资产质量指标2024A2025A2026E2027E2028E不良贷款率1.06%1.05%1.05%1.05%1.05%业绩增长归因2024A2025A2026E2027E2028E信用成