银行业6月区域金融数据解析：核心省份存贷降速，资产质量分化

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨银行 [Table_Title] 核心省份存贷降速，资产质量分化 ——6 月区域金融数据解析 报告要点 [Table_Summary]全国信贷降速的背景下，核心省份贷款扩张增速保持领先。但在践行正确政绩观、摒弃规模情结的导向下，6 月核心省份也明显降速，预计各地政信类业务增长放缓，但重点省份对公贷款仍然保持双位数增长，其中江苏/四川/山东/河北的企业中长期贷款增速仍然保持 10%左右的高增速。资产质量的区域分化非常明显，长三角地区不良率依然明显优于全国。本轮周期以来头部城商行基本面全面占优，未来随着化债周期深入推进，需要关注头部区域银行的资产扩张路径以及化债对新发利率和资产质量等方面的影响。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 谢金彤 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 银行 cjzqdt11111 [Table_Title2] 核心省份存贷降速，资产质量分化 ——6 月区域金融数据解析 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心省份信贷增速边际下行，一线城市非银存款拉动总存款增速 信贷总量降速背景下，核心省份增速保持领先。6 月全国信贷同比增速降至 5.1%的背景下，四川/江苏/山东/浙江等核心省份贷款增速同样下行，其中江浙两省单月降速明显，但仍保持7%~8%的增速水平，信贷“降速提质”导向下，预计未来降速趋势可能持续，但区域分化依然非常显著，核心省份仍领先全国 2-3pct，预计大行及头部城商行的市占率保持上升。结构层面，对公贷款增速下行是主要原因，在践行正确政绩观、摒弃规模情结的导向下，预计各地政信类业务增长放缓，但重点省份仍然保持双位数增长，其中江苏/四川/山东/河北的企业中长期贷款增速仍然保持 10%左右的高增速，反映地方政府投融资建设需求相对旺盛，以及区域制造业发达。零售信贷增长整体疲弱，主要反映房贷为主的中长期消费贷收缩影响，发达省份中，上海保持正增长，反映区域房地产市场景气度相对高，房贷增长好于全国平均水平。 存款增长与贷款增长存在差异，北京/上海/深圳等一线城市增速更高，其中北京/上海存款同比增速保持双位数增长，且今年以来加速增长，增长驱动来看主要非银存款加速增长，而居民存款降速，反映居民部门的资产配置结构变化。预计受存款利率下降、资本市场景气度上行影响，居民定期存款到期后流向理财、保险等资管产品。安徽/湖北/重庆等中西地区存款增速同样较高，结构上来看，企业（含机关团体）、居民存款均保持较高增速，明显高于全国平均水平，预计与一线城市相比，居民风险偏好相对保守，资产配置仍以储蓄存款为主。相比之下，贷款增速领先的四川/江苏/浙江/山东等发达省份，存款增速明显低于全国水平。 资产质量分化趋势明显，长三角/北京/上海地区资产质量稳定 今年以来各地区不良率普遍上升，二季度末多数省份不良率较期初、环比均普遍进一步抬升，不良余额也在增加，预计主要反映零售风险波动影响。披露不良数据的地区来看，二季度末省级维度仅江苏/重庆/广东/河北/黑龙江五地不良率较期初下降，其中江苏不良率在低水平基础上进一步改善，主要受益于分母端贷款规模扩张快，同时新增贷款以优质的对公贷款为主；河北/黑龙江两地不良率绝对水平较高，今年以来高位下降，不良余额也有所下降。 不同区域金融机构风险压力明显分化，北京/江苏/浙江/上海不良率长期在 1%以内，明显低于全国平均水平，其中北京/江苏/浙江等地近年不良率相对平稳，而中西部地区不良率无论是绝对值还是波动都较高，预计区域内非上市中小银行风险指标压力较大。 目前优质区域城商行基本面占优，未来关注化债周期对资产端的影响 本轮周期优质区域城商行在信贷规模扩张、资产质量稳定性方面长期占优。但随着化债周期逐步深化，头部城商行可能面临挑战：1）城投融资置换逐步充分以后，信贷增速还能否保持行业领先；2）部分地区如果债务压力依然沉重，市场化转型后的城投企业贷款资产质量能否保持稳定；3）政信类业务的贷款定价同样面临持续下降的压力，只是近年来下降节奏相对实体和零售业务更平缓，未来相关银行的资产端收益率是否承压。目前市场对于政信类业务的发展趋势存在分歧，从宏观角度，传统经济 K 型分化的压力依然比较明显，居民部门信贷持续缩表，且房地产市场的企稳仍面临挑战。下半年财政政策进一步发力是一致共识，逻辑上核心省份仍需要承担大省挑大梁的发展重任，建议重点关注下半年及明年区域银行的资产扩张路径。 风险提示 1、社会实际融资需求持续低迷；2、经济压力加大导致银行资产质量明显恶化。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《五年期存单重启与贷款 DR 定价》2026-08-13 •《大小银行股的超额收益怎么看？——银行股配置重构系列十二》2026-08-13 •《风格波动，指数基金流出——银行业周度追踪2026 年第 31 周》2026-08-10 -20%-3%13%30%2025/82025/122026/42026/8银行沪深3002026-08-15%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 9 行业研究 | 专题报告 图 1：6 月各地本外币贷款降速，重点省份增速继续保持领先 资料来源：中国人民银行及各地分行，长江证券研究所（注：1）深圳/河南/天津/黑龙江/湖南不披露本外币贷款明细，企业、住户贷款增速均为人民币口径；2）北京市 2026 年起本外币贷款口径调整，3 月起企业、住户贷款增速均为人民币口径的披露值） 6月余额（亿元）2025/122026/052026/06 环比变动(pct)2025/122026/052026/06 环比变动(pct)2025/122026/052026/06 环比变动(pct)全国2,864,2956.2%5.4%5.1%-0.38.9%8.4%8.2%-0.20.5%-0.9%-1.3%-0.4长三角809,4498.2%7.9%7.2%-0.711.7%11.6%10.7%-0.90.3%-1.3%-1.7%-0.5广东310,1955.4%4.1%4.7%+0.67.9%7.1%8.0%+0.90.0%-1.6%-1.7%-0.1江苏304,6029.2%9.4%8.4%-1.013.8%14.0%12.8%-1.2-3.3%-4.3%-4.8%-0.5浙江270,0578.0%7.2%6.6%-0.712.4%11.2%10.4%-0.8-0.1%-0.9%-1.1%-0.3山东172,7378.2%7.9%7.5%-0.412.2%12.3%12.0%-0.3-0.5%-1.9%-2.3%-0.5北京144,1514.8%2