宏观周报：央行“十五五”规划出炉，美伊地缘风波再起

请务必阅读正文后的重要声明部分 ooo[Table_ReportInfo] 2026 年 08 月 14 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（8.10-8.14） 央行“十五五”规划出炉，美伊地缘风波再起 摘要 西 南证券研究院 [Table_Summary]  一周大事记 国内：央行加码黄金储备，流动性调节趋向精细。8月 7日，7月外储止跌回升并稳定在 3.4 万亿美元上方，央行连续 21 个月增持黄金，反映储备结构持续优化，出口韧性与跨境资金基本稳定构成外储稳定的基本面支撑；10 日至12 日，央行“十五五”规划与二季度货币政策执行报告相继公布，延续适度宽松基调，释放“总量加力、结构优化、机制改革”信号，降准降息仍有空间，但更强调利率传导与资金配置效率；13日，央行连续三日逆回购“零操作”，属流动性宽松下的预防性微调，隔夜逆回购常态化凸显货币政策向价格型调控转型；此外，上半年互联网行业盈利修复与研发投入增速快于收入，增长由规模扩张转向质量提升，人工智能有望成为新增长引擎。 海外：日本央行加息节奏或快于预期，能源风险约束美联储降息空间。当地时间 8 月 10 日，日本央行释放鹰派信号，政策正常化或适度提速，但日元贬值压力未解，后续加息更可能是节奏加快而非连续大幅加息；12 日，美国 7 月CPI 环比转正、同比回落，通胀由能源冲击主导转向核心降温，9 月美联储按兵不动倾向强化，但能源价格风险仍制约政策空间；本周大宗商品金银铜集体走强，金银价格走高反映就业降温与加息预期回落，铜价走高体现矿端供给收紧，后续或对国内 PPI形成支撑；地缘方面，本周美伊海峡谈判陷入僵局，地缘风险溢价重新注入原油与黄金，油价维持高位、金价创阶段新高，后续可关注美伊“索赔”议题及海峡通行变化对能源价格的传导。  高频数据：上游：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比分别上升 5.72%、1.24%、0.86%；中游：动力煤价格周环比上升 2.34%，螺纹钢、水泥价格周环比分别下降 0.03%、0.02%；下游：房地产销售周环比上升 0.34%，8月第一周乘用车日均零售销量同比下降 22%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别上升 1.63%、0.05%。新兴产业中，上游：国产多晶硅料、六氟磷酸锂、碳酸锂价格周环比分别上升 0.02%、0.75%、3.76%；中游：DXI 指数周环比上升 1.53%，国际散货船价综合指数周环比上升 1.20%；下游：7 月新能源汽车销量同比上升23.68%，6 月智能设备、平板电脑销售额分别同比下降 10.66%、18.72%。  下周重点关注：国内 7月房地产开发投资、7月工业增加值与社零总额同比，海外日本二季度 GDP 初值、美国纽约联储制造业指数（周一）；美国 7 月进口价格指数同比、工业及制造业产出环比（周二）；欧元区 7月调和 CPI以及核心 CPI 同比终值（周三）；国内一年期及五年期 LPR 报价，美国初请失业金人数、费城联储制造业指数（周四）；美国、欧元区、日本 8月 PMI初值（周五）。  风险提示：政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：徐小然 邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 1. 猪价企稳信号渐现，能源溢价进一步回落——2026 年 7 月通胀数据点评 (2026-08-10) 2. 外贸增速季节性回落，出口“量弱价强”格局延续——2026 年 7 月贸易数据点评 (2026-08-07) 3. 央企焕新布局低空经济，美日实施联合汇市干预 (2026-08-07) 4. 季节因素扰动背后的乐观预期——2026 年 7 月 PMI 数据点评 (2026-08-02) 5. 宏观周报（7.27-7.31）：新兴产业筑牢各省上半年增长底盘，美联储维稳利率表态偏鹰 (2026-07-31) 6. 发力提效下的动能向新与结构向优——2026 年 7 月政治局会议解读 (2026-07-31) 7. “十五五”体育强国规划出炉，海外关税与地缘风险同步抬升 (2026-07-24) 8. 国内锚定“十五五”消费增长主线，美国通胀超预期走弱 (2026-07-17) 9. 信贷减量提质，深耕内涵式发展——2026 年 6 月社融数据点评 (2026-07-16) 10. 分化格局下的经济新支点——2026 年6 月经济数据点评 (2026-07-15) 宏 观周报（8.10-8.14） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：央行加码黄金储备，流动性调节趋向精细 ..................................................................................................................... 1 1.2 海外：日本央行加息节奏或快于预期，能源风险约束美联储降息空间 ............................................................................. 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 ..............................................................................................................................................................................................10 宏 观周报（8.10-8.14） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 一周大事记 1.1 国内：央行加码黄金储备，流动性调节趋向精细 （ 1） 外汇储备小幅回升，央行持续增持黄金 8 月 7 日，国家外汇管理局数据显示，截至 2026 年 7 月末