智能科技行业7月报：AI应用强硬件弱格局延续，国产模型加速进入全球第一梯队

请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 传媒 1 证券研究报告/行业研究 2026 年 08 月 11 日 AI 应用强硬件弱格局延续，国产模型加速进入全球第一梯队 智能科技行业 7 月报（20260701-0731） 研报摘要 行情回顾：7 月智能科技板块呈现“应用强、硬件弱”的内部切换特征。人工智能、信创、数字经济类 ETF 近一月普遍回调，人工智能 ETF 易方达月度下跌 20.92%，创业板人工智能 ETF 华宝下跌 27.50%；软件、传媒、游戏、中概互联网等应用与平台类 ETF 逆市收涨，中概互联网 ETF 易方达月度上涨 16.96%，软件 ETF 嘉实上涨 3.94%。7 月申万计算机板块月度下跌 3.06%，传媒板块月度上涨 3.09%，申万通信、电子板块月度分别下跌31.90%和 34.72%，硬件端调整幅度大于应用端。 数据跟踪：1）游戏数据：2026 年上半年中国游戏市场实际销售收入 1884.5亿元，同比增长 12.17%，自研游戏市场收入 1633.56 亿元，同比增长16.31%，海外自研游戏收入 123.72 亿元，同比增长 30.22%，小程序移动游戏收入 316.57 亿元，同比增长 36.01%。2）影视数据：2026 年 7 月电影月度票房 50.2 亿元，同比增长 23.3%，《功夫女足》以 209704 万元票房占比 41.8%居首，头部效应明显。 行业要闻：1）月之暗面开源 Kimi K3，全球首个 3 万亿级参数开源大模型；2）OpenAI 下调 GPT-5.6 部分模型调用费用；3）字节跳动发布 Seedance 2.5 视频生成模型；4）DeepSeek-V4-Flash 正式版 API 上线公测。 投资建议：建议关注人工智能 ETF。7 月智能科技板块内部呈现 “应用走强、硬件走弱” 的结构切换：硬件端受估值逻辑从资本开支（Capex）转向投资回报（ROI）验证，叠加板块拥挤度出清拖累，资金边际流向应用与平台方向。国产开源模型加速跻身全球第一梯队，Kimi K3 凭借 2.8T MoE 参数规模与 100 万 Token 上下文能力，显著提升性价比；OpenAI 降价与字节 Seedance 2.5 迭代则进一步降低单位 Token 及内容生产成本，持续打开 AI 应用渗透空间。当前多数人工智能主题 ETF 年内仍维持正收益，可结合自身风险偏好采取分批配置策略。 风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF 流动性风险、AI 推理算力供需阶段性紧张风险。 中性（维持) 行业指数与大盘走势对比 证券分析师 徐娜 S0670524020001 xuna@jrjzq.com.cn -50%-40%-30%-20%-10%0%10%02-1103-1104-1105-1106-1107-11传媒沪深300 请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 传媒 2 目录 一、行情回顾 ............................................................................................................ 4 （一）ETF 行情：应用类 ETF 逆市收涨，人工智能与硬件类 ETF 显著回调 ........... 4 （二）板块行情：软件开发与出版领涨细分赛道，AI 硬件端大幅回调 ...................... 7 二、行业动态 ............................................................................................................ 9 （一）游戏数据：2026H1 游戏市场收入 1884.5 亿元，同比增长 12.17% ................... 9 （二）AI 应用数据：国产开源模型加速迭代，单位 Token 成本持续下降 ................ 10 （三）影视数据：7 月电影票房 50.2 亿元，同比增长 23.3%，头部效应明显 ......... 11 （四）行业要闻：Kimi K3 开源、OpenAI 降价、字节 Seedance 2.5 发布 ............... 12 三、投资建议 .......................................................................................................... 13 四、风险提示 .......................................................................................................... 13 请仔细阅读报告末页声明 行业研究 | 传媒 3 图表目录 图表 1：2025 年 1 月以来智能科技主题代表性 ETF 净值走势 ............................................. 4 图表 2：2026 年 7 月智能科技主题代表性 ETF 资金净流入（亿元） ................................. 5 图表 3：智能科技主题 ETF 对应指数当前 PE 及 3 年以来分位数（%） ............................ 5 图表 4：2026 年 7 月智能科技主题 ETF 业绩表现 ................................................................. 6 图表 5：2026 年 7 月 A 股主要宽基指数市场情况 ................................................................. 7 图表 6：2026 年 7 月智能科技主题 ETF 跟踪指数市场情况 ................................................. 7 图表 7：2026 年 7 月申万计算机和申万传媒板块涨跌幅情况 .............................................. 8 图表 8：计算机子板块，软件开发超额收益最大 ................................................................... 8 图表 9：传媒子板块，出版超额收益最大 ............................................................................... 8 图表 10：重点申万计算机/