食品饮料行业功能乳品专题：从营养补充到功能精准化，乳业结构性增长新引擎

请务必阅读正文之后的重要声明部分功能乳品专题：从营养补充到功能精准化，乳业结构性增长新引擎食品饮料证券研究报告/行业专题报告2026 年 08 月 13 日评级：增持（维持）分析师：何长天执业证书编号：S0740522030001Email：hect@zts.com.cn分析师：赖思琪执业证书编号：S0740525090001Email：laisq@zts.com.cn基本状况上市公司数126行业总市值(亿元)39,264.92行业流通市值(亿元)38,767.51行业-市场走势对比相关报告重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E伊利股份26.261.331.831.942.102.2722.7315.6413.5212.5011.58-蒙牛乳业18.900.030.401.271.421.56609.8133.8012.8611.5010.47-新乳业16.970.620.851.031.201.3723.2321.8116.5214.1912.41-备注：未覆盖公司预测数据取自 Wind 一致预期，货币单位为标的原始币种（2026 年 8 月 10 日收盘价）报告摘要市场格局：低温为主，逆势突围。2025 年中国乳制品大盘整体承压，功能性乳品赛道逆势突围，成为行业最大亮点。从品类结构拆分来看，低温赛道主导增长，占比高达 78%，低温奶线上销售额达 39.6 亿元，同比增长 15.8%，呈现量价齐升态势；低温酸奶线上销售额 9.93 亿元，同比高增 27.1%。功能性乳品的核心驱动力主要来自消费端健康意识升级与供给侧产品创新共振。需求端，消费者从基础营养补充转向对新鲜、活性营养、精准功能的追求。根据勤策消费研究数据，预计 2026-2029 年功能性乳品将保持 15%-20%的复合增长率，2029 年或将突破 1400 亿的市场规模。核心赛道解析：功能性乳品核心成分主要有 A2β-酪蛋白、益生菌、乳铁蛋白、有机成分四类。1）A2β-酪蛋白：仅含 A2 型β-酪蛋白，不含 A1 型，分子结构更接近母乳，易于消化吸收，约 25-30%消费者报告与牛奶相关的消化不适，A2 奶成为核心解决方案。全球 A2 奶市场规模预计 2025 年为 13.71 亿美元，到 2034 年将扩大至 28.1亿美元，复合年增长率 8.3%。2）益生菌：双歧杆菌、乳酸菌等活性益生菌调节肠道菌群，促进消化吸收，中国益生菌行业市场规模预计 2025 年达 1171 亿元，其中乳制品类目预计 848 亿元，乳制品占益生菌产品市场 78%，是最重要的益生菌载体。3）乳铁蛋白：母乳核心免疫蛋白，促进铁吸收、抗菌护肠、提升免疫力，婴幼儿奶粉中乳铁蛋白添加已成标配，成人乳品开始渗透。4）有机认证：从牧草种植到奶牛饲养全程有机认证，无抗生素、无激素、无农药残留，满足高端消费者对食品安全与可持续的双重诉求。从技术壁垒维度分析，功能性乳品的技术壁垒主要体现在菌株研发、蛋白分离和活性保留三大维度。随着闪蒸、超滤、陶瓷膜微滤等技术愈加成熟，常温活性益生菌技术突破拓展消费场景，行业或将持续保持高速扩容。投资建议：随着乳企技术不断迭代成熟，高蛋白、无乳糖等功能化新品涌现，复合功能产品也愈加丰富，功能性乳品有望持续保持高于大盘的增速。对于能够开拓场景、扩展触达人群、以品质驱动复购的乳企或将受益，建议重点关注伊利、蒙牛、新乳业等乳企。风险提示：宏观消费疲软，竞争格局恶化，监管政策收紧，技术迭代风险，研报信息更新不及时、第三方数据失真及市场规模测算偏差。行业专题报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分功能乳品：从营养补充到功能精准化，乳业结构性增长新引擎市场格局：低温为主，逆势突围定义：功能性乳制品指依托乳类载体，搭载益生菌、益生元、活性蛋白、微量元素等功能组分，具备基础营养以外生理调节价值的乳制食品，包含发酵类、营养强化类、活性提取物添加类三大类别。市场规模：2025 年中国乳制品市场整体承压，牛奶销售额同比下滑 6.4%，酸奶下降 5.8%。然而功能性乳品赛道逆势突围，成为行业最大亮点。低温奶线上销售额达 39.6 亿元，同比增长 15.8%，呈现量价齐升态势；低温酸奶线上销售额 9.93 亿元，同比高增 27.1%。功能性乳品逆势增长的核心驱动力来自消费端健康意识升级与供给侧产品创新共振。消费者从基础营养补充转向对新鲜、活性营养、精准功能的追求。根据勤策消费研究数据，预计2026-2029 年功能性乳品将保持 15%-20%的复合增长率。A2 奶市场规模预计 2034 年将达 28 亿美元（CAGR 8.3%）。品类格局：低温赛道主导增长。品类拆分来看，功能性乳品主要分为低温鲜奶、低温酸奶以及常温功能奶。低温鲜奶采用巴氏杀菌等温和工艺，最大程度保留牛奶中的天然活性物质，如免疫球蛋白有助于快速构筑免疫防线，乳铁蛋白能促进铁吸收、抗菌护肠。低温酸奶核心优势在于富含双歧杆菌、乳酸菌等活性益生菌，可直接调节肠道菌群、促进消化吸收。常温功能奶通过UHT 杀菌+无菌灌装技术，实现 6-12 个月保质期，突破冷链限制，以 A2β-酪蛋白牛奶主打"好吸收"概念为核心卖点。图表 1：2025 年功能性乳品品类结构分布来源：勤策消费研究，中泰证券研究所竞争格局：双雄领跑，新锐突围。以零售额占比拆分，CR2 伊利、蒙牛占比达到 50%，光明、君乐宝、新乳业紧随其后，占比分别为 12%、8%、6%，认养一头牛作为新锐品牌，2025 年线上销售额达到 3.2 亿，同比实现翻倍以上增长。从各乳企的打法策略分析，伊利全品类矩阵布局，金典 A2β-酪蛋白有机纯牛奶、金典活性乳铁蛋白有机纯牛奶、舒化安糖健无乳糖牛奶构成高端产品矩阵，同时其 A2 奶粉市占率全球领先（约 11-13%），控股澳优强化羊奶粉与高端市场。蒙牛以特仑苏持续扩大高端市场份额，保持有机纯牛奶细分赛道第一。每日鲜语切入都市早餐场景，2023 年进军专业营养赛道推出运动营养品牌迈胜，开辟液体蛋白补充剂新赛道。其余乳企在传统巨头主导的低温红海中，通常以高端化、精准营养等维度开辟差异化赛道。行业专题报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分图表 2：2025 年功能性乳品零售额占比（单位：%）来源：勤策消费研究，中泰证券研究所核心赛道解析：功能性乳品核心成分主要有 A2β-酪蛋白、益生菌、乳铁蛋白、有机成分四类。1）A2β-酪蛋白：仅含 A2 型β-酪蛋白，不含 A1 型，分子结构更接近母乳，易于消化吸收，约 25-30%消费者报告与牛奶相关的消化不适，A2 奶成为核心解决方案。2）益生菌：双歧杆菌、乳酸菌等活性益生菌调节肠道菌群，促进消化吸收，乳制品占益生菌产品市场 78%，是最重要的益生菌载体。3）乳铁蛋白：母乳核心免疫蛋白，促进铁吸收、抗菌护肠、提升免疫力，婴幼儿奶粉中乳铁蛋白添加已成标配，成人乳品开始渗透。4）有机认证：从牧草种植到奶牛饲养全程有机认证，无抗生素、无激素、无农药残留。满足高端消费者对食品安全与可持续的双重诉求。以下我们梳理了应用核心成分的产品及目标客群。从