电子行业GFS 26Q2跟踪报告：26Q2毛利率提前达年末预期，26Q3扩产支撑中长期盈利提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 08 月 10 日 GFS 26Q2 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 格芯（GFS）于 8 月 5 日发布 26Q2 业绩，营收 17.86 亿美元，同比+5.8%/环比+9.3%，超过指引上限；毛利率 29.9%，同比+4.7pcts/环比+0.9pct，创二季度历史新高，超过指引上限；营业利润率 16.7%，同比+1.4pcts/环比+0.1pct，高于指引中值；净利润 2.56 亿美元，同比+9.4%/环比+12.8%；EPS 为 0.46 美元，同比+9.5%/环比+15.0%，高于指引中值。晶圆出货量 62.5 万片（折合 12英寸），同比+7.6%/环比+7.9%；ASP 为 1270 美元/片（折合 8 英寸），同比-2.0%/环比+1.0%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、毛利率创二季度历史新高，晶圆出货量同环比均增长。 1）业绩情况：26Q2 公司营收 17.86 亿美元，同比+5.8%/环比+9.3%，超过指引上限，增长主要受通信基础设施与数据中心、家庭与工业物联网及技术服务业务拉动；毛利率 29.9%，同比+4.7pcts/环比+0.9pct，创二季度历史新高，并提前达到公司原计划于 2026 年末实现的约 30%毛利率目标。毛利率改善主要来自高价值制造服务及技术服务收入占比提升、制造成本优化和稼动率提升。营业利润 2.98 亿美元，同比+16%/环比+10%；营业利润率 16.7%，同比+1.4pcts/环比+0.1pct；净利润 2.56 亿美元，同比+9.4%/环比+12.8%。2）出货量及 ASP：26Q2 晶圆出货量 62.5 万片（折合 12 英寸），同比+7.6%/环比+7.9%；ASP为 1270 美元/片（折合 8 英寸），同比-2.0%/环比+1.0%。 2、数据中心业务持续强势增长，汽车业务营收同环比下降。 分终端看，1)通信基础设施与数据中心:营收 2.77 亿美元，同比+62.0%/环比+20.4%，占比 16%，已连续第七个季度实现同比双位数增长，主要受硅光子、SiGe、无线基础设施及存储应用需求拉动；2)汽车业务:营收 3.33 亿美元，同比-9.5%/环比-12.8%，占比 19%，下降主要受客户出货时点影响；3)智能移动设备:营收 6.44 亿美元，同比-5.7%/环比+15.4%，占比 36%，环比恢复主要来自季节性备货，同比下降则受智能手机需求疲弱、存储涨价及供应短缺影响；4)家庭与工业物联网:营收 3.31 亿美元，同比+10.3%/环比+29.8%，占比 19%，主要受 AI 图像处理、医疗可穿戴设备及边缘 AI MCU 需求改善推动；5)技术服务:营收 2.01 亿美元，同比+21.1%/环比-3.8%，占比 11%，同比增长主要来自MIPS 及 Synopsys ARC 业务并表、客户流片活动增加及 IP、授权和软件收入提升。 3、26Q3 指引营收与毛利率环比上涨，高价值技术扩产支撑中长期盈利提升。 1）26Q3 指引：公司预计 26Q3 营收 18.85 亿美元（±2500 万美元）；毛利率30.5%（±1pct），毛利率进一步改善主要受硅光子、SiGe 及高毛利技术服务收入占比提升，以及成本和制造效率优化推动；营业利润率 16.7%（±1.7pcts）；EPS 预计为 0.51 美元（±0.05 美元）。2）资本开支与产能布局：公司预计 2026年资本开支占营收比例将接近 15%-20%指引区间上沿，重点用于硅光子、SiGe 行业规模 占比% 股票家数（只） 531 10.2 总市值（十亿元） 19528.5 17.7 流通市值（十亿元） 16534.9 16.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -15.7 18.6 56.4 相对表现 -13.7 17.5 42.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《闪迪 FY26Q4 跟踪报告—10 份长协保障长期营收与利润，新增 140 亿美元回购授权》2026-08-07 2、《西部数据 FY26Q4 跟踪报告—公司全品类产品涨价持续，开始与客户洽谈到 2031 年的长协》2026-08-07 3、《苹果季报及产业链跟踪—Q2 业绩超预期，Q3 展望略受外汇逆风和供应限制影响》2026-08-04 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 谌薇 S1090524070008 shenwei3@cmschina.com.cn 王焱仟 研究助理 wangyanqian@cmschina.com.cn 020406080100120Aug/25Dec/25Mar/26Jul/26(%)电子沪深30026Q2 毛利率提前达年末预期，26Q3 扩产支撑中长期盈利提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 及其他高价值技术产能扩充。公司认为，未来毛利率提升仍将以产品组合改善为主要驱动，现有装机产能稼动率另有约 10 个百分点提升空间，成本优化和制造效率改善也将持续贡献；二季度与客户协商的选择性提价预计自 2027 年开始体现。公司维持 2026 年全年调整后自由现金流率约 10%的预期。 风险提示：客户出货恢复不及预期；价格调整落地不及预期；并购整合不及预期；原材料、能源及物流成本上升；地缘政治风险。 图 1：格芯分季度收入情况（亿美元） 图 2：格芯分季度净利润情况（亿美元） 资料来源：格芯，招商证券 资料来源：格芯，招商证券 图 3：格芯季度收入按终端市场拆分 资料来源：格芯，招商证券 （后附 2026Q2 业绩说明会纪要全文） -10%-5%0%5%10%14.515.015.516.016.517.017.518.018.524Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q2营业总收入（亿美元）同比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%00.511.522.533.524Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q2净利润（亿美元）同比 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：GFS 2026Q2 业绩说明会纪要 时间：2026 年 8 月 5 日 出席：Eric Chow 投资者关系总监 Sam Franklin 首席财务官 Tim Breen 首席执行官 会议纪要根据公开信息整理如下： 财务摘要 2026Q2 财务摘要： 营收：17.86 亿美元，同比+5.8%/环比+9.3%，超过指引区间上沿。收入增长主要来自通信基础设施与数据中心、家庭与工业物联网业务增长，以及技术服务收入贡献。 晶圆出货量：62.5 万片（折合 12 英寸），同比+7.6%/环比+7.9%。 收入结构：制造服务收入占比约 89%，技术服务收入占比约 11%。技术服务包括 IP、授权、软件、光罩、NRE、加急费用及其他项目。 毛利润：5.34 亿美元。 毛利率：2