公司事件点评报告：牵手戴乐体感，电子皮肤打开消费硬件成长空间

2026 年 08 月 12 日 牵手戴乐体感，电子皮肤打开消费硬件成长空间 —福莱新材（605488.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：卢昊 S1050526020001 luhao@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 基本数据 2026-08-11 当前股价（元） 28.76 总市值（亿元） 86 总股本（百万股） 300 流通股本（百万股） 276 52 周价格范围（元） 22.55-47.4 日均成交额（百万元） 355.28 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《福莱新材（605488）：Q3 营收高增，三代电子皮肤蓄势待发》2025-11-21 2、《福莱新材（605488）：标签材料拉动营收增长，柔性传感器多维突破》2025-08-27 3、《福莱新材（605488）：二代产品携手兆威，股权激励绑定核心研 发团队》2025-07-17 根据上海证券报，8 月 11 日，福莱新材与深圳市戴乐体感科技有限公司（下称“戴乐体感”）正式签署战略合作意向书，戴乐体感向福莱新材批量采购触觉传感器。双方将围绕柔性传感技术在体感交互、智能硬件及共同认可的其他终端场景中的研发验证、产品适配、批量应用和市场拓展开展合作，共同推动相关产品从样品验证向规模化应用稳步转化。 投资要点 ▌牵手戴乐体感，柔性传感切入智能硬件增量场景 戴乐体感是全球智能乐器领域创新先锋，核心产品包括AeroBand 智能吉他、体感架子鼓等，主打无痛易上手，便携弹唱，产品畅销欧美国家。戴乐体感架子鼓完全没有物理鼓面，仅由两个内含传感器的轻量化鼓槌和空气拨片组成，抛弃了传统架子鼓巨大的鼓、镲片等。通过传感器和体感技术，使用者在空中敲击就能模拟出真实架子鼓的效果。戴乐体感产品轻量化的核心即是传感器，因此对传感性能与交付能力要求极高，未来其全线产品有望标配触觉传感器，为福莱新材带来消费领域的增量需求。此次合作达成也意味着福莱柔性触觉传感技术从人形机器人场景成功延展至消费电子智能硬件领域，验证了电子皮肤在更广 C 端场景的可复制性和优越性能。 ▌交付能力铸就核心竞争力 我们认为，公司在国内电子皮肤领域的交付能力首屈一指，福莱新材与灵心巧手于 2026 年 2 月 5 日签署全面战略合作协议，灵心巧手向公司采购约 10 万套触觉传感器。2025 年 12月公司曾向灵心巧手交付千套传感器，数月内订单从千套级跃升至十万套级，交付节奏显著加快。结合公司所采用的压阻式技术路线成本低、工艺相对简单，天然适合大规模量产，构成公司在人形机器人电子皮肤/触觉传感器领域最核心的竞争力。 ▌ 盈利预测 预测公司 2026-2028 年归母净利润分别为 1.20、1.76、2.26亿元，当前股价对应 PE 分别为 72.1、49.1、38.2 倍，给予“买入”投资评级。 -40-200204060(%)福莱新材沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 产品价格不及预期；产品需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；行业政策变化等风险。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 2,856 3,285 3,744 4,291 增长率（%） 12.4% 15.0% 14.0% 14.6% 归母净利润（百万元） 77 120 176 226 增长率（%） -44.5% 54.9% 46.9% 28.5% 摊薄每股收益（元） 0.28 0.40 0.59 0.75 ROE（%） 4.7% 6.9% 9.5% 11.4% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 358 478 638 811 应收款 528 608 693 794 存货 327 375 422 481 其他流动资产 223 256 292 334 流动资产合计 1,437 1,716 2,045 2,420 非流动资产: 金融类资产 0 0 0 0 固定资产 1,414 1,676 1,707 1,650 在建工程 594 237 95 38 无形资产 120 114 108 103 长期股权投资 11 11 11 11 其他非流动资产 53 53 53 53 非流动资产合计 2,192 2,092 1,974 1,855 资产总计 3,629 3,808 4,019 4,275 流动负债: 短期借款 499 499 499 499 应付账款、票据 626 716 807 920 其他流动负债 411 411 411 411 流动负债合计 1,556 1,650 1,744 1,861 非流动负债: 长期借款 419 419 419 419 其他非流动负债 9 9 9 9 非流动负债合计 427 427 427 427 负债合计 1,983 2,077 2,172 2,288 所有者权益 股本 280 300 300 300 股东权益 1,646 1,731 1,8481,987 负债和所有者权益 3,629 3,808 4,019 4,275 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 78 121 178 229 少数股东权益 1 2 2 3 折旧摊销 115 100 117 119 公允价值变动 2 2 2 2 营运资金变动 75 -67 -74 -86 经营活动现金净流量 271 158 226 267 投资活动现金净流量 -161 94 112 114 筹资活动现金净流量 10 -36 -62 -90 现金流量净额 119 217 276 290 利润表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 2,856 3,285 3,744 4,291 营业成本 2,476 2,823 3,182 3,627 营业税金及附加 10 12 13 15 销售费用 69 79 90 103 管理费用 110 127 144 166 财务费用 22 25 21 16 研发费用 122 141 160 184 费用合计 323 372 415 468 资产减值损失 -8 0 0 0 公允价值变动 2 2 2 2 投资收益 0 0 0 0 营业利润 75 115 169 217 加:营业外收入 0 0 0 0 减:营业外支出 1 1 1 1 利润总额 74 115 168 216 所得税费用 -4 -7 -10 -13 净利润 78 121 178 229 少数股东损益 1 2 2 3 归母净利润 77 120 176 226 主要财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 成长性 营业收入增长率 12.4% 15.0% 14.0% 14.6% 归母净利润增长率 -