通信行业点评报告：AI光芯片扩产升级，开启变革新周期

行业点评报告 · 通信行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 AI 光芯片扩产升级，开启变革新周期 2026 年 08 月 11 日 核心观点  事件：近日，多家核心光芯片公司发布扩产、定增或投资建设新项目公告。  光通信扩产已从规划阶段进入实质性资本支出，光产业景气度持续上行。光通信产业链迎来新一轮密集资本开支周期，覆盖上游光芯片、光器件与光纤预制棒、中游光模块等核心环节。源杰科技拟用自有资金 42.7 亿元建设科技产业园项目，涵盖激光器芯片生产线、生产厂房及配套设施，旨在突破现有产能瓶颈，扩大高端激光器芯片规模化生产能力。仕佳光子计划定增募集总额不超过 28 亿元，资金用于高速 AWG 芯片（7.5 亿元）、CW 光芯片及 COC 产业化项目（14 亿元）、高密度光互连器件（MPO/MMC）产能扩建项目（1.7亿元）等，持续提升现有产能和高端制造能力面临瓶颈。炬光科技计划定增募集总额不超过 10.21 亿元，覆盖芯片衬底、光学元器件、高端装备与流动资金支持，形成完整产业链布局。同时，光模块龙头中际旭创等密集登陆港股，募资规模赋能全球产能不断扩张。伴随高端光芯片技术持续突破，光通信产业链有望开启新一轮量价齐升景气周期。  光通信盈利能力持续增强，产能落地赋能高成长，业绩端有望全面兑现。从 2026 年上半年业绩预告显示，光通信产业链核心龙头新易盛、源杰科技、仕佳光子等实现业绩大幅增长超预期，业绩端持续兑现落地，未来产能的释放有望赋能产业基本面中长期向好发展。光芯片是光通信产业链中技术壁垒最高、国产替代的核心环节。从全球供需格局来看，高端 EML 光芯片、高功率CW 光源、高精度透镜及更上游的磷化铟（InP）衬底材料等，产能存在较大缺口。光芯片高技术壁垒构筑护城河，部分上游物料仍紧缺，国产替代持续推进。伴随下半年 800G/1.6T 批量出货，硅光方案出货占比提升，光通信板块盈利能力有望边际改善。  CPO/NPO、EML→硅光 CW，技术持续迭代升级，国产替代打开新空间。随着 AI 算力基础设施、数据中心互联、硅光及 CPO 等新兴应用场景的快速发展，光互连技术演进边际变化较多。共封装光学（CPO）将 ASIC 芯片与光引擎等光器件在同一高速主板上封装，适用于 Scale-Up 中机柜内与跨机柜的芯片直连以及 Scale-Out 中的部分场景。近封装光学（NPO）是传统可插拔与 CPO 之间的实用过渡方案，国内头部 CSP 完成了全系统验证，标志着该技术从实验室走向规模化工程落地。本轮头部光通信厂商扩产非周期性，而是技术迭代升级（可插拔光模块→CPO/NPO、EML→硅光 CW），叠加国产替代打开新的成长空间。总体来看，掌握上游芯片研发能力的企业有望在新周期中获得超额利润，盈利能力有望持续增强。  投资建议：光通信产业链为 AI 军备竞赛最具弹性赛道，高技术壁垒构筑护城河，部分上游物料仍紧缺，放大国产替代收益。建议重点关注光产业链相关标的：中际旭创/新易盛/联特科技/光迅科技/剑桥科技/华工科技等，上游源杰科技/德科立/长光华芯/仕佳光子/炬光科技等。  风险提示：海外产业与贸易政策波动的风险；AI 应用发展不及预期的风险；主要 CSP 厂商 CAPEX 下行的风险；光通信技术路径变更的风险等。 通信行业 推荐 维持评级 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 赵中兴 ：010-80927629 ：zhaozhongxing_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524090002  相对沪深 300 表现图 2026 年 08 月 11 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河海外算力】行业点评_住友、AXT 净利润激增，通美预备港股上市 2.【银河通信】行业周报_四万亿算力网建设加码，国产 AI 全链提速 3.【银河通信】行业点评报告：AI 资本开支呈现二阶导增长，产业叙事有望再强化 0%50%100%150%200%2025/8/112025/9/112025/10/112025/11/112025/12/112026/1/112026/2/112026/3/112026/4/112026/5/112026/6/112026/7/112026/8/11SW通信沪深300 行业点评报告 · 通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 赵良毕，通信&中小盘首席分析师，科技组组长。北京邮电大学通信硕士，复合学科背景， 2022 年加入中国银河证券。8 年中国移动通信产业研究经验，10 年证券从业经验。曾获得 2018/2019 年（机构投资者 II-财新）通信行业最佳分析师前三名，2020/2025 年获得 Wind（万得）金牌通信分析师前五名，获得 2022 年 Choice（东方财富网）通信行业最佳分析师前三名。 赵中兴，通信&中小盘分析师。爱丁堡大学硕士，北京邮电大学学士。2022 年加入中国银河证券研究院，4 年通信行业研究经验。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。投资者应自 主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无