医药生物行业周报32W2026：新分子需求旺盛，CXO景气度回暖

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 医药生物行业周报 32W2026 医药生物 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.08.11 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 华挺 SAC 证书编号：S0160523010002 huating@ctsec.com 相关报告 1. 《医药生物行业周报 29W2026》 2026-07-27 2. 《医药生物行业周报 26W2026》 2026-06-30 3. 《医药生物行业周报 22W2026》 2026-06-04 新分子需求旺盛，CXO 景气度回暖 核心观点 ❖ 本周国内外多家 CXO 企业集中披露中期业绩：海外端，以 Charles River为代表的临床前 CRO、IQVIA 为代表的临床 CRO 相继上调全年业绩指引；CDMO 龙头 Lonza 等企业也保持了高速业务增长。国内方面，药明康德公布2026 年中报，公司二季度收入与净利润均大幅超出市场预期，并同步上调全年业绩目标。 ❖ 本轮 CXO 复苏的底层逻辑，就是海内外研发需求双向共振：第一海外药企研发预算回暖，伴随着三靶点、口服 GLP-1、环肽、小核酸、分子胶等新分子的旺盛需求，叠加中国公司在全球竞争优势下渗透率的快速提升，看好后续外需 CDMO 的业绩持续兑现。第二国内创新药行情爆发，最近药企新药出海授权交易落地带动投融资逐渐修复， biotech 研发需求回升。第三大产品迎来催化期，有助于相关公司热度提升。近期国内外众多新药产品迎来催化，如礼来替尔泊肽收入超预期、口服 GLP-1 小分子处方加速提升、强生口服 IL-23 处方超预期等，相关产业链公司未来业绩确定性将进一步提升。第四 AI 对于行业加速作用开始显现，AI 制药传导链条开始进入正向循环。AI 制药从加速设计到湿实验验证再把湿实验数据回灌 AI 模型迭代的模式已初步确立，商业闭环有望形成，率先利好上游蛋白合成、蛋白试剂供应、临床前 CRO 等环节供应商，并有望体现于业绩端。 ❖ 投资建议：目前 CXO 行业情绪底部已建立，业绩拐点出现，将迎来估值修复期，建议关注：1）受益于新分子需求驱动的 CDMO 龙头：药明康德、凯莱英、普洛药业、联化科技、诚达药业、康龙化成等。2）新签订单量价齐升的临床前 CRO 龙头：昭衍新药、益诺思、美迪西等。3）供给出清订单稳健复苏的临床 CRO 龙头：泰格医药、普蕊斯、诺思格等。4）上游科研服务及耗材企业：金斯瑞、奥浦迈、纳微科技、赛分科技、蓝晓科技、百普赛斯、近岸蛋白、义翘神州、毕得医药、皓元医药等。 ❖ 风险提示：新药研发进展的不确定性风险；销售不达预期风险；集采降价超预期的风险等。 -22%-13%-4%5%14%23%医药生物沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 新分子需求旺盛，CXO 景气度回暖 ......................................................................................................... 3 2 板块行情回顾 ............................................................................................................................................... 3 2.1 医疗保健行业估值情况 ............................................................................................................................ 3 2.2 行业指数表现 ............................................................................................................................................ 3 2.3 子行业一周表现 ........................................................................................................................................ 5 2.4 行业个股表现 ............................................................................................................................................ 5 3 行业动态 ....................................................................................................................................................... 5 4 风险提示 ....................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1: 2016 年至今医药生物板块估值变化（TTM、整体法、剔除负值） ............................................... 3 图 2: 上证综指和创业板等指数走势（2025 年 10 月 13 日-2026 年 8 月 7 日） ..................................... 4 图 3: 各行业涨跌幅（单位：%， 2026 年 8 月 3 日-2026 年 8 月 7 日） ............................................... 4 图 4: 子行业涨跌幅（单位：%， 2026 年 8 月 3 日-2026 年 8 月 7 日） ............................................... 5 表 1: 行业个股表现（2026 年 8 月 3 日-2026 年 8 月 7 日） ..................................................................... 5 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券