2026年7月造船行业月报：新造船价持续上行，船企业绩验证周期向上逻辑

证 券 研 究 报 告新造船价持续上行，船企业绩验证周期向上逻辑证券分析师：王晨鉴 A0230525030001闫海 A0230519010004研究支持：汪琦阳 A02301250700062026.8.12——2026年7月造船月报www.swsresearch.com证券研究报告2核心观点：船价持续上行，船企业绩预增再次验证增长逻辑◼价格端：新船价格上行趋势持续，油散集船价共振向上：新造船价格7月延续增长态势，已连续上涨4个月。年初以来油运市场景气度维持高位，船东下单造新船意愿增强，推动油轮新造船价格领先上涨。对比年初船价，当前油轮新船价格涨幅4.18%，散货船涨幅4.98%，集装箱船涨幅2.02%，气体船涨幅1.91%，汽车船涨幅1.11%。不同船型共用船厂产能背景下，各船型船价出现共振上行，趋势有望持续。◼订单量端：7月签单季节性回落，油轮与LNG船同比高增，7月签单结构仍较均衡。近三年7月签单均环比回落，主要受二季度末集中确认、欧美暑期休假及统计滞后影响。7月已统计357万CGT，环比-56%、同比-22%；油轮与LNG船同比+69%/+184%。考虑克拉克森后续补录，最终订单规模预计继续上修。◼松发股份26Q2业绩预增超预期，高价订单交付与效率提升推动利润加速释放，业绩增长潜力充足。•业绩：公司预计26H1归母净利润约36亿元，同比+456%；26Q2归母净利润约25亿元，环比+129%、同比+275%，超预期。产能快速爬坡、高价订单逐步交付推动利润加速释放。•量价与船型结构同步优化。截至7月末，26-28年预计交付量同比+423%/+60%/+52%；散货船交付占比由26年64%降至28年10%，集装箱船占比由0%升至46%，VLCC及大型LNG双燃料集装箱船占比提升。MSC潜在订单进一步验证高端箱船建造能力。•产能扩张支撑远期成长。7月公司新签订单量49万CGT，主要排产于2028—2029年，远期单年排产量进一步提升。公司一至三期满效率运作下年产值有望突破千亿元；四期用地已获批，后续扩产仍具想象空间。◼中国船舶与中船防务26Q2业绩符合预期，订单结构优化支撑盈利抬升。•中国船舶：预计26H1归母净利润92-110亿元，按合并后重述口径同比+144%-191%；26Q2归母净利润43.7-61.7亿元，同比+140%-239%，中值52.7亿元，符合预期。•中船防务：预计26H1归母净利润7.9-8.9亿元，同比+50%-69%；26Q2归母净利润3.9-4.9亿元，同比+15%-44%，中值4.44亿元，符合预期。◼扬子江：26H1造船毛利率（37%）创新高，抬升行业利润空间天花板◼风险提示：民船业务新接订单不及预期；航运景气度下滑；钢价等原材料大幅上涨/人民币大幅升值；东南亚等其他国家进入带来行业竞争加剧；业绩预告与实际业绩存在差异风险资料来源：克拉克森数据库，公司公告，申万宏源研究主要内容1. 船舶板块核心变化2. 造船市场7月量价更新：船价延续上行，油轮为7月主力订单3. 主要船厂订单梳理4. 风险提示3www.swsresearch.com证券研究报告41.1 价格变化：新造船价已连续4个月环比上行，多船型船价共振◼新造船价指数连续数周回升，多船型船价延续共振上行•近期新造船价格指数结束前期回调，连续4个月环比回升。趋势边际改善，反映船厂报价趋稳及接单信心修复，整体船价中枢延续上行。•油轮价格年内持续上行，带动其余船价上涨。年初以来油运市场景气度维持高位，船东下单造新船意愿增强，推动油轮新造船价格领先上涨。对比25年末船价，截至7月31日，油轮新船价格涨幅4.18%，散货船涨幅4.98%，集装箱船涨幅2.02%，气体船涨幅1.91%，汽车船涨幅1.11%。不同船型共用船厂产能背景下，各船型船价出现共振上行，趋势可持续性强。资料来源：克拉克森数据库，申万宏源研究图：油散集船价均超过年初水平，多船型共振上行图：新造船价格指数连续4个月环比回升-0.50%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%180.00181.00182.00183.00184.00185.00186.00新造船价格指数周度环比（右轴）-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%油轮散货船集装箱船气体船汽车船www.swsresearch.com证券研究报告51.2 订单量变化：7月签单季节性回落，油轮与LNG船同比高增◼7月签单环比回落主要受季节性、高基数及统计滞后影响。•7月签单回落主要受季节性、高基数及统计滞后影响。近三年7月新签订单均较6月环比回落，主因部分订单集中于二季度末确认，叠加欧美暑期休假，合同签署及披露节奏阶段性放缓。•油轮与LNG船同比高增，签单结构仍较均衡。7月已统计357万CGT，同比下降22%；其中油轮和LNG船分别同比增长69%和184%。油轮、集装箱船、散货船、LNG船和其他船型占比分别为29%、19%、19%、11%和22%，高景气船型需求延续。资料来源：克拉克森数据库，申万宏源研究图：油轮为7月下单主力（CGT口径）图：新签订单环比回落，油轮及LNG船签单同比增长（CGT）-100%-50%0%50%100%150%200%0.002,000,000.004,000,000.006,000,000.008,000,000.0010,000,000.0012,000,000.00集装箱船新签订单油轮新签订单干散货船新签订单LNG船新签订单其他船新签订单全部船型新签同比（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%集装箱船新签订单油轮新签订单干散货船新签订单LNG船新签订单其他船新签订单www.swsresearch.com证券研究报告 - 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 4,500,00020242025E2026E2027E2028EContainerBulkTankerLNG&LPG1.3.1 松发股份：26Q2业绩超预期，产能扩张+高价单密集落地推动期业绩空间抬升资料来源：克拉克森数据库，公司公告，申万宏源研究6◼产能爬坡与高价订单交付共振，业绩进入加速释放阶段。•业绩：公司预计26H1归母净利润约36亿元，同比+456%；26Q2归母净利润约25亿元，环比+129%、同比+275%，超预期。产能快速爬坡、高价订单逐步交付推动利润加速释放。•量价与船型结构同步优化。截至7月末，26-28年预计交付量同比+423%/+60%/+52%；散货船交付占比由26年64%降至28年10%，集装箱船占比由0%升至46%，VLCC及大型LNG双燃料集装箱船占比提升。•产能扩张支撑远期成长。7月公司新签订单量49万CGT，主要排产于2028—2029年，远期单年排产量进一步提升。公司一至三期满效率运作下年产值有望突破千亿元，后续扩产有望持续具上修年产值空间。图：油轮与集装箱船为恒力重工手