钢铁行业周报：铁水产量回升，钢价低位企稳

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.8.11钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：出现结构性边际变化，行业由单边减产进入减产与复产并存的博弈阶段。伴随部分高炉复产、河北环保限产解除，日均铁水产量环比回升至238万吨附近，高炉开工率小幅抬升。但行业盈利持续恶化，钢厂盈利率回落至 32%，亏损压力压制复产节奏。整体成材产量仍维持收缩态势，其中螺纹钢长流程减量显著，电炉产能利用率继续走低。需求端：淡季弱势格局未改，呈现内需偏弱、出口分化、资金受限的特征。高温多雨天气持续压制户外施工，螺纹钢表观消费量回落至 178 万吨，建材需求环比降幅远超板材，市场成交仅小幅回暖，整体仍处淡季低位。地产投资、新开工及施工数据持续走弱，基建资金到位节奏偏慢，建材需求缺乏核心支撑。价格端：钢价结束单边下跌，进入低位磨底、情绪修复阶段，整体震荡企稳。前期利空充分释放后，双焦期货反弹带动黑色系共振上行，钢材现货价格止跌回升。但基本面供需双弱格局并未扭转，螺纹钢持续累库、表观消费走弱，高库存成为压制价格反弹的核心因素。市场情绪虽有所回暖，但缺少实质性需求支撑，钢价上行空间有限，短期将持续低位震荡，等待旺季需求兑现或供给端进一步收缩。成本端：呈现明显分化，整体支撑力度结构性切换。焦炭第三轮提降落地，焦化厂普遍亏损、减产增多，供应有所收缩；焦煤受安监严控、复产缓慢影响，供给偏紧、库存去化，价格坚挺形成盘面支撑。铁矿石发运、到港量走高，港口库存累积至1.67 亿吨，供强需弱格局明确，仅靠铁水小幅复产低位企稳，反弹空间受限。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。铁水产量回升，钢价低位企稳【2026.8.3-2026.8.9】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收涨 2.81%，报 3940.04 点，沪深 300 周收涨 2.32%，报 4694.44 点，申万一级行业中，钢铁周收跌 0.55%，收报 2212.76 点，跑输指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收涨1.73%，普钢周收跌 1.67%，特钢Ⅱ周收跌 0.01%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 18 家上涨、28 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1甬金股份17.37-47.792金洲管道16.7723.223翔楼新材12.9567.174大中矿业8.95-5.085沙钢股份5.88-8.91排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1柳钢股份-8.98-34.762中信特钢-7.2810.903新钢股份-6.407.194宝钢股份-6.041.105鄂尔多斯-5.57-13.57数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 82.34%，周环比+0.51 个百分点；高炉产能利用率为 89.4%，周环比+0.98 个百分点；电炉开工率为 62.18%，周环比持平；电炉产能利用率为 55.02%，周环比-0.42 个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 2180 万吨，周环比+251 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢189.76-10.59-5.29%热轧卷板287.66-4.94-1.69%线材266.94-12.14-4.35%中厚板164.835.943.74%冷轧卷板86.42-1.29-1.47%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为1198.96 万吨，周环比+8.11万吨；钢厂总库存为 453.97 万吨，周环比+9.11 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢519.45.411.05%热轧卷板367.243.530.97%线材67.95-1.75-2.51%中厚板118.452.682.31%冷轧卷板125.92-1.76-1.38%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢190.915.93.19%热轧卷板78.61-1.59-1.98%线材73.297.1310.78%中厚板72.68-1.34-1.81%冷轧卷板38.48-0.99-2.51%数据来源：Wind，大同证券供给端出现边际变化，铁水产量止跌回升，行业从“单边减产”转向“减产与复产并存”的博弈阶段。受高炉复产及河北环保政策解除影响，日均铁水产量环比回升至 238 万吨附近，高炉开工率与产能利用率同步小幅抬升。但钢厂盈利率进一步下滑至32%附近，亏损压力持续加大，多数检修结束的钢厂选择延迟复产，铁水回升高度明显受利润压制。五大钢材品种产量延续收缩，螺纹钢长流程减量尤为明显，电炉产能利用率继续回落。整体来看，供给端虽出现阶段性复产，但受制于盈利恶化，产量回升空间有限，供给压力较前期略有缓和，但尚未形成趋势性收缩。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为 788.59 万吨，周环比-23.3万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢178.48-20.46-10.28%热轧卷板285.77-1.45-0.50%线材71.75-6.08-7.81%中厚板163.414.382.75%冷轧卷板89.180.310.35%总计788.59-23.3-2.87%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 87415 万吨，周环比+2398 万吨；水泥发运率为 38.86%，周环比-0.48%。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端淡季特征依旧显著，呈现“内需疲弱、出口分化、资金约束”的格局。高温多雨天气持续压制建筑工地开工，螺纹钢表观消费量大幅回落至 178 万吨附近，建材消费环比降幅明显大于板材，建筑钢材成交虽有小幅回暖但仍处淡季低位。房地产投资、新开工及施工累计同比降幅继续扩大，基建资金到位偏慢制约实物工作量形成，建材需求缺乏核心支撑。制造业用钢分化延续，汽车产量下滑、家电排产走弱拖累板材，仅机械等少数领域保持韧性。出口方面，前 7 月钢材累计出口同比下降 4.4%，但受价