策略周评：阿里发布Qwen3.8旗舰模型

证券研究报告·策略报告·策略周评 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略周评 20260809 阿里发布 Qwen3.8 旗舰模型 2026 年 08 月 09 日 证券分析师 陈刚 执业证书：S0600523040001 cheng@dwzq.com.cn 证券分析师 谢立昕 执业证书：S0600525080001 xielx@dwzq.com.cn 相关研究 《业绩期是主线行情演绎的关键变奏点》 2026-08-09 《8 月度金股：降波蓄势，结构致胜【勘误版】》 2026-08-05 [Table_Tag] [Table_Summary] 本周 AI 要闻 ◼ 事件 1：8 月 7 日晚，寒武纪（688256.SH）披露半年报：上半年营收59.96 亿元（同比+108.13%），净利润 23.11 亿元（同比+122.61%），云端 AI 芯片产品线贡献近全部收入，金融、互联网头部客户规模化部署成为核心拉动力。财报同步释放 AI 产业链景气信号——为锁定晶圆与封装产能，公司存货达 82.47 亿元（较年初+66.83%），预付款项同比+291.37%，经营现金流阶段性承压。作为国产 AI 算力核心标的，其备货强度与业绩翻倍，侧面印证大模型训练/推理需求正加速向国产芯片迁移。 ◼ 事件 2：字节跳动正式推出原生音视频全双工大模型 SeedRealtime。SeedRealtime 用统一架构原生融合音频、视频与文本，能在连续的多模态信息流上实时交互，带来“边看、边听、边说”的全新体验。端到端人工评测结果显示，相比级联模型，SeedRealtime 的音视频对话节奏问题减少了一半——模型对说话时机的把握更加自然，“话未说完被抢断、话音已落却回应迟缓、或是被背景杂音与闲聊误触发”等卡壳现象显著减少；同时，单次对话能够完整、顺畅交流的概率也有明显提升。目前，SeedRealtime 已在豆包 App 全量上线。 ◼ 事件 3：谷歌 DeepMind 近日发布 Gemini Robotics 2 系列通用 AI 套件，剑指机器人产业底层标准。该套件包含三款模型，可实现跨硬件快速适配，仅需数小时训练即可驱动不同结构的机器人完成全身控制、多步任务规划及本地离线运行，定位类似移动时代的安卓系统，意图通过生态服务而非硬件销售攫取长期价值。当前，Alphabet、英伟达及多家中国科技头部企业正加速布局“物理 AI”技术栈，争夺行业主导权。不过该技术尚处早期：核心全身控制模型仍在内测，地面取物准确率仅 46%，多指灵巧操作等瓶颈待突破。业内认为，通用“大脑”的成熟将重塑 AI 产业竞争格局，掌握标准者将掌握下一个万亿级市场的核心话语权。 （信息来源：财联社、AI daily、上海证券报等） 周度观点 ◼ 阿里 Qwen3.8 旗舰模型发布，物理 AI 加速落地 （1）本周 AI 产业链多环节取得进展，国产模型能力提升与产业生态建设成为重要方向。模型端，阿里发布 Qwen3.8 Max 并推动企业级 Agent 应用落地，国产大模型持续向全球第一梯队靠拢；算力端，寒武纪云端芯片实现规模化应用，国产算力与模型进入协同验证阶段；应用端，随着 Gemini Robotics 2 等机器人模型推出，AI 进一步从数字场景向物理世界延伸，产业竞争逐步转向生态构建与商业化落地。 （2）算力与基础设施方面，本周 AI 产业进一步向算力商业化落地、存储架构创新以及半导体供应链底层配套延伸。国内方面，寒武纪披露 2026 半年报，营收、净利润同比大幅增长，云端芯片实现金融、互联网行业规模化落地，持续适配多款国产大模型；同步推出高目标限制性股票激励计划。产业端国产算力与国产模型进入双向验证阶段，国内智能算力规模快速扩张，大模型调用量增长或将加剧算力供需紧张。海外方面，技术与项目持续推进，三星在 FMS 大会发布 BV NAND 原型以及 zHBM 等创新存储架构，依托垂直堆叠技术大幅提升带宽与能效；SpaceX 联合特斯拉推进得州Terafab 半导体工厂，配套自建发电储能设施，联合英特尔推进芯片一体化制造，践行供应链垂直整合。 （3）模型技术方面，本周 AI 领域核心变化集中于原生多模态模型迭代、高参数基座发布以及企业级智能体产品落地。随着多模态统一架构、MoE高参数量基座陆续推出，模型竞争正从单纯追求通用能力转向实时交互、 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略周评 东吴证券研究所 2 / 6 视频生成与企业业务场景的综合比拼。当前 AI 正处于多模态技术持续突破、Agent 从概念原型向企业级工作流落地的阶段。字节跳动推出原生音视频全双工大模型 SeedRealtime，依托统一架构融合音视频文本实现实时交互，改善对话抢断、响应延迟等问题，已在豆包 App 全量上线。MiniMax H3 全模态模型正式开源，得到海内外多家芯片厂商与开发社区适配，视频编辑能力表现突出，支持 2K 分辨率带立体声的短视频生成。阿里巴巴发布旗舰基座 Qwen3.8 Max，采用稀疏 MoE 架构，总参数量达 2.4 万亿，编程、办公、视觉能力跻身全球第一梯队，配套企业级 Agent“千问办公”开启公测，模型版本预计下周开源。整体来看，国产模型基座能力持续提升，同时加速向真实业务场景渗透，软硬件适配生态同步扩张。 （4）应用方面，本周 AI 应用端核心变化集中于物理 AI 赛道布局提速，人形机器人成为具身智能的核心落地载体，产业竞争转向通用机器人智能层与跨硬件平台生态的争夺。相比传统软件端应用，AI 能力持续向实体硬件设备渗透，当前 AI 正处于物理 AI 技术快速迭代、人形机器人从技术研发向商业化预落地过渡的阶段。三星通过子公司 Rainbow Robotics 独立研发人形机器人，布局执行器、世界模型等核心技术，规划人形机器人量产基地，设立 RX 专项办公室引入行业专家，借力韩国国家级超级项目加码物理 AI 建设。谷歌 DeepMind 发布 Gemini Robotics 2 机器人智能套件，由三款模型构成，能够跨不同硬件机型快速适配，实现机器人全肢体控制与多步骤任务规划，部分模型对外开放，但灵巧操作、运动稳定性仍存在明显短板。整体来看，海外厂商争相抢占物理 AI 平台主导权，复刻移动操作系统的生态打法，但技术仍存有现实瓶颈，距离大规模商用尚有距离。 （5）我们认为 A 股风格切换已经是“进行时态”，但并不意味着科技行情彻底结束，只是“全面押注科技”不再是最优解。从产业趋势角度，中长期来看需要增加对 AI 中下游环节的重视度；随资金面矛盾边际改善，上游硬件方向在下半年有望迎来分化修复机会，优选量增逻辑主导的方向，以及供给壁垒高且难找到替代技术路线的细分，“涨价线”中部分环节高估了远期供需矛盾，需要适当降低预期、去伪存真。 本周报告推荐 ◼ 【东吴机械】半导体设备行业深度： AI 发展带动 HBM 需求爆发， 看好半导体设备商充分受益 ◼ 【东吴机械】AIDC 发电专题报告：缺电逻辑下燃机已开始释放利润，重视 0-1 的 SOFC ◼ 【东吴传媒互联网】AI 投